睿远基金傅鹏博、赵枫股票仓位再提升，寒武纪、分众传媒分别首进持仓前十

4月17日，睿远基金明星基金经理傅鹏博、赵枫旗下产品披露2025年一季报。

与2024年四季度末的持仓相比，傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合基金首次重仓了胜宏科技、寒武纪，并增持了腾讯控股、三诺生物，减仓了中国移动、立讯精密、宁德时代等，舜宇光学科技、新宙邦退出持仓前十。

睿远基金另一位明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年持有则大幅加仓分众传媒、中国太保A股、山西汾酒；减仓了腾讯控股、中国移动、小米集团等；中国财险退出前十大重仓股。

澎湃新闻记者注意到，睿远成长价值混合、睿远均衡价值三年持有的股票仓位均有所上升。其中，睿远成长价值混合的股票仓位升至历史第三高水平，同时港股仓位也升至历史最高水平。

赵枫在2025年一季报中表示，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

傅鹏博和朱璘则坚信，政府有足够的应对预案、有足够的对冲工具来化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。

胜宏科技、寒武纪新进睿远成长价值持仓前十

截至2025年一季度末，睿远成长价值混合基金的资产净值为184.30亿元，较2024年四季度末时的187.35亿元小幅度缩水。

从基金业绩情况来看，该基金仍跑输同期业绩比较基准。2025年一季度期间，睿远成长价值混合A、C基金份额净值分别为1.2245元、1.1953元，睿远成长价值混合A、C基金份额净值增长率分别为2.45%、2.35%，同期业绩比较基准收益率为2.61%。

申赎方面，澎湃新闻记者发现，睿远成长价值混合在2025年一季度遭净赎回6.24亿份，这已是该基金连续9个季度遭净赎回。

值得一提的是，仓位方面，睿远成长价值混合在2025年一季度末的股票仓位已进一步升至93.19%，是该基金自2019年成立以来历史第三高的股票仓位，仅次于2021年四季度末时的93.51%、2022年四季度末时的93.43%。

与此同时，从该基金的地区配置情况来看，睿远成长价值混合的港股仓位所占基金净值比为25.97%，升至历史最高水平。

此外，睿远成长价值混合的前十大重仓股占基金净值比为57.79%，与2024年四季度末时的55.86%相比，前十大重仓股持股集中度则再次小幅度提升。

具体来看，2025年一季报显示，睿远成长价值混合的前十大重仓股依次为腾讯控股（00700.HK）、宁德时代（300750.SZ）、中国移动（00941.HK）、立讯精密（002475.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、广汇能源（600256.SH）、寒武纪（688256.SH）、巨星科技（002444.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、三诺生物（300298.SZ）。

其中，胜宏科技首次被睿远成长价值混合买入便位列第五大重仓股，足见基金经理对该股的重视程度；而寒武纪虽首进前十大重仓股，但在2024年下半年期间，基金经理便对该股有所布局，彼时的持仓数量为36.08万股。

此外，傅鹏博和朱璘还在2025年一季度小幅度增持了腾讯控股、三诺生物。

减仓方面，睿远成长价值混合在2025年一季度分别减持了巨星科技、中国移动、立讯精密、广汇能源、迈为股份、宁德时代。与此同时，舜宇光学科技（02382.HK）、新宙邦（300037.SZ）则退出了前十大重仓股。

基金经理傅鹏博、朱璘在2025年一季报中写道，展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。四月第二个交易周，全球股市波动极大。他们坚信，政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。

傅鹏博、朱璘表示，“去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待，我们会做好相应的储备。”

赵枫大幅加仓分众传媒、中国太保

赵枫管理的睿远均衡价值三年持有，2025年一季度的权益仓位也进一步上升至89.70%。

具体来看，睿远均衡价值三年持有基金的前十大重仓股依次为：腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W（01810.HK）、伟明环保（603568.SH）、中国太保（02601.HK）、山西汾酒（600809.SH）、分众传媒（002027.SZ）、万华化学（600309.SH）、三诺生物、中国太保（601601.SH）。其中，前十大重仓股所占基金净值比为54.34%。

值得注意的是，分众传媒首次进入前十大重仓股。从该基金的过往持仓情况来看，赵枫曾在2023年下半年首次买入该股，在2024年上半年清仓卖出，之后又于2024年下半年重新买回分众传媒，彼时该股的持仓数量为2695万股。

增持方面，睿远均衡价值三年持有在2025年一季度加仓了中国太保A股、山西汾酒，加仓比例分别为42.86%、31.82%。

而在减持方面，2025年一季度赵枫减仓了腾讯控股、中国移动、小米集团、万华化学、三诺生物；中国财险（02328.HK）则退出前十大重仓股。

从业绩情况来看，该基金在2025年一季度跑赢了同期业绩比较基准。睿远均衡价值三年持有混合A、C份额净值增长率分别为5.79%、5.71%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。

但在申赎方面，睿远均衡价值三年持有仍遭4.56亿份的净赎回。拉长时间来看，这已是该基金连续8个季度遭净赎回。

赵枫在2025年一季报中分析道，今年一季度中国权益类资产表现出明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。

“一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。”赵枫表示。

赵枫进一步指出，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别的回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

宏观经济面上，赵枫也看到了经济企稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。他认为，地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

“但市场总是风云莫测。”赵枫称，4月3日美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济 稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。

不过，赵枫认为，中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。

“伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。”赵枫称。