西昌电力2024年报解读：净利润扭亏为盈，光伏业务或存风险

2024 年，四川西昌电力股份有限公司在营收和净利润方面呈现出显著变化。公司实现营业收入14.54亿元，同比增长3.52%；净利润成功扭亏，达到829.42万元，去年同期为 -4460.57万元。其中，售电量增长及购电成本下降成为业绩变动的关键因素。不过，公司光伏业务面临市场竞争风险，需投资者密切关注。

财务数据分析

营收稳健增长

2024年，西昌电力实现营业收入1,454,149,472.25元，较2023年的1,404,637,745.37元增长了3.52%。这一增长主要得益于供电环节售电量同比增长7.84%，影响收入增长5.67%；控股子公司固增公司售电均价同比增长29.46%，影响收入同比增长17.66%。

净利润扭亏为盈

归属于上市公司股东的净利润为8,294,191.40元，与2023年的 -44,605,732.43元相比，成功实现扭亏为盈。这主要归因于供电环节售电量增长、自有电站上网电量增加、购电成本下降以及固增公司售电均价提高等因素。

扣非净利润显著提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18,477,819.64元，而2023年为 -56,938,713.61元，这表明公司核心业务的盈利能力得到了大幅提升。

基本每股收益由负转正

基本每股收益为0.0228元/股，相较于2023年的 -0.1224元/股，实现了由负转正，反映出公司盈利能力的增强。

扣非每股收益大幅增长

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.52%，较2023年的 -4.59%增加了6.11个百分点，显示出公司核心业务的资产收益能力显著提高。

费用情况

销售费用微增

销售费用为37,236,141.79元，较上年同期的36,031,112.25元增长3.34%，变动幅度较小。

管理费用有所上升

管理费用为118,481,314.99元，比上年的114,551,167.95元增长3.43%，主要原因是折旧增加和人员结构调整。

财务费用略有下降

财务费用为95,447,229.17元，较2023年的98,663,123.75元下降3.26%，主要是由于提前归还银行借款。

研发费用投入较少

本期费用化研发投入为486,407.76元，公司研发人员共7人，占公司总人数的0.73%。研发投入主要用于稳定新能源电源点并网及消除电网新增负荷影响。

现金流分析

经营活动现金流充沛

经营活动产生的现金流量净额为244,720,245.88元，较2023年的201,364,460.09元增长21.53%，主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。这表明公司核心业务的现金创造能力较强。

投资活动现金流出减少

投资活动产生的现金流量净额为 -29,775,234.35元，相比2023年的 -45,131,447.61元，现金流出有所减少，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。

筹资活动现金流出规模较大

筹资活动产生的现金流量净额为 -223,589,719.30元，与2023年的 -240,797,481.11元相比，流出规模略有下降，主要是本期取得借款收到的现金较上年同期减少所致。公司在筹资方面需关注资金来源和偿债压力。

风险提示

2025 年2月9日，国家发改委、国家能源局联合印发相关通知，公司的光伏电厂面临市场竞争的风险。在此之后投产的新能源增量项目每年新增纳入机制电量，由各地根据年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况等因素确定，机制电价由各地每年组织项目自愿参与竞价，执行期按照同类项目回收初始投资的平均期限确定。

管理层薪酬

董事长薪酬

董事长张劲报告期内从公司获得的税前报酬总额为7.14万元。

总经理薪酬

总经理朱国政报告期内从公司获得的税前报酬总额为7.14万元。

副总经理薪酬

副总经理赖毅、王昌林、熊鹰报告期内从公司获得的税前报酬总额均为74.99万元。

财务总监薪酬

财务总监易华焱报告期内从公司获得的税前报酬总额为74.99万元。

总体来看，西昌电力在2024年实现了业绩的显著改善，但光伏业务面临的市场竞争风险值得关注。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、业务发展趋势以及行业政策等因素。

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