收入确认跨期引发披星戴帽？上海凯鑫信披谜团待解

主营膜分离技术的上海凯鑫（300899.SZ）昨日遭遇“冰火两重天”。

首先是断崖式下滑的年度快报，预示着上海凯鑫不日或将被“披星戴帽”。而由于未能在规定时间内提前披露业绩预告示警退市风险，上海凯鑫或不能免于信披合规拷问。受上述消息影响，上海凯鑫今日大跌超10%。

与此同时，一季报显示公司期内营收、净利暴增。业绩大起大落被公司归因于内审与外审就收入确认时点的分歧。基于此前业绩连年下滑、大客户集中、应收账款高企等情况，上海凯鑫能否在所谓的行业复苏下迎来反转有待观察。

祸起收入确认分歧

根据昨日披露的业绩快报，上海凯鑫2024年实现营业收入8160.59万元，同比下滑34.52%；归母净利润-164.62万元，同比减少110.56%；扣非净利润-1144.65万元，同比减少212.98%。

由于预计2024年归母净利润为负值，且扣除非经常性损益后的营收低于1亿元，上海凯鑫股票交易可能在年报披露后被实施退市风险警示。

按照规定，上市公司需要在2025年1月底之前披露2024年业绩预告以及关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告。但上海凯鑫并未及时披露相关风险，直到4月17日才予以公告。

就未及时披露相关风险的原因，上海凯鑫解释称，“系会计师对于上述业务合同的收入确认时点与公司2025年1月判断存在偏差，截至目前公司与会计师就上述订单的收入确认事宜达成一致”。

这里的“上述订单”指的是上海凯鑫在2024年新签约的一系列订单，包括：2024年6月与A客户签订一套设备，合同总额4,299万元；2024年9月与B客户签订水处理系统合同，合同金额379万美元（含备件）；2024年3月与C客户签订水处理系统合同，金额4,830万元。

上海凯鑫认为，基于以上合同，2025年1月公司财务部经初步测算且与会计师初步沟通，2024年度营业收入、净利润水平未达到需要披露的标准，故没有在2025年1月进行相关业绩预告。但随着审计工作的逐步推进，会计师进一步获取了审计资料，并就上述三项合同的确认时点提出了异议，调整了2024年度的收入及相关成本。

言外之意，基于上述订单的签约，上海凯鑫自认为2024年扣除非经常性损益后的营收将超过1亿元，且扣非前后净利润仍然保持盈利，故没有提前作出业绩预告；事后发现，公司初步内审预测不被外审计机构认可，遂做出调整。

那么，究竟是上海凯鑫的财务人员对自家公司业务情况不了解、对收入确认时点的把控不专业，还是其中另有隐情？

种种谜团未解之下，上海凯鑫此番信披滞后，或面临信披合规性的拷问。

业绩大起大落背后

从已披露的业绩快报来看，上海凯鑫不仅出现了上市以来首个年度亏损，且最近两个季度业绩坐上了过山车。

结合年度业绩快报和三季报数据计算，上海凯鑫去年Q4营收330.76万元，净利润-876.79万元，扣非净利润-1617.34万元，盈利出现断崖式下跌。

与此同时，公司今年首个季度业绩出现暴增。业绩预告显示，上海凯鑫Q1实现营业收入7100万元–9100万元，同比增长127.13%-191.11%；归母净利润1700万元–2150万元，同比增长247.81%-339.88%；扣非净利润1527万元–1977万元，同比增长192.2%-278.31%。

上海凯鑫表示，公司在2024年业绩快报中披露的相关订单，部分在2025年第一季度确认，订单金额较大，对一季度业绩有重大影响，导致公司2025年第一季度收入和净利润同比大幅增长。

对比最近5年上海凯鑫财务数据，单季度业绩也曾出现大起大落的情况，但并未看出明显季节性波动的规律，或因公司体量较小，而客户集中度较高的原因。

自2020年10月上市以来，上海凯鑫业绩快速走上下坡路。去年三季度净利润仅实现712.17万元的微利，创历史同期最低水平。

根据2023年财报，上海凯鑫前五大客户合计销售额占年度销售总额的71.67%，其中第一大客户销售额占比达26.83%。

与此同时，公司仍然维持较高的应收账款规模。截至2023年，上海凯鑫应收账款余额为1.15亿元，坏账准备金额为1731.15万元，应收账款账面价值较高，对比当期营收规模仅为1.25亿元。截至2024年9月底，公司应收账款及票据余额1.19亿元，同比增长10.2%。

半年报显示，截至2024年6月30日，上海凯鑫前五大客户的应收账款占本公司应收账款总额的74.94%。

值得一提的是，上海凯鑫聘请的审计机构大华会计师事务所将2023年年报中的收入确认和应收账款坏账准备列为关键审计事项。

上海凯鑫在2024年业绩快报中称，受益于行业复苏，2024年公司新签订单量较2023年增长20%以上，销售商品、提供劳务收到的现金达23,104.66万元，同比增长69.94%，经营活动产生的现金流量净额7,999.23万元，同比增长2102%。

所谓的“行业复苏”究竟是昙花一现，还是能令上海凯鑫持续放量扭转颓势，仍有待观察。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）