同程旅行拟以24.97亿元收购万达酒管，高端酒店遇冷中的“抄底”博弈？

红星资本局4月18日消息，昨日，同程旅行（00780.HK）在港交所发布公告称，已与万达酒店发展（00169.HK）就收购其全资子公司万达酒店管理（香港）有限公司（下称“万达酒管”）100%股权事宜达成协议，交易对价约为24.97亿元（人民币，下同）。

万达酒管旗下有多个高端豪华酒店，而近年来“豪华高端酒店遇冷”等话题不断引发讨论。另外，同程旅行2024年经调整净利润为27.9亿元，而此次收购费用达到24.97亿元。

图据图虫创意

4月18日，同程旅行告诉红星资本局，其看好中国酒店管理市场的增长潜力，收购万达酒管将显著增强公司在高端酒店领域的竞争力；同时，通过输出公司市场营销经验及酒店运营管理能力等，将增强万达酒管的实力。

拟以24.97亿元收购万达酒管

据了解，万达酒管是万达酒店发展旗下的轻资产板块，其业务范围包括酒店管理、酒店设计及建设等，拥有万达瑞华酒店（五星级）、万达文华酒店（五星级）、万达嘉华酒店（四星级）、万达锦华酒店（四星级）等九大品牌。

公告显示，通过收购万达酒管的全部股权，受让方将因而获得并控制万达酒管集团的酒店运营及管理服务，以及酒店设计及施工咨询服务。据界面新闻报道，万达酒店发展回应称本次交易仅涉及酒店管理业务的转让，现有万达自持的酒店物业资产仍将由万达集团继续持有。

公告披露，根据双方达成的先决条件，万达酒店发展提名的万达酒管全体现任董事已提出辞呈，自交割日期起生效；万达酒店发展促使大连万达与同程旅行订立不竞争及不招揽协议。

公告显示，2024年万达酒管集团的税后净利润约2156.3万港元，同比减少85.47%。截至2024年底，万达酒管集团未经审计的资产净值约13.48亿港元。截至2024年底，万达酒管在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

万达酒店发展2024年财报显示，万达酒管集团旗下所有酒店2024年的入住率为53.9%，同比减少2个百分点；平均每日房价为456元，同比减少8.6%；平均每日可出租客房收入为246元，同比减少11.8%。

万达酒店发展称，平均每日可出租客房收入下跌主要受2023年消费井喷式复苏之后，2024年大众消费重新回归理性，同时有限服务酒店爆发式增长分流需求所致。

在收购万达酒管之前，同程旅行在酒店赛道布局已久。同程旅行不仅投资了多个酒店（如2018年投资美豪酒店集团、2021年投资珀林酒店集团），也在2021年成立了艺龙酒店科技平台（下称“艺龙科技”）。

截至2025年3月底，艺龙科技已入驻10家酒管公司，拥有12大主力品牌，包括雅致酒店、艺龙酒店、美豪丽致酒店等，以中高端、中端以及经济型品牌占主导，高端酒店品牌并不多。

同程旅行告诉红星资本局，此次收购万达酒店管理公司的交易完成后，同程旅行的酒管业务将补齐高端酒店这块“拼图”。

部分高端酒店业务遇冷

公告显示，股权转让完成后，万达酒管将成为受让方的全资附属公司，万达酒管及其附属公司（以下统称“万达酒管集团”）财务业绩将并入同程旅行的财务报表。不过，近年来“豪华高端酒店遇冷”“五星级酒店正在被抛弃”等话题不断引发关注。

一方面，一些五星级酒店被摆上拍卖架。4月11日，南充天来大酒店及相关资产的第十一次网络司法拍卖最终以起拍价2.208亿元成交，这一价格相较首次起拍价9.087亿元下降了约75%。今年3月，温州首家由国际酒店管理的万和豪生大酒店二拍结束，最终以4535万元成交。

另一方面，一些城市高端酒店的收入也在减少。仲量联行于今年2月发布的《中国内地酒店市场2024年回顾与2025年展望》显示，较于2023年，2024年国内主要城市高端酒店每间可售客房收入平均下降5.5%。其监测的12个城市中，10个城市存在下滑情况，杭州、苏州、武汉、西安、三亚的下滑幅度均超过均值。

另北京市文化和旅游局数据，2024年，北京五星级酒店共接待453万人，同比下降4.1%。文旅部数据显示，2020年我国五星级酒店数量850家，而截至2024年第三季度，五星级酒店仅736家，五年内减少了114家。

同程旅行此时瞄准高端酒店业务是否冒险？闻旅创始人兼CEO周海涛告诉红星资本局，一些老五星级酒店业绩不好是因为物业老化、地段较差，但据其了解一些物业较新、位置便利的创意型高端酒店生意仍不错。

周海涛说，同程旅行自身酒店知名度需要进一步提升，而万达酒管在高端酒店行业较为成熟，能与国际知名酒店竞争，且2024年盈利，同程旅行收购后可将自身的会员体系进行转化。

同程旅行向红星资本局表示，其看好中国酒店管理市场的增长潜力，并认为万达酒管拥有完善的高端酒店品牌组合，在国内市场具有较大影响力且管理团队经验丰富，将显著增强公司在高端酒店领域的竞争力。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜则告诉红星资本局，部分高端酒店的经营压力增大，市场需求不稳定，存在一定波动风险，如果市场复苏不及预期，可能会对万达酒管的经营业绩产生不利影响，进而影响同程旅行的整体财务表现。他还提到，24.97亿元对同程旅行来说是一笔较大的资金支出，可能会对其短期资金流产生一定的压力。

红星新闻记者 俞瑶 曾汉

编辑 肖世清