寒武纪，增长4230.32%

4月18日晚，国内领先的AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。最新财报显示，公司在多个关键财务指标上实现显著增长，营收利润表现出色。

营收方面，2024年公司实现总营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。其中，云端产品线收入占比高达99.30%，较上年同期增长1187.78%；一季度，公司实现总营业收入11.11亿元，同比增长4230.22%。

从财报数据可以看出，寒武纪一季度营收大幅增长几乎约等于去年全年营收。公司表示，这主要得益于公司在人工智能领域的市场拓展和技术应用的推进。

成本端的数据也印证了这一点。一季度营业成本为4.89亿元，同比增长4401.88%，反映了业务规模的扩大。营业总成本为8.32亿元，同比增长203.42%，其中研发费用大幅增加至2.73亿元，同比增长60.81%。

利润方面，2024年寒武纪利润总额达到-4.56亿元，同比增长47.9%；实现归母净利润-4.52亿元，同比增长46.69%。一季度，利润总额达到3.55亿元，同比增长255.18%；实现归母净利润3.55亿元，同比增长256.82%，实现扭亏为盈；一季度毛利率为55.99%，较2024年56.71%的毛利率来说，略有下降。

存货方面，一季度存货为27.55亿元，较2024年末的17.74亿元，增长超50%。存货的增加反映了公司在库存方面的积极准备，以应对市场需求的增长。

资金方面，一季度末，公司预付款项为9.73亿元，创下历史新高，意味着公司在原材料采购和供应链管理方面的投入加大；一季度经营活动产生的现金流量净额为-13.99亿元，上年同期为-2.34亿元，流出幅度明显增大，是由于采购支出较上年同期增加所致；一季度末货币资金为6.52亿元，较2024年末减少约13亿元，降幅达40%，主要由于预付款项、研发费用和采购支出保持较高增长所致。

对于业务增长，公司表示，将巩固现有业务优势，推动芯片产品向大模型及行业垂直领域延伸。管理层将持续拓展与大模型、互联网、金融、通信等领域的客户合作，通过解决方案赋能传统行业智能化升级，同时探索新兴场景的算力需求，挖掘增量市场潜力。

公司进一步表示，未来计划强化研发投入，筑牢技术护城河。在硬件研发方面，将持续优化芯片架构设计，提升对自然语言处理大模型、视频图像生成大模型以及垂直类大模型的训练推理等场景的适配能力，在编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等方面提升产品竞争力。

在软件生态方面，公司将针对大模型训练和推理应用场景进行持续优化，完善基础系统软件平台功能，提升公司软件平台的易用性和稳定性，全面提升公司产品在训练和推理场景中的竞争优势。同时，还将开展前瞻性的技术研究，储备人工智能芯片技术专利池，强化技术领先地位。

业内认为，总体来看，寒武纪一季度业绩的超预期表现，为AI算力产业链注入强心剂。但长期来看，对于公司价值而言，或有四大问题值得关注：供应端，9.73亿元预付款项能否换来稳定产能；需求端，政府订单与大厂采购能否带来更多业务增长；产品端，27.55亿元存货能否在短期内转化为收入；技术端，高额研发费用投入能否带来高价值量的成果转化。

作者：窦世平