爆买120 亿，石头科技如何稳坐全球扫地机器人龙头？

石头科技于近期披露了其 2024 年年度财报。据财报数据，该公司在 2024 年成功实现营业收入 119.45 亿元，同比增幅高达 38.03%，净利润则达到了 19.77 亿元。在营收构成中，海外市场的贡献尤为显著，其境外主营业务收入为 63.88 亿元，占总营收的比例超过一半，达到 53.48%。

对于业绩的显著增长，石头科技在财报中分析认为，主要是公司不断拓展产品矩阵与价格矩阵，并在主流价格区间实现了重点突破。同时，凭借积极有效的市场策略，进一步优化了销售结构，从而有力地推动了国内及海外业务收入的大幅增长，使其在扫地机器人行业中稳居龙头地位，且年收入成功跨越百亿门槛。

实际上，这样的成绩并不令外界意外。一个多月前，国际数据公司（IDC）发布的2024年度的全球智能扫地机器人市场统计信息显示，2024年石头科技凭借16%的全球出货量占比，超过了老牌欧美厂商iRobot，夺下全球智能扫地机器人出货量榜单的第一名。与此同时，在以销售额进行排名的榜单中，石头科技更是凭借22.3%的销售份额占比，连续第二年在全球市场位列第一。

财报发布后，多家券商给予了石头科技买入或增持的评级。其中，野村东方国际证券发布研报，维持石头科技“增持”评级，目标价位259.9元。此外，华安证券在其研究报告中指出：“鉴于公司正处于战略转型期，更加重视市场份额的增长，我们预计2025-2027年间公司收入将达到150.60亿、173.43亿、193.15亿元，归母净利润分别为20.58亿、26.07亿、30.54亿元；维持‘买入’评级。”

全年营收近120亿元

翻开石头科技的发展历程，其成立于2014年7月，致力于智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，主要产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器等，2020年2月登陆科创板。与资本市场备受青睐同频共振的是，石头科技在经营层面的快速发展。据其财报显示，2020年至2024年，石头科技的营收从45.5亿元飙升至119.45亿元，4年间复合增长率约为27.29%。

作为智能清洁领域的龙头企业，扫地机器人一直是石头科技财报中的中流砥柱。按产品分类，石头科技2024年主营业务中，智能扫地机及配件收入已经超过百亿，达108.48亿元，同比增长34.17%，占营业收入的90.8%；同期，其洗地机、洗衣机等其他智能电器产品营收突破10亿元，达10.7亿元，同比增长93.13%，占营业收入的8.96%。石头科技表示，主要原因是本年多款新品上市，销售规模扩大。

与之对应的，2024年石头科技智能扫地机生产量362.27万台，同比增加26.07%；销售量344.93万台，同比上涨32.91%；作为第二增长曲线的洗地机及洗衣机等其他智能电器产品生产量73.73万台，同比增加146.58%；销售量61.89万台，同比上涨141.46%。

石头科技的增长潜力远不止于此。众所周知，在智能清洁行业，作为市场份额最大的品类，扫地机器人行业正处于高速发展阶段，技术及产品迭代频率密集。奥维云网（AVC）数据显示，2024年国内扫地机器人市场规模达到了193.6亿元，销额同比增长41.1%，且均价同比仍有提升、增长7.2%。

至于其他智能电器产品，石头科技表示，公司将继续深耕洗地机市场，针对不同用户需求推出更多定制化产品。同时，继续拓展洗烘一体机产品线，推出更多搭载分子筛低温烘干技术的洗烘一体机新品，如 Z1、Q1 系列等。在基于消费者的生活场景、行业趋势和未来产品设计趋势下，加强自主创新，解决用户的痛点，给用户带来更好的清洁方案和消费体验。

产品力不断提升的背后，石头科技持续加大研发投入是重要引擎之一。从历年财报来看，2020年至2023年，石头科技的研发费用逐年增长，分别为2.63亿元、4.41亿元、4.89亿元、6.19亿元，占总营收比分别为5.80%、7.55%、7.37%和7.15%。2024年，石头科技研发投入9.71亿元，同比增长56.93%，占营收比例为8.13%。截至2024年末，公司拥有2560名员工，其中包括1043名研发人员，占员工总数比例为40.74%。

截至2024年末，石头科技新增获得境内外授权专利741项，其中新增发明专利98项，新增实用新型专利279项，新增外观设计专利364项；新增授权软件著作权6项，新增授权商标及作品著作权合计308项。这些数字不仅展现了石头科技在科技创新方面的实力，也预示着其在未来市场竞争中的巨大潜力。

构建全球化叙事

近年来，国内清洁电器的领军企业纷纷将目光投向海外市场以寻求业绩增长的新动力。作为最早探索海外市场的中国智能清洁电器品牌之一，石头科技自2017年起便凭借其自主研发的LDS激光雷达导航技术和SLAM算法成功进军国际市场，并持续扩大其在全球市场的份额。

财报数据显示，从2019年至2023年，石头科技的海外市场收入连续五年实现了显著增长，业务占比由最初的不足14%跃升至2023年的49%。2024年，石头科技境内主营业务收入达到了55.31亿元，同比增长25.39%；而境外收入更是高达63.88亿元，同比大幅增长51.06%。且标志着海外市场的营收首次超越国内市场，占比达到53.47%。

事实上，石头科技在全球化上的不俗表现，已经使之成为中国企业出海的一个样本。目前，石头科技的产品已遍布全球超过230个国家和地区，服务了超过2000万家庭。此外，石头科技在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等地设立了分支机构。

IDC在近期相关报告中指出，2024年石头科技在北欧、土耳其、德国、法国、韩国等市场，优势更为明显，连续多季度量额双第一。石头出海优先布局对智能家居产品需求较高的发达国家市场，线上线下并重，研发销售同步发力。其多型号产品分别覆盖低、中、高端市场，机械臂旗舰新品推动行业加速向具身机器人升级。

石头科技在海外渠道建设方面采取了线上线下相结合的策略。在北美市场，石头科技入驻了亚马逊、Home Depot、Target、Best Buy、WalMart等电商平台，并在这些平台上开设了官方品牌专卖店，通过与主流线上平台的合作，快速提升了品牌知名度。同时，石头科技也注重线下渠道的拓展，入驻了Target和Best Buy的实体门店，截至2024年底，已在Target覆盖1398家门店，在Best Buy覆盖900家门店。钱启杰指出，在欧美市场，石头科技注重技术创新、品牌建设和高端产品定位，通过与当地渠道商合作和本地化运营，巩固和提升市场份额，同时注重全品类布局，持续抢占市场份额。在新兴市场，石头科技以高性价比产品为切入点，拓展线上渠道，加强本地化产品开发和品牌推广，抓住市场增长机遇。