国光连锁净利润连降4年！受益新零售概念股价5连板，市盈率已超560倍

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

国光连锁（605188.SH）实现5天5个涨停板，直追本轮新零售概念股行情中曾经7连板的国芳集团（601086.SH）。

4月18日晚间，国光连锁发布股票交易风险提示公告称，公司股票自2025年4月14日起已连续5个交易日触及涨停，股价累计上涨61.10%，平均换手率4.64%，最新市盈率为566.30倍。近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，存在短期大幅下跌的风险。

4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国光连锁、三态股份（301558.SZ）、国芳集团、南宁百货（600712.SH）、百大集团（600865.SH）、文峰股份（601010.SH）、茂业商业（600828.SH）、新华百货（600785.SH）、武商集团（000501.SZ）均在不同阶段走出相对强势的行情。

本轮新零售概念股行情中，国芳集团曾创下连续7个涨停板的纪录，但4月15日国芳集团盘中险些走出“天地板”，使得该公司股票连板中断。尽管4月16日至4月18日，国芳集团再度出现连续3个涨停板的现象，但成交额明显增加，市场分歧逐步显现。与国芳集团类似，国光连锁在4月16日和4月18日成交量也明显放大，但4月17日成交量则降至近5个交易日的相对低位，市场分歧略小于国芳集团。

一位曾在多家机构任职的私募投研人员告诉时代周报记者，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

时代周报记者发现，国光连锁2024年3季度净利润骤降，2020年至2023年连续4年，国光连锁净利润均处于下滑趋势中。针对公司2024年业绩情况时代周报记者向该公司发送了采访函，截至发稿暂未收到回复。

市盈率超560倍

国光连锁4月18日公告显示，该公司最新市盈率为566.30倍，行业平均值25.76倍，显著高于同行业水平。

根据4月17日盘后发布的龙虎榜，4月16日至4月17日期间，在国光连锁交易中，上榜营业部席位合计成交1.11亿元，其中买入金额为4044.44万元，卖出金额为7024.5万元，合计净卖出2980.06万元。

从龙虎榜参与国光连锁的具体席位上看，国泰海通证券总部、华西证券合肥长江西路证券营业部分别买入1409.35万元、718.18万元；中国中金财富证券有限公司扬州文昌东路证券营业部、国泰海通证券总部分别卖出2201.86万元、1959.79万元。

近1个月，国光连锁累计3次登上龙虎榜，均因连续三个交易日内涨跌幅偏离值累计达20%。其中，平安证券深圳深南东路罗湖商务中心证券营业部、开源证券西安太华路证券营业部、联储证券浙江分公司交投最为活跃，上榜次数均为3次。

国光连锁表示，除了在指定媒体上已公开披露的信息外，公司不存在影响股票交易价格异常波动的重大事宜，也不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

零售百货板块交易火热与各地积极发展“首发经济”或密不可分。今年以来，浙江、福建、吉林、西藏等多地印发文件，积极发展“首发经济”。浙江省商务厅等10部门印发《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》的通知提到，统筹推进门店首开、活动首秀、场景首建、模式首创和品牌建设，打响“浙里首发”品牌，着力打造高能级首店汇聚地、新品首发优选地、国货潮品集聚地、浙江新品孵化地、消费生态融合创新区。

所谓“首发经济”是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程，具有时尚、品质、新潮等特征，是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态。A股零售百货板块与“首发经济”的关联度最强。

归母净利润连续4年下降

截至2024年上半年，国光连锁在吉安市、赣州市、宜春市布局了46家门店，是江西本土领先的连锁经营企业、江西省商贸流通行业首家上市企业，现有门店位于所在区域的核心地段和社区。公司主要从事连锁超市、百货商场的运营业务，通过深耕本地市场、持续推进门店升级转型，成为以生鲜、食品为核心品类的零售企业。

根据国光连锁披露，该公司有高比例的自有物业和本地化供应链优势。截至2024年6月底，国光连锁及子公司拥有43.81万平方米商业门店物业，自有商业门店物业占商业门店经营总面积的45.21%，拥有吉安、赣州2个配送中心。

2024年上半年，国光连锁营业收入、归母净利润和扣非归母净利润仍能实现一定的增长，分别增长12.21%、3.58%和37.86%。彼时，国光连锁解释称，主营业务收入同比增长使商品销售毛利额增加，同时管理费用同比减少，使本期净利润同比略有增长。

不过，2024年第3季度，国光连锁业绩急转直下。2024年3季报显示，公司前3季度营业收入为20.47亿元，同比增长12.74%；归母净利润为818.27万元，同比下降30.26%；扣非归母净利润为-36.55万元，同比下降121.18%。对于前3季度利润下降，国光连锁表示，主要是门店人员调薪、计提股权激励费用以及同期资产处置收益和政府补助更多所致。

事实上，自2019年之后，国光连锁业绩开启下滑模式。2020年至2023年，国光连锁归母净利润分别为1.06亿元、3012.45万元、1880.95万元以及1452.39万元，同比分别下降7.41%、71.58%、37.56%以及22.78%。

截至目前，国光连锁暂未公布披露2024年全年业绩情况。

时代周报记者注意到，2025年1月，国光连锁公告，全资子公司赣州国光实业有限公司（下称“赣州国光”）在设立全资子公司瑞金国光商业管理有限公司（下称“瑞金国光”），合计对外投资约2.6亿元，主要用于项目公司购买赣州市硕丰置业有限公司所拥有的国有土地使用权及在建工程、土建装修工程、设备购置、开办费、铺底流动资金等。上述公告发布时，瑞金国光完成了国有建设用地使用权的权属变更登记手续，取得了不动产权证书。

根据国光连锁披露，该地块位于江西省瑞金市象湖镇金都大道北侧，处于瑞金市相对核心位置。随着公司主营业务规模的不断扩大，公司将充分利用本次取得的国有建设用地使用权投资建设大型商业综合体，以此满足公司未来发展对经营场地的需求，有利于加快公司规模化发展速度、提升公司市场竞争力和综合实力。