鹏华普天收益混合季报解读：份额赎回近321万份，净值增长率达2.83%

鹏华普天收益混合基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回近321万份，而基金份额净值增长率达2.83%。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为正，已实现收益为负

1. 主要财务指标情况

本期已实现收益为 -1,619,956.08元，表明基金在该季度内资产变现等实际操作带来了亏损；然而本期利润却为10,390,137.89元，说明虽然已实现收益不佳，但其他因素如资产估值变动等使得整体利润为正。加权平均基金份额本期利润0.0604元，期末基金资产净值371,085,027.95元，期末基金份额净值2.178元，反映出基金在报告期末的资产规模及每份基金的价值。

基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准

1. 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

从各阶段数据来看，过去三个月、六个月、一年、五年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值分别为3.82%、3.85%、0.33%、33.41%、927.53% ，显示出基金在多数时间段内表现优于业绩比较基准。不过过去三年净值增长率为 -5.63%，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态，投资者需关注基金长期业绩表现的稳定性。

1. 累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动显著高于业绩比较基准收益率变动，进一步证明长期来看该基金为投资者创造了较好的超额收益，但不同阶段的波动情况也反映出投资过程并非一帆风顺。

投资策略与运作分析：聚焦科技创新题材，坚持逆向投资

1. 市场分析：管理人认为市场仍在磨底，虽系列增量政策起到企稳作用，带动市场信心扭转和股价估值提升，但整体估值仍处于中等偏低状态，股债利差处于历史高位，权益配置性价比提高。市场风格预计向大盘成长或小盘成长转变。
2. 投资策略：持仓以医药、电子为主。医药估值极致低估，若出现边际变化有机会，如AI制药；电子配置半导体和面板，半导体处于上行周期且国内企业估值低估，面板上行周期未结束且有国产替代逻辑。基金经理坚持逆向投资，挑选远期空间大、估值低、基本面向上的优质成长股，经营稳定、盈利能力将提升的行业，以及供给出清、需求仍在且有缺口的行业，挖掘超额收益机会。

基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准

截至报告期末，本报告期份额净值增长率为2.83%，同期业绩比较基准增长率为 -0.99%，基金业绩表现优于业绩比较基准，在该季度实现了一定程度的增值。

资产组合情况：股票投资占比超七成

1. 资产组合详情

基金资产组合中股票投资占比74.24%，债券投资占比20.37% ，符合其收益型基金设定的股票投资比例一般70% ，国债投资比例不低于20%的仓位设定。较高的股票投资占比意味着基金收益受股票市场波动影响较大，投资者需关注股票市场风险。

行业分类股票投资组合：制造业占比近七成

1. 境内股票投资行业分布

制造业投资占基金资产净值比例近七成，为66.78%，是基金投资的重点行业。其次是农、林、牧、渔业占2.81% ，信息传输、软件和信息技术服务业占2.62%等。行业集中度较高，若制造业行业出现不利因素，可能对基金业绩产生较大影响。

股票投资明细：前十股票占净值超三成

1. 前十名股票投资明细

前十名股票投资明细显示，汇顶科技占基金资产净值比例最高，为6.06%，前十股票合计占基金资产净值比例超三成，达36.52%。基金对部分股票的投资较为集中，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金净值。

开放式基金份额变动：赎回份额超申购份额

1. 基金份额变动情况

报告期内，基金总赎回份额3,213,308.98份，总申购份额608,312.14份，赎回份额远超申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少了2,604,996.84份 。投资者赎回行为可能受多种因素影响，如对基金未来预期、市场整体环境等，大规模赎回可能对基金运作产生一定压力。

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