九号公司这业绩拦都拦不住

作者| 刘锐

编辑| 袁舟

4月11日，出身于小米生态链的九号公司发布2024年财报，交出了一份亮眼的成绩单：全年营收142亿元，同比增长38.9%；归母净利润10.8亿元，同比大幅增长81.3%。

与此同时，美国近期税率政策引发市场波动，九号公司作为在全球市场有业务布局的中国企业，也备受关注。

虽然外部环境存在不确定性，但从市场表现来看，九号公司仍具有较强的抗风险能力。截至4月18日收盘，九号公司的市值依然保持在400亿元以上。

01

九号公司成立于2012年，早期依靠小米生态链迅速成长。2017年，九号公司与小米集团的关联交易占当期营收高达73.8%，主要为小米定制平衡车、滑板车等智能出行产品。

然而，随着九号公司逐步推进“去小米化”战略，这一依赖关系在2024年发生了根本性变化。2024年财报显示，九号公司前五名客户销售额中，来自小米集团关联方的销售额为0元，其中第五大客户销售额仅为1.53亿元，占年度销售总额的1.08%。

这也就意味着，小米已不再是九号公司的主要客户，公司已成功拓展了多元化的客户群体，降低了对单一客户的依赖。

实际上，小米集团也在持续减持九号公司股份。九号公司上市前，小米通过其控制的People Better持有九号公司10.91%的股权。截至2024年底，小米通过集中竞价交易及大宗交易方式减持后，持股比例已低于5%，退出重要股东名单。

在产品结构上，九号公司实现了战略性转型。2024年，公司电动两轮车业务收入达72.1亿元，占总营收的50.8%，同比增长70.4%。

这一增长主要得益于九号公司推出的新产品，如猎装跨骑电动自行车Segway Xyber等，以及销售渠道的拓展。截至2025年2月，中国区电动两轮车专卖门店已超7600家，覆盖全国1200余个县市。

此外，九号公司电动平衡车和电动滑板车业务收入为33.8亿元，同比下滑3.1%；增长最快的是割草机器人业务，收入8.6亿元，同比增长254.8%；全地形车业务收入9.8亿元，同比增长39.8%。

随着市场战略的调整，九号公司逐步将战略重心向国内市场倾斜，特别是下沉到三线以下城市及乡镇，以智能化产品打开国内电动两轮车市场。

从财报数据来看，这一战略调整取得了显著成效。2024年九号公司境内收入约84亿元，占比达到60%，较2022年的43%和2023年的53%持续提升。境内收入增速达55.62%，远高于境外市场20.03%的增速，成为带动九号公司全年收入增长的主要动力。

02

在业务表现方面，九号公司在两轮电动车领域展现出强劲的竞争力。财报显示，2024年九号公司电动两轮车业务毛利率达21.1%，同比增长2.1个百分点。

相比之下，同行业企业如小牛电动2024年整体毛利率仅为12.4%，雅迪控股毛利率从约16.9%降至约15.2%，绿源集团控股毛利率为13.1%，爱玛科技2024年前三季度毛利率为17.4%，新日股份前三季度毛利率为15.6%。

要知道，九号公司的差异化优势主要体现在"智能化、高端化、年轻化"的产品定位上。

2024年九号公司两轮车平均出厂价约2774元，虽较上年的2876元下滑3.6%，但明显高于传统厂商，如雅迪控股电动自行车平均单价1347元。九号公司则通过智能化功能如"上车自动开机，下车自动锁车"等特性，吸引年轻消费群体。

在国内市场拓展方面，九号公司持续发力线下渠道。截至2025年3月，九号电动线下门店突破7600家，覆盖全国1200余个县市，包括大量三四线城市及乡镇市场。

九号公司渠道的下沉策略有效推动了国内销量，2024年九号公司电动两轮车销量约259.89万台，其中259.32万台来自中国区，同比增长76.6%。

值得注意的是，九号公司拥有"国内生产+海外销售"的模式。九号公司在常州设有生产基地，年产能达数千万台，可满足电动滑板车、电动平衡车、电动两轮车以及全地形车、割草机器人等产品需求。

同时，九号公司在海外设立17个子公司及办事处，覆盖欧洲、美洲、亚太三大业务区。

2024年，九号公司境外收入为57.7亿元，占总营收四成，其中境外业务毛利率高达35.8%，比境内高出约13个百分点。然而，美国加征关税政策对九号公司海外业务形成挑战。

不过，据九号公司回应投资者问询，2024年，来自美国市场的收入占比不足10%，关税政策调整影响有限。

随着国内外市场竞争日趋激烈，九号公司未来发展仍需持续创新，不断优化产品结构与市场策略，也许才能在复杂多变的市场环境中保持竞争优势。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。

稿件内容沟通：禾苗 15601300818 （微信同号）

更多内容请关注