百亚股份：4月18日接受机构调研，Dymon Asia Capital (HK) Limited、北京市星石投资管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月20日百亚股份（003006）发布公告称公司于2025年4月18日接受机构调研，Dymon Asia Capital (HK) LimitedJianing Lin、北京市星石投资管理有限公司王荣亮、睿远基金管理有限公司李政隆 金明进、润晖投资管理香港有限公司刘娜、山东金仕达投资管理有限公司宁帅、上海晨燕资产管理中心(有限合伙)倪耿皓、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)张昭丞、上海递归私募基金管理有限公司于良涛、上海递归资产管理有限公司陈曦、上海东方证券资产管理有限公司蔡毓伟 秦绪文、上海度势投资有限公司顾宝成、上海沣杨资产管理有限公司吴亮、北京橡果资产管理有限公司魏鑫、上海光大证券资产管理有限公司严可人、上海海通证券资产管理有限公司钱玲玲、上海合远私募基金管理有限公司庄琰、上海汇正财经顾问有限公司王哲、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海理成资产管理有限公司林丽芬、上海明河投资管理有限公司杨伊淳、上海明汯投资管理有限公司唐毅、上海朴易资产管理有限公司董国星、上海人寿保险股份有限公司方军平、博时基金管理有限公司谢泽林 付伟 于玥、上海申银万国证券研究所有限公司庞盈盈、上海彤源投资发展有限公司杨霞 张伟欣、上海喜世润投资管理有限公司张亚北、上海咸和资产管理有限公司刘建刚、上海雪石资产管理有限公司陈婷婷、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆 徐晓浩、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)陈竞、上海原点资产管理有限公司程夏颖、上海远海私募基金管理有限公司周泽、上海昭云投资管理有限公司程安靖、才华资本管理有限公司王珏帆、深圳创富兆业金融管理有限公司李默凡、深圳茂源财富管理有限公司钟华、深圳前海君安资产管理有限公司卢晓冬、深圳市惠通基金管理有限公司刘利钊、深圳市千榕资产管理有限公司贺福东、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳市兴亿投资管理有限公司梁悦芹、深圳中天汇富基金管理有限公司慕陶 古道和、生命保险资产管理有限公司唐航、苏州高新私募基金管理有限公司高俊、财通基金管理有限公司沈犁 王逸欣、太平养老保险股份有限公司高瑜、泰康保险集团股份有限公司刘书琴、天风证券股份有限公司张彤 孙海洋 李娅明、天惠投资有限责任公司郭立江、天治基金管理有限公司王策源、西部利得基金管理有限公司温震宇 林静 黄浦、西部证券股份有限公司吴岑、西藏源乘投资管理有限公司李婷婷、西南证券股份有限公司沈琪、新华资产管理股份有限公司季文华、财通证券股份有限公司毕晓静 郭琦、信安资金管理(亚洲)有限公司余颖、信达澳亚基金管理有限公司邹运 刘维华、信达证券股份有限公司曹馨茗 姜文镪、信泰人寿保险股份有限公司云昀、兴全基金管理有限公司童兰 何以广、兴业证券股份有限公司储天舒 王卓琳、兴银基金管理有限责任公司蔡国亮 白桢萍、易方达基金管理有限公司彭珂 黄逸群、银河基金管理有限公司杨琪 施文琪、银华基金管理股份有限公司陈思远 郭思捷、财通证券资产管理有限公司张文豪 黎来论 姜永明 赵雯、永赢基金管理有限公司王昕妍 黄韵、源乐晟资产管理有限公司钱雨欣、远信(珠海)私募基金管理有限公司张骏、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司曹志平、云富投资集团有限公司Bin You 張原銘、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元 田环、长城基金管理有限公司余欢、长江证券股份有限公司应奇航 米雁翔、长信基金管理有限责任公司刘亮 祝昱丰 程放、招商证券股份有限公司杨蕊菁、成都玉竹私募基金管理有限公司贾碧胜、招商证券资产管理有限公司孙妤、浙商证券股份有限公司褚远熙 史凡可、中国国际金融股份有限公司黄蔓琪 徐卓楠 王凯 张敏琦、中国农业银行股份有限公司许悦、中国人民养老保险有限责任公司于天宇、中国银河证券股份有限公司刘立思、中航证券有限公司向正富、中荷人寿保险有限公司赵泽臣、中欧基金管理有限公司韩佳伟、中泰证券股份有限公司郭美鑫、创金合信基金管理有限公司陆迪 王先伟、中信保诚基金管理有限公司管嘉琪 衣桢永、中信建投证券股份有限公司张舒怡 叶乐、中信证券股份有限公司李诗琪 肖昊 冯博佳 郭韵、中银国际资产管理有限公司刘航、中银基金管理有限公司杨庆运、中庸资本有限公司Julian Wang、中邮保险资产管理有限公司孙婉宁、中邮证券有限责任公司杨维维、朱雀基金管理有限公司李晴、紫金矿业投资(上海)有限公司王梦如、大家资产管理有限责任公司李德宝、Ofionk CapitalGEORGE S KREBS、德邦证券股份有限公司易丁依、东北证券股份有限公司陈渊文、东方财富证券股份有限公司刘雪莹 毕先磊、东方基金管理股份有限公司郭晓慧、东海基金管理有限责任公司杨恒、东兴证券股份有限公司沈逸伦、东证融汇证券资产管理有限公司鞠然、方正证券股份有限公司马萤 韩雨珊、福建豪山资产管理有限公司蔡再行、复通(山东)私募投资基金管理有限公司余音、Point72 Hong Kong Limited洪瑞祥、富达基金管理(中国)有限公司杨扬阳 聂毅翔、富国基金管理有限公司康达 赵宗俊、耕霁(上海)投资管理有限公司曹慧、工银瑞信基金管理有限公司袁文韬 马丁 李迪、观富(北京)资产管理有限公司尹佳瑜、广东壹宸科技有限公司曹志平、广发基金管理有限公司邱世磊、广发证券股份有限公司曹倩雯、广州冰湖私募基金管理有限公司赵一龙、国富人寿保险股份有限公司张歌、Willing Capital Management Limited王波锦、国海证券股份有限公司赵兰亭 林昕宇、国华兴益保险资产管理有限公司韩冬伟、国金基金管理有限公司赵晋萱、国金证券股份有限公司张杨桓 尹新悦、国联基金管理有限公司裴慧宇、国联民生证券股份有限公司康璇、国融证券股份有限公司王林、国寿安保基金管理有限公司孟亦佳、国泰海通证券股份有限公司黄美然、国泰基金管理有限公司李海 智健 陈美璇 邱晓旭、安联投资有限公司張文蔚、国泰君安君本(上海)私募基金管理有限公司范杨、国泰君安资产管理股份有限公司金润、国投证券股份有限公司陈佳敏 罗乾生 刘夏凡、国信证券股份有限公司孙乔容若、国元证券股份有限公司周雷、海南鸿盛私募基金管理有限公司丁开盛 陈一雄、海南君阳私募基金管理有限公司张春龙、海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙)邵琮元、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)解睿、海通证券股份有限公司吕科佳、安信基金管理有限责任公司李泽丰、杭州谦象私募基金管理有限公司彭俊斌、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰、宏利基金管理有限公司周少博 李坤元、泓德基金管理有限公司秦臻、鸿运私募基金管理(海南)有限公司舒殷、湖南八零后资产管理有限公司田超平、华安证券股份有限公司余倩莹、华宝基金管理有限公司薄玉 吴心怡、华福证券有限责任公司李含稚 魏征宇、华富基金管理有限公司聂嘉雯、保银资产管理有限公司石伟燊、华泰证券(上海)资产管理有限公司冯潇、华泰证券股份有限公司惠普、华西证券股份有限公司江婧 张庭坚、汇百川基金管理有限公司贾星瑞、汇丰晋信基金管理有限公司费馨涵 蔡宁悦、汇丰前海证券有限责任公司罗燕莎、嘉实基金管理有限公司马晓煜 高群山、交银施罗德基金管理有限公司张晨、交银施罗德资产管理(香港)有限公司韩威俊、金鹰基金管理有限公司张展华、北京彼立弗投资管理有限公司李文、景顺长城基金管理有限公司孟禾、君义振华(北京)管理咨询有限公司白璐、蓝海启程(北京)投资管理有限公司刘春胜、蓝鲸私募基金管理(北京)有限公司张崴、路博迈基金管理(中国)有限公司吴瑾、民生证券股份有限公司徐皓亮 李陌凡、内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司邓祖铭、农银汇理基金管理有限公司蒲天瑞 徐文卉、诺德基金管理有限公司罗世锋、磐厚动量(上海)资本管理有限公司张云、北京清和泉资本管理有限公司帅也、鹏华基金管理有限公司赵花荣、鹏扬基金管理有限公司曹敏、平安基金管理有限公司叶芊、平安养老保险股份有限公司朱丽丽 徐唯俊、平安证券股份有限公司胡琼方 李峰、朴一资本郝朋哲、浦银安盛基金管理有限公司李邓希、青骊投资管理(上海)有限公司杨爱琳、泉果基金管理有限公司李峥、融通基金管理有限公司李进参与。

具体内容如下：
问：一季度外围市场哪些省份表现比较好？发展超预期的原因是什么？
答：今年一季度外围省份营收同比增长 125.1%，广东、江苏、湖南等重点省份增长较快，公司在线下经销商和特定省份的渠道拓展方面推进较好。公司年初对外围区域进行了组织结构调整，区域拆分得更细，组织布局更加完善。同时，公司在已覆盖市场进行精细化运营，提升了存量门店动销率，逐步带动了各区域的销售持续增长。

问：随着线上竞争的加剧，后续公司对线上渠道的定位是否会有所调整？
答：抖音作为公司品牌宣传和直播销售的重要渠道，仍然是公司未来的战略重点，同时公司会增加对天猫、拼多多、小红书等平台的投入力度，推动营销策略从单一抖音投放转向品牌的全域投放，以实现线上多渠道协同共进与高效发展。

问：一季度销售费用率下降是由于电商占比下降还是线下业务优化导致的？
答：公司费用投入按照计划进行，不同渠道或区域的销售费用率差异较大，公司销售费率是各渠道的加权结果。由于舆情对电商渠道的短期影响较大，一季度电商渠道费用率同比有所提高；线下业务尤其是核心五省地区通过渠道精细化运营和产品结构优化，触达了更多消费者并逐步提升了市占率和营收规模，使得渠道费用得以摊薄。

问：公司一季度经营现金流下降较多的原因是什么？
答：一季度线下 38 节促销活动较为成功，季末 K 渠道应收账款与去年相比增加；且考虑到经销渠道的终端门店款节奏及 315 舆情影响，公司对部分满足要求的经销商适当放宽了信用政策，这部分款项会在二季度陆续结算。一季度电商渠道营收同比增长低于预期，公司在销售费用投入上仍保持一定力度，这也对公司经营现金流有所影响。拉长区间来看，公司经营现金流仍将会保持在合理水平，与公司盈利状况相匹配。

问：目前发展较好的外围省份终端网点的覆盖率水平以及盈利水平如何？
答：目前公司外围省份的终端网点覆盖率提升较快，不同省份份额占比不同，但与各区域的头部品牌相比还有较大差距，公司会根据既定策略和节奏去提高各区域的市场覆盖和份额。各省份所处发展阶段不同，其盈利水平也存在较大差异，一季度已有部分省份为公司贡献一定利润。

问：电商渠道竞争激烈，买赠策略也在不断变化，公司对于赠品方面的打法是否会有新的侧重点以及变化？
答：舆情事件后，消费者对产品质量和安全的关注度提高，虽然不同消费者对产品诉求及买赠需求不同，但最终会归到产品品质本身。公司会坚守产品品质，针对不同消费者群体采取差异化的买赠机制，并进一步探索各电商渠道的新模式和新打法。

问：公司目前裤型卫生巾产品情况以及对未来裤型产品的规划是怎样的？
答：公司裤型卫生巾产品的销售收入增速较快，通常高于公司卫生巾整体增速。裤型卫生巾产品的市场渗透率较低，且产品片单价相比普通产品更高，未来这个细分品类的增长空间很大。公司会保持在裤型卫生巾产品方面的重点投入。

问：产品都有一定的生命周期，公司针对未来的大单品推出有哪些策略性的打法？
答：卫生巾产品的生命周期相对较长，行业头部品牌的核心系列产品可以保持多年增长。公司会持续加大产品研发投入，每年都会进行新产品研发及储备，并对现有在售产品进行迭代升级，以更好地满足消费者需求。

问：舆情后，消费者的购买决策因素是否产生了变化？公司怎样捕捉消费者的需求变化？
答：消费者对于产品健康和安全的关注度提高，从当前趋势来看，头部企业因其高标准用料和精细化生产管理而更受消费者青睐。公司通过不同途径的消费者调研以及与专业三方机构合作，能更好地捕捉消费者需求变化，推出满足消费者需求的产品。

问：近期关税的剧烈变化是否会对公司绒毛浆等原材料成本产生影响？
答：0公司在 2024 年年底提前对绒毛浆等原材料进行了一定储备，目前库存较为充裕；同时公司会相应增加欧洲浆的采购量以及研讨拉美及国产绒毛浆的替代方案，目前正常推进中。整体来看，当前关税剧烈变化对公司短期影响相对较小。

百亚股份（003006）主营业务：主要从事卫生巾、婴儿纸尿裤和成人失禁用品等一次性卫生用品的研发、生产和销售。

百亚股份2025年一季报显示，公司主营收入9.95亿元，同比上升30.1%；归母净利润1.31亿元，同比上升27.27%；扣非净利润1.29亿元，同比上升32.41%；负债率29.47%，投资收益103.58万元，财务费用-5.76万元，毛利率53.32%。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为29.79。

以下是详细的盈利预测信息：

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