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医保“砍”出了百亿单品

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过去几年,医保局作为大买方,以量换价的成果大家都看在眼里。

那么,关于以价换量的上限,到底有多高,市场似乎还没有一个共识。

有人认为,30亿就接近天花板了,计算器按爆了也到不了50亿。甚至在悲观预期下,有人断言:没有支付能力的市场,创新药注定不会拥有下半场。

如果以美国为标准,国内市场的支付能力的确弱了很多。但是,医保控费的刀刃向内,砍掉的是虚高药价,砍出的是创新药以价换量的黄金周期。

当市场还在争论“杀逻辑”时,被医保“砍”出来的百亿种子选手已悄然破土。

/ 01 / 逆袭的达格列净

前几年医保谈判的“灵魂砍价”,总是让人印象深刻,流传甚广。

最火的是“4.4元的话,4太多,中国人觉得难听,再降4分钱,4.36行不行?”。

这就是阿斯利康的达格列净被砍价的场景。在医保谈判前,其价格为16.29元/片,谈判后的价格为4.36元,降幅超过73%,达到了全球最低价。

而降价进入医保后,达格列净销售额一路猛增。2021年达格列净在国内的销售额已超过20亿元,2022年接近40亿元,2023年超过50亿元。

米内网数据显示,2024年上半年,达格列净在国内三大终端六大市场的销售额接近35亿元,同比增长39.16%。若全年继续保持这样的增速,达格列净在国内的销售额将达到70亿元。

而如果2025年达格列净能够继续保持2024年的增长势头,其销售额也将正式突破百亿,成为国内市场托举出的首个百亿创新药。

作为对比,与达格列净同为SGLT-2抑制剂的恩格列净,在全球市场上大放异彩,2023年销售额便突破百亿美元,2024年进一步增长。然而,在国内市场的表现,却远逊于达格列净。

一方面,这是由于其被国内仿制药企发起专利挑战,仿制药提前5年涌入市场,直接冲击了其原研药地位。在仿制药冲击、集采落标的影响下,2023年恩格列净院内销售额仅不到5亿元。

另一方面,则是由于在中国市场,价格和医保覆盖是决定药物使用率的关键因素。相比之下,达格列净价格更低,且更早进入国家医保目录,这使得它在国内市场的竞争力大大增强,加速放量。

根据2023年国内某三甲医院的统计数据,达格列净在门诊患者中的处方率明显高于恩格列净,主要原因是,价格更亲民,患者依从性更高;降糖效果稳定,副作用较少;以及医保覆盖广,长期治疗负担小。

/ 02 / 必须拥抱的医保

过去几年,由于医保谈判、医保基金“紧平衡”、集采种种原因,市场不乏悲观预期,认为创新药逻辑已变。

简单来说,就是医保缺钱,而且随着老龄化社会加速到来,以后会更缺钱。所以,凡是走医保报销的,以后集采都会血流成河,很多药企的长期逻辑已经被破坏。

但是,达格列净让我们看到了医保托举的力量。无论百亿与否,这几年达格列净的销售额走势,也足以诠释医保谈判以价换量的逻辑,以及上限所在。

由于政策不可抗力,行业生态的确变了,而公司也是可以变的。

不止是达格列净这样的特例,事实上,药企早已认识到,如果谈判失败,通常意味着失去了进医院的机会,放量和商业化便无从谈起。

而从过去几年的表现来看,创新药进入医保通常放量明显,商业化也能更顺利开展,以价换量进而更好地反哺研发。

数据显示,医保局自2018年成立以来,已经组织过7次医保谈判,新增进入医保446个药品。截至2024年10月,医保基金累计支出超3400亿元,带动相关药品销售总额近5000亿元。

根据医保局公布的数据,创新药总体在进入医保次年的销售量和销售额均大幅提高,2019-2023年进入医保后创新药销售量增幅平均达33890.7%,销售额增幅平均达20886.9%。

这意味着,即使降价,但在快速放量下,仍能获得合理的市场回报。尤其是当国谈常态化,整体政策框架已经比较完善,行业预期也基本稳定的情况下,我们看到,越来越多药企加速拥抱医保,包括跨国药企。

上一轮申报医保谈判的药品数量达574个,创近三年来最高;206个目录外独家申报药品中,共有115个药品上市不满一年,其中更有66个药品是在上市当年即进行了医保准入申请。

/ 03 / 一场结构性价值迁徙

当然,进入医保并不意味着万事大吉。

一方面,进入医保也有可能出现药物卖不动的情况;另一方面,即使药物放量可观,但在外部竞争及仿制药的包围下,也不能放松懈怠。

即使达格列净有望成为首个达到百亿销售额的选手,但是这场无硝烟的“战争”,早已拉开了序幕。目前国内已有20余家药企的达格列净片获批生产并视同过评,还有多家药企报产在审。

几十家企业摩拳擦掌,将会又是专利过期就进集采的局面。换句话说,属于达格列净的好日子也不会太长了,届时其也难逃恩格列净当前所面对的局面。

无论如何,达格列净都是幸运的。不仅因当初的灵魂砍价而出名,更是真真正正实现了以价换量。

这也提醒着国内创新药企,在自费无把握的情况下,要尽可能拥抱医保。而即使产品成功进入医保,也要抓住时间窗口,努力商业化,为接下来的创新蓄力,反哺研发。另外,药企也需要在研发伊始,就将专利布局通盘考虑在内,来为未来商业化谋取更多空间。

当然,很多人仍会担心医保资源紧张,但事实上,医保的总规模仍然在继续增长。而从结构上来看,2018年开始集采以来省下来的钱,80%都花到了创新药。所以,这更多的是一个腾笼换鸟的过程。

如果跳出细节看行业整体,全社会在医疗医药上的投入仍将是增长的,这也意味着控费结余的资源可以去扶持更多创新。两股力量的交汇之下,将倒逼行业向更前沿更原创的创新去迁徙。

毕竟,对抗疾病和衰老是人类永恒的命题,医药始终都是朝阳行业。事实上,拉长时间维度来看,国内医药行业也一直都是向上的,并且有着清晰的主线。

这个主线,就是从无序到有序、从模仿到创新。随着泽布替尼头对头战胜伊布替尼,整个行业进入了新时代,未来国产BIC和FIC类药物将不断涌现,国产创新药出海也将是大势所趋。

这也能够说明,医保控费不仅不会抑制创新,真正有创新能力的公司反而会越来越好。

而在这个发展过程中,每个阶段的代表公司也会持续更替。毕竟,当外界生态环境变迁的时候,优势物种谱也会发生变迁。

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