北京
名酒观察
文 | 名酒观察 陈莹 仝捷
4月初以来，2024年啤酒股业绩陆续敲定。
3月18日，华润啤酒发布2024年业绩报告：实现全年营业额386.35亿元，同比下滑0.76%，股东应占溢利为47.39亿元，同比下滑8.03%。
3月27日，珠江啤酒发布2024年度的业绩报告：实现营收57.31亿元，同比增长6.56%；实现净利润8.1亿元，同比增长29.95%。
3月30日，青岛啤酒发布2024年度业绩报告：实现营收321.38亿元，同比下滑5.30%；实现净利润43.45亿元，同比增长1.81%。
4月2日，重庆啤酒披露2024年业绩：实现营收146.45亿元，同比下滑1.15%；实现净利润12.22亿元，同比下滑7.03%。
4月10日，燕京啤酒发布业绩快报显示，2024年实现营收146.67亿元，同比增长3.20%；实现净利润10.56亿元，同比增长63.74%。
整体而言，2024年啤酒行业呈现两极趋势，一是以华润啤酒和青岛啤酒为代表的龙头略有下滑，二是以燕京啤酒和珠江啤酒为代表的黑马紧追。
五大啤酒上市公司中，有四家去年的销量出现下滑。
据名酒观察了解，2024年青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒以及珠江啤酒销量变化分别为下滑5.86%、下滑2.5%、下滑0.75%、增长1.6%、增长2.62%。
国家统计局数据显示，2024年1-12月，中国规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%。
就珠江啤酒和燕京啤酒来讲，除了在份额上不断增长，在盈利上也有显著提高。2024年，珠江啤酒和燕京啤酒净利润增长率分别为29.95%、63.74%。
之所以如此，关键在于近年珠江啤酒和燕京啤酒不断加快高端化发展。
财报显示，去年燕京啤酒销量达400.44万千升，同比增长1.57%。其中大单品燕京U8功不可没，销量达69.60万千升，同比增长31.40%；去年，珠江啤酒销量达143.96万吨，同比增长2.62%。其中，高档啤酒产品销量同比增长近14%。
与之相反，青岛啤酒则陷入高端化困局。青岛啤酒主品牌的中高端以上产品销量同比下滑2.65%。
华润啤酒在2024年业绩交流会上表示，去年华润啤酒中档及以上产品销量占比首次全年超过50%，其中喜力销量增长接近20%，老雪、红爵销量均实现约100%增长。
而重庆啤酒目前虽尚未详细披露2024年各档次产品的营收数据，但公司在业绩快报中表示，去年公司啤酒产品整体销量下滑0.75%，但全年高端啤酒销量占比实现提升。
从吨价来看，即便珠江啤酒和燕京啤酒仍较为落后，但逐渐追上行业水平。
结合财报已有的数据，名酒观察推算出2024年六大啤酒企业吨价，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒、燕京啤酒以及珠江啤酒吨价分别为3300元+、4200元+、5200元+、3100元+、3800元+。
名酒观察认为，在啤酒行业整体消费量持续缓慢下行的背景下，高端化战略仍为量价博弈的核心驱动逻辑。若产品结构升级带来的价格提升速率能够覆盖销量下滑缺口，叠加原材料成本下行红利，行业规模仍有望维持低速增长。
但值得注意的是，需要警惕消费者价格敏感阈值对提价空间的制约效应，尤其在即时零售、场景化消费等增量渠道中，价格带与消费需求的匹配度将成为验证高端化叙事可持续性的关键变量。
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