应收账款6连增 山东路桥业绩“喜忧”俱现

本报记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道

山东高速路桥集团股份有限公司（000498.SZ，以下简称“山东路桥”）应收账款规模连续6年增长。

日前，山东路桥发布2024年年报。年报显示，2024年度，山东路桥营收同比微降，归母净利润及扣非净利润同比微增。

值得注意的是，山东路桥营收增速已连续3年下降，经营活动现金流连续2年大额流出。同时，应收账款规模6连增后，山东路桥2024年年末应收账款规模已超170亿元。

“2024年，因部分地方化债等因素，影响公司营业收入确认节奏；应收账款规模有所增长但不存在异常情况。”日前，山东路桥方面回复《中国经营报》记者采访时表示，2024年，公司销售回款与采购支付时间错配，经营活动产生的现金流量净额同比降低，后续公司将发力优化业务结构、精细项目管理、提升现金流管控等。

现金流待改善

近年来，山东路桥经营活动现金流多呈流出态势。

Wind数据显示，2021年度—2024年度，山东路桥经营活动现金净流量分别为-23.56亿元、1.52亿元、-39.57亿元、-51.39亿元。

可以看出，除2022年度外，山东路桥近年经营活动现金流均出现较大额度流出，且有增长态势。

自2019年以来，山东路桥应收账款规模已连续6年增长，且近3年增速均高于当期营收增速。

Wind数据显示，2018年度—2024年度，山东路桥应收账款规模分别为46.65亿元、55.80亿元、61.79亿元、86.28亿元、99.78亿元、141.21亿元、178.73亿元。

山东路桥将近年经营活动现金净流量变动情况归因于回款与资金支付的错配。

在2024年年报中，山东路桥方面表示，受部分地方财政影响，回款压力增加，销售回款与采购支付时间错配，经营活动产生的现金流量净额同比降低。

同时，山东路桥2023年度经营活动产生的现金流量净额同比下降2498.7%。该公司方面解释称，主要为本报告期地方财政进一步承压，工程计量结算周期较大拉长、建设期结算比例大幅降低，销售收款与资金支付的错配进一步加大。

“现金流问题是施工行业普遍存在的问题，行业属性决定了先施工后结算的特性。”近日接受机构调研时，山东路桥方面表示，公司将以“严控增量、化解存量、防范风险”为核心目标，将“两金”清收、营收现金比等指标纳入权属单位年度绩效考核，加大回款力度，改善现金流状况，防范经营风险。

“现金流管控方面，公司将注重源头管理，从经营端做好项目筛选，遴选优质项目。”山东路桥方面告诉记者，公司将加大存量项目回款力度，改善现金流状况，加快应收款项的清理清收。

在此方面，山东路桥方面表示，公司一是成立应收款项清理清收工作领导小组，下设清理清收工作办公室，各项目经理均为清理清收办公室成员及应收款项直接责任人，实行终身责任制；二是制定“两金”压控、降杠杆减负债方案，同时将扩大融资优势。

开拓海外市场

2024年度，山东路桥业绩“喜忧”俱现。

有关数据显示，2024年度，山东路桥实现营业收入713.48亿元，同比下降2.29%；实现利润总额36.57亿元，同比下降1.62%；实现归母净利润23.22亿元，同比增长1.47%；扣非净利润21.56亿元，同比增长6.90%。

其中，路桥工程施工业务仍是山东路桥主要收入来源。2024年度，山东路桥相应业务实现收入624.21亿元，占营业收入的87.49%；路桥养护工程施工业务实现收入49.97亿元，占营业收入的7%。

从营收增速来看，山东路桥2021年度营收实现67.03%的较快增长，此后营收增速逐年下滑，2024年度营收增速转负。

从利润情况来看，除2023年度外，山东路桥自2020年以来归母净利润及扣非净利润同比多有增长，但增速也呈下滑态势。

2024年度，山东路桥营收下滑的同时，海外营收却再度实现增长。

实际上，山东路桥近年来海外营收基本保持增长态势。Wind数据显示，山东路桥海外营收2020年度突破10亿元，2021年度则突破30亿元。2020年度—2024年度，该公司海外营收分别为14.22亿元、30.43亿元、32.09亿元、44.17亿元、46.67亿元。

不过，目前来看，山东路桥海外营收占比仍未实现较大突破，近年来略有波动。有关数据显示，2020年度—2024年度，该公司海外营收占比分别为4.13%、5.29%、4.54%、6.05%、6.54%。

2024年度，山东路桥实现中标额914.8亿元，其中海外实现中标额91.3亿元，同比增长117.4%。

“公司具备较强的海外竞标能力和工程承揽能力，配套产业链完善，对应资质业绩齐全，业务涵盖了交通基础设施建设、市政、新能源等众多业务领域。”山东路桥方面表示，2024年，公司在非洲区域取得新突破，首次开拓摩洛哥、喀麦隆等国外市场。未来，公司将继续围绕“一带一路”沿线国家，深耕中东欧、亚太市场，加快培育中亚、东南亚市场，推进“出海”战略实施。

（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁）