文:董指导&嘉宾
本期要点
#情绪价值#新消费#泡泡玛特
与时代脱节、被时代抛弃,几乎是每个人最大的恐惧所在。所以,我一直很建议,多少关注点股市,因为投资人,更加恐惧错过时代。用钱投票背后,往往有时代的烙印。
尤其对于中老登投资人而言,非常担心的就是:错过年轻人、看不懂年轻人。
所以在大概十年前,有位分析师讲“二次元”,可谓是万人挤爆电话会议;B站上市后,投资人也高呼“看不懂年轻人,就买看得懂的公司”。
这几年最能代表年轻人生活方式的,泡泡玛特,当属其中之一。
这家公司是观察世界流行文化、观察年轻人的极佳切入点;是潮玩、盲盒赛道的国内“开创者”,证明了这个赛道的可行性;也是一家暴跌了90%的公司、却又从底部大涨了15倍。
01 情绪价值
提起泡泡玛特,很容易想到80后收集水浒卡之类的行为;确实,有一定的类似性,但也有很大不同。
从盲盒、到挂偶,背后是年轻人“悦己”消费的潮流,愿意用IP来作为自己精神的慰藉、情感的呵护,实现:满足感、存在感。
泡泡玛特的IP,和迪士尼的传统IP不同。因为泡泡玛特高管判断,年轻人已经不愿意花费那么长时间来共情一个IP(就像许多人看电影很难,看短视频就行),于是,他们选择的是设计IP,而不是内容IP。
更加即时地提供情绪价值。
02 IP平台
泡泡玛特面临的一个问题就是:IP具有很强的偶然性,因此,能否成为IP平台就很关键。那泡泡玛特的IP平台成了吗?
其实,泡泡玛特一开始的IP打法就是对的:众多设计师提供IP、公司采购IP、IP运营、放大IP影响力。
只是,一个个IP从培养到爆发,需要时间。就像公司最早的经典IP:Molly,其实比泡泡玛特公司存在的时间还久。
另一方面,在供应链管理方面,确实公司比之前更加成熟了。
现在,即使王宁都无法再造一个泡泡玛特,因为现在的泡泡玛特已经有很强的平台效应了:设计师、艺术家们,对泡泡玛特评价很高。更愿意把自己的作品,交给泡泡玛特,实现名利双收。
03 暴跌又暴涨
泡泡玛特上市后没多久就迎来了90%的暴跌,原因有几个:
从交易逻辑来看,当时的新消费非常火,甚至拉面店都能1店1亿元估值,所以泡泡玛特上市估值也不低;但随后H股整个市场的流动性,都大幅衰减,泡泡玛特也难以避免。
从基本面来看,疫情对各种线下店的经营,都造成了冲击。泡泡玛特也因供应链问题,出现了产能不足,店开着、货没有。经营数据受压。
2022年时,公司净利润率从2019年的27%下跌到了10%。
于是,一场90%的暴跌,踏踏实实挤了一把水分。
但正如前面所说,泡泡玛特的模式,一开始大概率就是对的。所以,熬过最艰难的时光后:
国内销售开始复苏;Labubu 等新IP,开始火了;尤其在泰国等东南亚国家,也非常火爆。北美地区,销售数据也很不错。
出海,被验证成功。或者说,其实也无所谓出海,只是又到了一个“IP爆发的阶段”。
于是,迎来了 基本面、估值都提升的双击。
04 爆款
看泡泡玛特的产品结构图,和台积电很像,新产品占比越来越高、每一款新产品都是利润的高贡献者。
不同的是,台积电的先进产品,更可控一些;而泡泡玛特的爆款,更有偶然性一些。
泡泡玛特可以通过运营效率提升,加速IP成功的概率,每款IP的温饱小康,应该问题不大;但爆款,依然有偶然性。
05 风险
泡泡玛特有两个风险,一是设计师、艺术家。如果流行IP的设计师,有一些重大舆情、尤其是涉及到政治事件时,那将会连累泡泡玛特的产品。这可能是所有文化类业务公司,都需要第一防范的。
第二个是大公司病的风险。虽然现在泡泡玛特对每位设计师都很“尊重”,公司运营也有效率,但一旦组织规模扩大,管理的问题将会无法避免,需要提前矫正。
这两个风险,涉及到的都是“公众形象、公众认知”,属于重大风险。
相信你还想了解更多关于泡泡玛特的信息。那就来听听我和两位嘉宾的对谈吧。两位分别是:
梁狗蛋:微信公众号「梁狗蛋」主理人、播客「狗不扯Damn」主理人;
俊逸:来自外资背景的上海彬元资本,长期研究消费和高端制造领域;
绝对不虚此听。
---全文完,欢迎交流
理工/金融 复合背景
畅销书《英伟达之道》译者
百亿私募/头部自媒体 双重经历
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