两连盈后，咸阳彩虹48.49亿卖“面板”

在国际体育赛事催生的旺盛观赛需求，以及政策红利等多重利好因素的共同驱动下，全球TV面板市场呈现回暖态势，出货量实现同比微增。

彩虹股份作为全球新型平板显示行业唯一具备“基板+面板”上下游联动效应的制造企业，2024年实现营业总收入116.64亿元，同比增长1.73%。其中，液晶面板业务收入达102.91亿元，基板玻璃业务收入为15.11亿元。

值得一提的是，2024年彩虹股份归母净利润12.40亿元，同比增长87.55%，已连续2年实现盈利。

《每日经济新闻》记者注意到，年报同期，彩虹股份拟转让公司持有的控股子公司咸阳彩虹光电科技有限公司（以下简称“彩虹光电”）30%的股权，挂牌底价为48.49亿元。

未来，彩虹股份的战略重心或向基板业务领域倾斜。

报告期内，彩虹股份对子公司虹阳显示（咸阳）科技有限公司（以下简称“虹阳显示”）进行增资，将其注册资本提升至38亿元。该子公司，正是彩虹股份咸阳G8.5+基板玻璃生产线项目的建设主体。

净利润两年为正

行业周期的波动，没有一家头部企业能够幸免。

自2022年起，面板行业进入下行周期。根据CINNO Research数据，2022年全球整体面板出货面积同比下降7%，出货量同比下降超过8%。受此影响，彩虹股份在2022年归母净利润为-26.62亿元，扣非净利润更是低至-34.8亿元。

不过，从 2023 年下半年开始，面板行业逐渐显现回暖迹象，主流面板价格持续上涨，产业回暖信号愈发强烈。这一年，彩虹股份成功实现扭亏为盈，归母净利润达6.61亿元，同比增长126.83%。

到了2024年，行业回暖趋势进一步明朗。

新一轮以旧换新补贴政策的出台，叠加国际体育赛事带来的旺盛观赛需求，极大地刺激了TV终端消费市场。据群智咨询（Sigmaintell）数据，2024年全球LCDTV出货量增长4.2%，其中大尺寸出货增长推动出货面积增长7.5%。

得益于行业整体向好，彩虹股份2024年实现营业总收入116.64亿元，同比增长1.73%；归母净利润12.40亿元，同比增长87.55%，连续两年保持盈利态势。

具体来看，2024年公司共生产液晶面板1466.48万片，销售1473.74万片，数量较去年同期下降约5%。但在业绩上，液晶面板业务收入达102.91亿元，同比增长0.33%，这表明液晶面板产品毛利有所提升，较上年增加5.46个百分点。

基板玻璃业务方面，2024年公司共生产基板玻璃 749.72 万片，销售基板玻璃 694.13万片，其中G8.5+基板玻璃生产和销售同比分别增长 92.6% 和 93.2%。基板玻璃业务收入达 15.11 亿元，同比增长 21.87%。

报告期内，咸阳基板玻璃基地3条G8.5+高世代基板玻璃生产线成功点火，并迅速转入生产运营阶段。截至目前，彩虹股份已建成运行10条G8.5+基板玻璃产线，产线规模实现大幅提升 。

分季度来看，彩虹股份四个季度营收分别为29.14亿元、31.58亿元、29.30亿元、26.61亿元，对应季度的归母净利润分别为2.78亿元、6.38亿元、3.13亿元、0.11亿元，从第四季度开始净利润大幅下滑。

此外，记者注意到，其第四季度扣非净利润为-5474万元，意味着第四季度核心业务出现变化。

业务向基板倾斜

年报同期，彩虹股份公告称，拟公开转让公司持有的控股子公司彩虹光电30%的股权，挂牌底价为48.49亿元。

对于出售原因，彩虹股份解释称，是为抓住新型显示产业发展机遇，优化公司主营业务结构，提升公司业务抗风险能力，推进新型显示产业融合创新发展，满足公司基板玻璃业务发展战略需求、发挥基板玻璃产业优势。

来源：彩虹股份公告

彩虹光电是彩虹股份LCD8.6代线的运营主体，2018年公司G8.6代液晶面板项目达产后，恰逢面板行业周期上行，迅速成为公司主营收入的重要贡献者。报告期内，彩虹光电实现营业收入102.91亿元，净利润达到13.39亿元。

虽然业绩尚好，但彩虹股份此番出售部分股权的决策也不难理解。

面板行业向来以周期性强而闻名，且该业务贡献了彩虹股份90%以上的营业收入。这意味着，彩虹光电的业绩波动与上市公司紧密相连，无论面板业务大亏还是大赚，都与上市公司牢牢绑定，显然不利于公司的长期稳定发展。

以过往数据为例，2021年，彩虹光电营业收入为141.17亿元，净利润26.39 亿元，彩虹股份2021年则实现营业收入和净利润分别为151.74亿元、26.69亿元。到了2022年，受面板周期下行影响，彩虹光电营业收入和净利润分别降至80.58亿元、-26.68亿元，彩虹股份同期营业收入下滑40%，净亏损26.62亿元。

一家公司受行业周期波动影响实属正常，但如果完全受制于行业周期，则反映出其业绩内部驱动不足，抵御外部风险能力较弱。

每经记者注意到，彩虹股份的LCD面板业务仅依靠一条G8.6TFT- LCD产线支撑，且产品主要集中于TV面板领域，单产线运营模式下，其产能和市场占有率都相对有限。

据彩虹股份公告预测，彩虹光电2025年至2030年营业收入分别为102.2亿元、108.3亿元、108.4亿元、108.5亿元、108.5亿元，2031年进入永续期营业收入为108.5亿元。

这意味着，彩虹光电的营收增长存在明显天花板。在业绩表现较好时出售彩虹光电部分股权，既能保留控股权，又能回笼资金用于投入技术壁垒更高的基板业务建设，从长远来看更具战略意义。

从产品价值角度分析，玻璃基板的毛利率和利润率普遍高于液晶面板。

经过多年的技术积累，彩虹股份的基板业务在近几年取得了显著进步。2023年和2024年，其玻璃基板业务收入分别同比增长34%、21.87%，并且2024年彩虹股份总营收的微增，基本源于基板业务的贡献。

来源：彩虹股份公告

于彩虹股份而言，玻璃基板业务已成为其发展的关键方向，公司也在业务结构上持续向基板玻璃领域倾斜。

2024年下半年，彩虹股份对子公司虹阳显示进行增资，并引入投资者，目前该子公司注册资本增加至人民币38.19亿元。而虹阳显示，则是咸阳G8.5+基板玻璃生产线项目的建设主体。

2025年，彩虹股份预计实现营业收入111.2亿元。其中，液晶面板业务实现营业收入94.79亿元，基板玻璃业务实现营业收入18.95亿元，内部交易抵消 2.54 亿元。

针对年报相关问题，每经记者也将采访提纲发送至彩虹股份邮箱，但截至发稿，尚未收到回复。