【对话】《场景供应链金融：将风口变成蓝海》作者胡淳一：创新场景供应链金融，构建产业链共赢生态

作者： 董兴荣 李秦

当前，全球经济不确定性加剧，产业链协同需求日益增强。在此背景下，作为融合产业生态与金融创新的关键纽带，供应链金融正成为推动实体经济高质量发展的重要引擎。产业链各方应立足于各自的专业优势和市场定位，加强共享与合作，深化信息协同效应和科技赋能，推动供应链金融场景化，提高数字化水平，推进产业链条信息透明、周转安全、产销稳定，为产业链的市场竞争和延伸拓展能力提供支撑。

在全球产业链深度融合与数字化转型的浪潮下，供应链金融作为连接实体经济与金融资源的纽带，正成为破解中小企业融资难题、优化产业链资金效率的关键工具。然而，传统供应链金融依赖核心企业信用传导的模式，虽在一定程度上缓解了上下游企业的资金压力，但其局限性日益凸显。核心企业信用覆盖范围有限、非标资产难以转化等问题，制约了金融服务的普惠性与灵活性。

在此背景下，供应链金融的创新实践逐渐从“链条化”向“场景化”演进，通过嵌入信用主体、重构交易结构等方式，形成多方共赢的生态闭环。这不仅为中小企业提供了低门槛、高效率的融资渠道，也为金融机构开辟了风险可控的服务场景，更为产业链整体韧性与竞争力提升注入了新动能。

近日，《场景供应链金融：将风口变成蓝海》作者胡淳一，基于当前中国供应链金融的发展现状，探讨了场景供应链金融的创新实践，认为其能有效解决传统供应链金融的局限性，通过引入新的信用主体来促进产业链的创新发展，最终实现金融资源与产业升级的深度共振。

人物介绍PROFILE

胡淳一

《场景供应链金融：将风口变成蓝海》作者

01

供应链金融在中国金融体系中的价值与演进

在中国的金融体系中，供应链金融扮演着至关重要的角色，尤其是在解决企业流动性资金需求方面。

一方面，供应链金融是破解企业流动性资金困境的新路径。从资金需求的角度来看，企业的资金诉求主要分为四大类——股权类资金、项目类资金、流动性资金和过桥类资金。其中，流动性资金因直接影响企业生存而具有核心地位。这类资金又可细分为业务性流动资金（保障原材料采购、生产交付等运营环节）和经营性流动资金（覆盖工资、税费等日常开支），二者的良性循环是企业健康运转的基础。

然而，传统金融机构的资金供给模式存在结构性缺陷：银行依赖抵押物来评估企业主体信用，导致实体制造业普遍面临抵押资产不足的融资困境；同时，传统金融机构囿于项目化授信模式，难以精准识别业务场景、匹配基于业务周期的流动性需求，导致流动性资金的供给存在严重不足。这种供需错位导致企业不得不通过高成本的融资方式，比如股市募集资金来补充流动性，进一步加剧了企业的财务压力。

在此背景下，供应链金融的价值得以凸显。其本质在于通过穿透业务链条，将金融支持嵌入具体交易环节，实现资金流与货物流的动态匹配。这种基于业务闭环的风控逻辑，既规避了传统授信对抵押物的依赖，又能有效控制资金挪用风险。

另一方面，“产业—科技—金融”生态重构供应链金融新格局。当前，供应链金融在中国的发展仍处于初期阶段，其核心矛盾体现为市场需求与供给能力的不匹配。尽管有银行、核心企业和科技公司等多方参与，但由于各自的立场和利益诉求，导致其在推广和应用中存在一定局限性。具体来看，核心企业主导的供应链金融受制于自有资金规模，服务半径局限于直接上下游，侧重解决自身生态圈痛点；银行因风险考量，仅向少数优质客群及产业链开放，难以惠及中小实体；科技公司虽然可以推动供应链数字化升级，却因无法承担信用风险，导致解决方案缺乏金融实质、可持续性不足。

为了突破供应链金融发展瓶颈，需构建多方参与的“产业—科技—金融”生态。通过数字技术打通业务流、信息流与资金流，建立动态风险评估及风险分担机制，实现产业信用向金融信用的有效转化，真正解决中小微企业融资难、融资贵等问题，推动供应链金融从局部试点迈向成熟发展阶段。未来，随着金融科技的进一步发展和政策支持的加强，供应链金融有望在解决企业流动性资金需求、提升产业链整体竞争力方面发挥更大的作用。

02

场景供应链金融，赋能新质生产力

现阶段，场景供应链金融的发展已超越简单的融资工具范畴，其将产业链痛点转化为价值创造的支点，成为推动产业链协同创新、重构区域经济生态的基础设施。这种多方共赢的生态体系，是培育新质生产力的重要实践路径。

场景供应链金融的核心逻辑与价值体现

胡淳一表示，场景供应链金融的提出，源于传统产品化金融模式的局限性及其与实体产业链升级需求的错位。其核心逻辑在于跳出标准化金融产品的框架，转而围绕具体产业链的痛点和协作场景构建定制化解决方案，以此实现多方共赢。

第一，从产品化到场景化，金融供给模式的范式转换。

当前，供应链金融发展面临的核心矛盾在于产品化思维与场景化需求的错配。传统产品化金融模式，如银行标准化信贷产品，主要依赖主体信用评估与抵押担保，这种风险规避导向的被动匹配方式，在复杂产业链中往往难以满足企业的实际需求。

场景供应链金融则强调“最后一公里的定制化”，通过深入解析具体产业链的运行逻辑，构建与业务流深度耦合的金融工具。例如，通过对账期结构、供应商关系以及创新协作模式的分析，场景供应链金融能够设计出更加贴合企业实际需求的解决方案。这种方式不仅提升了融资的可得性，还有效促进了产业链价值创造的主动设计，使金融工具真正服务于企业的日常运营与发展。

第二，从账期“困局”到创新共同体，产业链升级的深层逻辑。

胡淳一以白色家电行业与手机产业链对比为例，探讨了传统产业链的结构性困局与新型产业链的示范效应。

一方面，白色家电企业因长账期导致供应商碎片化、数量多，造成采购管理成本增长、质量追溯困难、协同创新受阻等问题，形成“航空母舰＋小舢板”的低效结构，严重制约产业链运行效率。

另一方面，手机产业链通过“供应商准入限制＋整合创新平台”模式，限制单个零部件供应商数量，同时让零部件供应商主导专业创新、核心企业专注需求整合，形成“特混舰队”式产业协作生态，这种耦合创新体系使产业链具备快速响应市场的能力。

这种产业链转型揭示了新质生产力的构建逻辑：核心企业推动场景供应链金融的核心动因已从简单的“缓解账期压力”转向“重构产业链竞争力”。通过场景化金融工具，比如动态账期优化、订单集中等，将资源向具备技术创新能力的优质供应商倾斜，最终形成“需求牵引—专业创新—金融赋能”的正向循环。其核心在于破解账期困局，既要解决核心企业自身的流动性资金问题，又要打破管理惯性形成的路径依赖。

第三，从“零和博弈”到“共生共赢”，区域经济的场景化突破。

当前，产业链上下游企业的资源互补性为供应链金融提供了创新空间。在区域经济中，不同主体往往具备差异化优势：部分企业拥有稳定的资金与信用资源，另一些企业则擅长市场开拓与业务运营。

通过场景供应链金融的“资源整合器”功能，可将双方优势有机结合，构建“产业协同＋信用共享＋技术赋能”的融合机制。一方面，通过数字化平台，将基础设施服务能力与市场敏捷响应优势对接，创新出覆盖采购、生产、分销等环节的增量业务场景；另一方面，依托真实业务流数据建立动态风控模型，使金融服务更贴合产业链运行规律。

这种模式通过技术手段实现了多方资源的优化配置：既帮助信用资源持有方拓宽服务场景、提升资源使用效率，又为运营能力强但资金受限的企业提供适配的金融支持，更通过业务闭环管理形成风险缓释机制，从而促进产业链价值共享、推动区域经济高质量发展。

嵌入式供应链金融的运作机制

嵌入式供应链金融是场景化供应链金融的一种特殊形式，其核心在于通过引入新的信用主体解决产业链各环节的信用不足和资金流动问题。嵌入式供应链金融的必要性源于现有体系中的局限。传统供应链金融中，核心企业的可支配资源有限，难以覆盖所有供应商的资金需求；而中小企业则因为自身信用不足，面临融资困难；银行作为金融机构，倾向于基于抵押物和担保来提供金融服务，导致融资成本高且风险处置效率低。因此，为了降低风险并提高效率，需要引入新的信用增量，使整个供应链更加稳固和高效。

具体来看，嵌入式供应链金融的运作机制主要包括两种信用嵌入方式。

第一种是单纯提供信用担保，比如传统担保公司，但由于不介入实际业务，风险难以控制，历史经验表明此类模式易引发坏账风险。

第二种是深度参与交易结构的新型信用嵌入模式，即通过新增供应链公司直接介入上下游交易，成为债权和物权的实际持有者。这种方式的关键在于重构交易流程：供应链公司以交易主体身份嵌入原有链条，通过锁定货物物权和应收账款债权，将非标准化资产，如可变现性差、期限不定的债权物权，转化为银行可识别的标准化金融资产。例如，当供应商向核心企业交货时，供应链公司作为中间方即时买断货物并形成标准化的还款承诺，银行基于此向供应商提供即时融资，从而实现“货到即付款”的理想状态。

这一模式的优势体现在三方面。其一，供应链公司凭借直接处置权（如货物回收、债权追索）强化风控能力，规避传统银行冗长的司法处置流程。其二，标准化资产转换降低了银行风控成本，使其能批量放贷。其三，核心企业无需调整原有管理体系即可优化供应链，中小企业获得及时资金支持，嵌入的供应链公司则能通过服务费盈利。典型应用场景包括大宗商品、制造业等领域，尤其在地方国企主导的产业链整合中效果显著：通过植入具备政府信用背书的供应链平台，既能盘活中小企业资产，又能引导资源向优质供应商集中，最终形成多方共赢的生态体系。

03

数字化驱动，供应链金融迎来发展新机遇

展望未来，供应链金融的发展将经历结构化调整，相关从业者需要深入理解供应链金融的本质，利用金融科技来积极探索金融资产的数字化交易，以构建产业链共赢生态。

金融科技在供应链金融中的应用

对于金融科技在供应链金融中的应用，胡淳一认为需要从两个维度进行区分：金融数字化与数字金融化，二者的逻辑和应用方向存在本质差异。

对于金融数字化，其在供应链金融中的核心在于资产转化与流通创新。金融数字化旨在将传统金融体系转化为可交易的数字化资产，其通过技术创新重构资产流通范式，成为供应链金融转型的核心引擎。例如，通过区块链技术实现合同确权，或者利用人工智能优化风控流程。这一路径具有显著价值，尤其是在解决金融资产流通效率低下问题方面。通过数字化实现资产标准化和可拆分（如信贷合同电子化、区块链存证），可大幅降低交易门槛，激活资产流动性。例如，银行将存量信贷合同数字化后高效转售，可减少对新增货币投放的依赖，提升社会资金利用率。

对于数字金融化，其在To B领域的应用需构建多维评估体系。数字金融化在产业端的应用突破，需要构建“数据＋场景”的复合评估体系，同时结合产业场景设计风险共担机制。例如，某工业互联网平台通过接入企业ERP系统的生产数据，结合上下游订单波动、物流周转等动态指标，为中小制造商建立“用信额度动态调整模型”。当监测到原材料采购周期异常缩短时，系统自动触发授信额度上浮机制，实现信贷供给与企业经营波动的精准适配。这种将数据嵌入具体业务场景的风控创新，正在某些垂直领域形成示范效应。

供应链金融的未来趋势及发展建议

当前，供应链金融发展既面临经济转型期的现实约束，也蕴含新兴产业链崛起的历史机遇。这个过程中，坚守解决中小企业融资难题的初心，将成为应对行业变革的锚点。

一方面，新兴产业链催生结构性机遇，需构建新型资金配套体系。以机器人、新能源汽车、光伏为代表的新兴产业链呈现突破性发展，这些从无到有的产业体系要求股权资金、项目资金、流动性资金的组合式创新。相较于传统产业的资金运作惯性，新兴产业更易接纳供应链金融创新方案。例如在机器人产业链中，正涌现出综合融资方案需求，这要求金融机构突破传统信贷模式，设计符合产业特性的资金配套体系。

另一方面，国际化进程重塑发展格局，科技突破奠定转型基础。“一带一路”倡议下的基础设施建设能力输出，叠加国内过剩产能的全球化配置需求，将催生跨境供应链金融的创新机遇。但当前国际环境复杂性和国内经济转型的渐进性，决定了这个过程需要时间积累。

在推动供应链金融创新发展的过程中，供应链金融从业者需以认知革新为前提、以专业能力建设为核心，在服务实体经济转型升级实现自身价值重构。

一是突破认知局限，实现思维范式转换。供应链金融的核心价值在于解决中小企业融资困境、优化实体产业资金供给效率。基于这一行业本质，相关从业者应定期反思，建立“问题导向”思维，重新评估既有业务模式与核心目标的契合度；同时，还需警惕路径依赖风险，主动摆脱传统业务框架束缚。

二是聚焦新兴领域，构建专业服务能力。在布局供应链金融业务时，企业要聚焦机器人、新能源等战略新兴产业链，深入理解产业特性和资金需求结构；同时，还要培养产融结合的复合型团队，提升产业洞察能力。而金融机构应开发差异化的金融产品组合，建立涵盖股权投资、项目融资、流动资金支持的综合解决方案。

三是保持战略定力，把握长期转型机遇。在结构性调整的震荡期中，产业链上企业需平衡短期生存与长期布局。既要关注传统产业的流动性维持需求，更应前瞻性培育新兴产业服务能力；建立“双轨发展”机制，在维持现有业务稳定的同时，配置专门团队进行创新试点，为经济主引擎切换储备能力。

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