大变局！楼市、股市和消费，都逆转了！

A股快回到3300了。

总有人对3300不服，认为A股上涨全靠国家队，感觉后面还会跌云云。

咱不靠感觉，聊点实在的数据。下图是中国全社会消费品零售（后简称社零）的历史增速，时间是从2019年至今。

你会发现，在2020年之前，中国社零增速是很稳健的，在7%左右。

可2020年起，在多次疫情的冲击下，中国社零增速的波动很大。

比如，在2020年初的疫情冲击下，社零增速降到-16%。而等到2021年初，由于2020年的低基数，社零增速又大幅反弹到34%。

2022年和2023年也存在完全类似的情况，我都标在图中了。

不过，这事是可以平滑的，即把两年的合在一起算：

2020年降低16%，2021年又增长34%，那就是两年增长14%，平均每年不到7%。

平滑掉疫情的影响后，我们会发现结果并不理想——从2020年开始，中国的社零增速就不断下行，从7%一路下降到3%。

我们还可以重点关注2024年。因为2023年是没有疫情干扰的，所以2024年的增速是很真实的。

而现实是2024年的社零增速最低甚至降到了2%。从4月到8月都是如此。

这里面的原因，除了疫情的多次冲击，还有楼市的下行。纸面财富的大幅萎缩，必然会带来消费的减少

当然，以上事实都会反映到股市里。

这几年的股市大跌，跟社零增速的持续下行有很密切的关系。

特别是消费股（包括医药、互联网平台等泛消费板块），受影响更直接，起始估值也高，所以近年表现更差。

而变化出现在2024年9月。

从9月份起，中国社零增速开始恢复，回到了3%，此后再也没下过3%。

春江水暖鸭先知，社零增速是10月公布的，但A股从9月底就开始大反弹了，一举从2700冲上3300。

而根据最新数据，今年3月份的社零增速居然接近6%。这个增速就是2021年下半年以来的最高值，没有之一。

那我问你，A股凭什么配不上3300。就算不配3300，至少也配个3000点以上吧。

有朋友就说了，社零增长主要是因为补贴。比如汽车、家电和电子产品被补贴了，所以增长了，带动了社零整体。

实事求是讲，确实有这个因素。下图是不同商品近期的增速。

家电、家具和通讯设备（手机）等受补贴的品种增长更快。

但问题是，其他没有补贴的品种，比如食品烟酒、化妆品、日用品，都呈现增长修复的迹象。

而看餐饮消费也是如此。下图黄线是餐饮消费的同比增速。

所以说，中国社零的增长，绝不仅仅是消费补贴。而是在补贴之外，很多因素都在发生悄然但积极变化。

这里就要说到楼市了。楼市下行是这些年中国经济、消费、就业和股市表现不佳的最核心原因。

但下行必然是有限度的。

2019年全中国楼市销售额18万亿，今年可能只有8万亿。少掉的这10万亿，是让人很难受的，因为反映到表象上是消费的悲鸣、是就业的悲伤、是A股的悲歌。

但再往下走，也就8万亿的空间。撑死归零，但实际也不可能归零，总有新房需求。

就好像中国对美净出口，总共也就3万亿，就算归零，也就下降3万亿。

房价也是如此，下跌总有限度，不可能无限下跌，更别说0元白菜价。

二手房价是最能反应楼市真实情况的数据。

下图是全国70座主要城市的二手房价格环比走势（环比即某个月相对于上个月），时间是从2022年至今。红色表示下跌城市数量，蓝色表示上涨城市的数量。

这也是A股最黑暗的时期，两个2700点最低点，都是在此期间出现的。

但从2024年10月起，部分强力城市的二手房价格开始环比回升。尽管多数城市的房价还在下跌，但全国楼市集体下跌的大趋势已经逆转了。

所以，中国社零增速开始恢复。固然有消费刺激政策的因素，但也不完全是。这可能是多方面的共振，比如楼市的自然触底。

就如同A股的下跌，固然有国家队买入的因素，但也不完全是。这很可能是楼市触底、社零触底，以及其他资产收益率偏低等各方面原因的共振。

所以，没有国家队，A股这波会反弹这么快这么稳吗？我觉得不会

但你说没有国家队，A股会反弹到3300点吗？我觉得一定会。不过是时间和信心问题罢了

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