上海
导语：4月份，玉米淀粉行业利润亏损加剧，截止到4月21日，本月山东省平均利润为-134元/吨，环比上月下降69元/吨，同比去年下降151元/吨。黑龙江省平均利润为-94元/吨，环比上月下降102元/吨，同比去年下降80元/吨。行业全面进入亏损阶段，开机出现了较为明显的下滑，据Mysteel农产品调查数据显示，本周（4月10日-4月16日）周度开机率为53.94%，较上周降低2.8%，较去年同期71%下滑17.06%。目前山东玉米淀粉主流成交价格在2740-2780元/吨，黑龙江主流成交价格在2540-2560元/吨，价格较本月初持平，在下游需求持续疲软状态下，行业开机大幅下滑对玉米淀粉价格起到支撑作用。
目前市场供需表现如何？价格能否出现上涨机会？我们具体来看
行业开机明显下降，库存降幅不及预期
玉米淀粉产量：截止到2025年4月16日，本年玉米淀粉累计产量517.37万吨，较去年同期减少30.17万吨，降幅5.51%。由于年后原料玉米价格重心高企以及玉米淀粉下游需求偏淡的背景之下，玉米淀粉企业签单走货不佳，库存压力较大，4月份开始，企业开始通过限产检修来缓解亏损及库存压力。
玉米淀粉库存：截止到2025年4月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量138.3万吨，年同比增长14.6万吨，增幅11.80%。春节后下游需求表现疲软，叠加受到替代品冲击，企业签单走货不佳，库存暂未明显下降。
下游自身需求减弱叠加木薯淀粉替代冲击
1.淀粉糖需求：截止到2025年4月18日，本年淀粉糖消耗玉米淀粉累计为93.7万吨，较去年同期下降6.34%。整体来看，年后食品、饮料和啤酒均处于需求淡季，企业走货不畅，近期整体糖浆开工已经处于较低位置，原料消耗区间震荡为主。
2.造纸需求：截止到2025年4月18日，本年箱板纸平均开机率为60.06%，较去年同期增长1.69%，瓦楞纸平均开机率为57.26%，较去年同期增长1.86%。造纸行业开机虽有增长，但由于今年木薯淀粉价格较低，在造纸行业尤其是南方中小型纸厂的替代需求大量增加，挤占了玉米淀粉市场份额。
3.民用市场需求：今年下游粉丝粉条及其他食品等行业多数需求表现平淡，外加木薯淀粉及小麦淀粉替代优势作用下，分流部分玉米淀粉需求。
4.出口方面：2025年1-3月出口玉米淀粉总量51075 吨，同比去年增8410.88%。玉米淀粉主要出口至东南亚国家，虽国内于2024年10月份全面放开出口，但出口量占国内总产量比重较少，对国内行情暂无影响。2025年4月美国政府宣布对输美产品征收对等关税税率进一步提升至245%，玉米淀粉虽然直接出口至美国的数量很少，但玉米淀粉作为食品及工业行业的重要原材料，其下游产品纺织、造纸受限的情况下，间接限制玉米淀粉的需求。
后市预测：原料价格由于基层余量见底、贸易商惜售等因素价格较为坚挺，成本端支撑玉米淀粉底部价格。若行业减产能够维持，叠加5-6月份气味回升后，饮料、啤酒等可能带动下游开工率提升，库存去化加速，淀粉供需结构有望改善。综合来看，当前玉米淀粉市场处于“成本支撑”与“需求压制”的博弈阶段，短期受高库存及需求疲软影响，价格上涨动力不足，中长期关注新季小麦上市对玉米市场影响，若库存有效消化且需求回升，或有上涨机会。
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