广东
4月21日晚间，步步高（002251.SZ）发布025年一季度财报，以超预期的经营表现打破市场质疑。
报告期内，公司实现营收11.53亿元，同比增长24.22%；归母净利润1.19亿元，同比增长488.44%；扣非净利润0.42亿元，同比增长399.70%。不仅实现扣非净利润扭亏为盈，更以核心业务的实质性改善，彻底终结了此前关于“业绩增长依赖重整收益”的争议。
图来源：步步高公告。
01
摘星脱帽重整
带来结构性变化
2024年至今，步步高成功摘星脱帽，这一成果得益于公司大刀阔斧的重整举措与胖东来的深度帮扶。在重整历程中，步步高引入 17 家战略投资人，包括 4 家产业投资人和 13 家财务投资人，募集 25 亿元重整资金，不仅大幅降低资产负债率、优化资本结构，更为后续转型注入强劲动能。
在此基础上，胖东来凭借深耕零售行业的专业经验，与步步高形成战略协同，共同重塑业务布局。
在核心零售业务中，针对超市与百货两大主力业态，胖东来团队深入一线，为步步高提供系统性改造方案：
在超市板块，从民生品类的资源倾斜、货架陈列的科学规划到商品选品的严格把控，进行全方位精细化调整；在百货业务方面，通过精准市场调研定位消费趋势，协助引进契合区域需求的时尚、美妆、家居品牌，同步优化店铺装修风格与服务流程，强化差异化竞争优势。双方通过精准配置人力、物力、财力资源，为步步高2025年一季度的亮眼业绩筑牢根基。
02
利润转正
核心竞争力的硬核验证
2025年一季度，步步高扣非净利润转正，标志着其商品零售核心业务已进入价值释放期。在这一过程中，胖东来的运营理念和管理模式为步步高带来了新的思路和方法。公司在胖东来的指导下，通过超市与百货业态精细化运营、供应链效率优化及商品结构调整，成功构建可持续盈利模型。
在成本管控方面，胖东来帮助步步高梳理采购流程，与优质供应商建立长期稳定合作关系，降低采购成本；在店铺运营中，优化人员排班、合理控制水电等能耗，在各环节发力降低成本。
在品牌塑造上，借鉴胖东来注重顾客口碑和服务质量的做法，步步高通过一系列举措提升员工服务水平，加强品牌营销推广，释放品牌影响力，推动内涵式增长，凸显核心竞争力。
03
营收高增
单店坪效大幅增长
一季度营收的强劲增长，是步步高系统性改革成效的集中体现。自2024年引入胖东来运营体系以来，公司围绕门店调改、供应链重构、自有品牌建设三大主线，推动经营质量全面升级。
在门店运营层面，16家完成调改的超市门店成为业绩增长引擎。春节消费旺季期间，这些门店销售额同比激增3-6倍，客流量提升超300%，客单价稳定维持在100元以上，显著高于行业平均水平。同时，通过关闭74家低效门店，公司将资源聚焦59家核心门店，单店坪效提升达42%，带动整体营收规模与质量双升。
供应链端的变革同样成效显著。步步高通过深化源头直采，与超200家优质供应商建立战略合作，减少2-3个中间流通环节，采购成本平均下降15%。由此带来的商品价格优势与新鲜度提升，使其在区域市场竞争中脱颖而出，生鲜品类复购率同比提高27%，有效拉动全品类销售增长。
04
自有品牌
第二增长曲线加速成型
2025年3月推出的自有品牌BL（Better Life，Better Love），成为一季度业绩的新亮点。依托全球直采网络与自有供应链，首批6款家庭消费单品上市即实现超预期销售，其中可生食鲜鸡蛋、无抗富硒谷物蛋等明星产品，凭借“一线品质、极致性价比”，迅速占据细分品类销售榜单前列。
随着BL品牌在烘焙、熟食等品类的持续拓展，自有商品销售占比有望在年内突破15%。自有品牌不仅能够有效提升毛利率水平，更通过差异化商品矩阵强化用户粘性，成为公司构建长期竞争壁垒的关键抓手。
业内人士指出，步步高2025年一季度财报用数据有力回击了市场质疑，展现出战略转型的强劲动能。随着门店调改红利持续释放、供应链效率进一步优化及自有品牌体系的完善，公司已步入高质量发展轨道。未来，步步高有望持续巩固区域零售龙头地位，为行业转型提供标杆样本，同时为投资者创造更大价值。
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