鹰眼预警：云中马应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，云中马发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为26.18亿元，同比增长12.62%；归母净利润为1亿元，同比下降16%；扣非归母净利润为8016.94万元，同比下降16.94%；基本每股收益0.73元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8580.57万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云中马2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为26.18亿元，同比增长12.62%；净利润为1亿元，同比下降16%；经营活动净现金流为6804.5万元，同比增长120.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为26.2亿元，同比增长12.62%，去年同期增速为23.07%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.62%，净利润同比下降16%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、1.2亿元、1亿元，同比变动分别为-16%、18.44%、-16%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.62%，销售费用同比变动-7.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.34%，营业收入同比增长12.62%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.68%、12.54%、15.4%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.678低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.98%，同比下降16.04%；净利率为3.83%，同比下降25.41%；净资产收益率（加权）为7.59%，同比下降18.21%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.25%，9.28%，7.59%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.18%，同比增长20.46%；流动比率为1.14，速动比率为1.02；总债务为13.11亿元，其中短期债务为12.02亿元，短期债务占总债务比为91.64%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.03、0.74、0.55，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、2.6亿元、3.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-3.4亿元、0.7亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.54，同比下降20.05%；存货周转率为13.49，同比下降3.64%；总资产周转率为0.95，同比下降5.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.38%、11.66%、13.29%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.3亿元，较期初增长35.92%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.42、3.39、2.81，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.3亿元，较期初增长117.98%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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