鹏扬稳鑫120天滚动持有债券季报解读：净值与份额增长显著

鹏扬稳鑫120天滚动持有债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中基金份额净值增长率与基金份额总额变动较为显著。以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读。

主要财务指标：各份额收益与净值情况

1. 本期已实现收益：鹏扬稳鑫120天滚动持有债券A本期已实现收益为508,097.05元，C份额为818,770.37元，E份额为39,165.72元 。C份额的已实现收益相对较高，显示出该份额在投资运作中获取收益的能力较强。
2. 本期利润：A份额本期利润为411,133.56元，C份额为633,424.47元，E份额为30,095.65元。利润情况与已实现收益趋势相似，C份额表现突出。
3. 加权平均基金份额本期利润：A份额为0.0056元，C份额为0.0051元，E份额为0.0049元。虽然差距不大，但也反映出各份额在单位份额盈利上的细微差别。
4. 期末基金资产净值：A份额为86,437,238.40元，C份额为135,593,148.07元，E份额为6,797,539.49元。C份额资产净值规模最大，在基金整体资产中占据重要地位。
5. 期末基金份额净值：A份额为1.0772元，C份额为1.0765元，E份额为1.0752元 。各份额净值均大于1，表明基金资产处于增值状态。

基金净值表现：超越业绩比较基准

1. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券A：过去三个月净值增长率为0.52%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，超出业绩比较基准1.58个百分点；过去六个月净值增长率为4.56%，业绩比较基准收益率为0.93%，超出业绩比较基准3.63个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率为7.72%，业绩比较基准收益率为1.62%，超出业绩比较基准6.10个百分点。
2. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券C：过去三个月净值增长率为0.49%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，超出业绩比较基准1.55个百分点；过去六个月净值增长率为4.50%，业绩比较基准收益率为0.93%，超出业绩比较基准3.57个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率为7.65%，业绩比较基准收益率为1.62%，超出业绩比较基准6.03个百分点。
3. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券E：过去三个月净值增长率为0.47%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，超出业绩比较基准1.53个百分点。

从各份额不同阶段表现来看，均实现了对业绩比较基准的超越，显示出基金投资策略在不同市场环境下具有一定有效性。

投资策略与运作：适应经济形势调整组合

2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期，美国经济指标分化，欧洲经济增长预期提升。国内经济动能向好但物价下行压力未缓解，内需呈现结构性特征，外需受关税冲击与“抢出口”效应叠加影响，出口金额同比增速回落。政策方面，整体积极但节奏审慎，货币政策偏紧，财政政策力度温和提升。

在此背景下，中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线整体上行，信用利差整体收窄。本基金组合久期逐步下降，杠杆率环比降至偏低水平，持仓集中于短端兼具性价比与绝对收益的信用债及部分具备条款的债券。基金通过对宏观经济形势和债券市场的分析，及时调整投资组合，以应对市场变化。

基金业绩表现：各份额实现正增长

截至报告期末，鹏扬稳鑫120天滚动持有债券A份额净值为1.0772元，本报告期份额净值增长率为0.52%；C份额净值为1.0765元，份额净值增长率为0.49%；E份额净值为1.0752元，份额净值增长率为0.47%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。各份额均实现正增长且超越业绩比较基准，表明基金在报告期内投资运作取得了较好成果。

基金资产组合：债券投资占主导

1. 资产类别分布：报告期末基金总资产为246,111,745.32元，其中固定收益投资241,229,039.61元，占基金总资产的比例为98.02%，主要为债券投资；银行存款和结算备付金合计778,862.48元，占比0.32%；其他资产4,103,843.23元，占比1.67%。基金资产主要集中于固定收益领域，符合债券型基金的特点。

1. 债券品种配置：国家债券公允价值15,051,649.32元，占基金资产净值比例6.58%；金融债券13,088,172.05元，占比5.72%，其中政策性金融债13,088,172.05元；企业债券20,765,772.61元，占比9.07%；企业短期融资券66,947,768.68元，占比29.26%；中期票据125,375,676.95元，占比54.79%。中期票据和企业短期融资券占比较大，反映出基金在债券投资上的偏好。

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票及通过港股通投资的股票，专注于债券市场投资，符合基金的投资策略定位，避免了股票市场波动对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：各份额均有增长

1. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券A：报告期期初基金份额总额64,910,217.67份，报告期期末基金份额总额80,246,112.70份，份额增长明显。
2. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券C：期初份额总额119,826,545.34份，期末份额总额125,962,196.22份，实现稳步增长。
3. 鹏扬稳鑫120天滚动持有债券E：期初份额总额5,694,110.04份，期末份额总额6,322,280.48份，同样呈现增长态势。

各份额的增长表明投资者对该基金的认可度在提高，可能与基金良好的业绩表现以及稳定的投资策略有关。

风险提示

1. 信用风险：尽管基金对信用债进行了筛选，但晋能控股电力集团有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局山西省分局的处罚，若信用风险事件扩散，可能影响基金资产价值。
2. 利率风险：在货币政策偏紧、流动性边际收紧的背景下，债券收益率曲线上行，若未来利率继续波动，基金净值可能受到影响。
3. 经济环境风险：全球经济动能分化，国内经济面临物价下行、信用扩张不足等问题，宏观经济环境的不确定性可能对基金投资产生不利影响。

鹏扬稳鑫120天滚动持有债券型基金在2025年第1季度展现出良好的业绩表现，各份额净值增长且超越业绩比较基准，份额总额也有所增加。然而，投资者仍需关注潜在风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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