永赢丰利债券季报解读：本期利润降幅大，份额赎回规模小

2025年第一季度，永赢丰利债券型证券投资基金（以下简称“永赢丰利债券”）披露了季度报告。报告显示，该基金在本期利润、份额变动等方面出现了一些值得关注的变化。

主要财务指标：本期利润下降明显

各指标表现差异大

永赢丰利债券在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出不同态势。从下表可见：

永赢丰利债券A本期已实现收益为23,520,599.22元，但本期利润却为 -293,507.97元，出现了较大反差。这表明尽管有一定的利息、投资等收益，但公允价值变动收益等因素可能导致了整体利润的下滑。而永赢丰利债券C各项指标数值相对较小。

基金净值表现：小幅波动，跑赢业绩比较基准

近三月表现及长期趋势

1. 近三个月：永赢丰利债券A净值增长率为 -0.01%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，A类基金跑赢业绩比较基准1.18%；永赢丰利债券C净值增长率为 -0.04%，同样跑赢业绩比较基准1.15%。

1. 长期趋势：从过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据来看，该基金净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出在长期投资中，基金整体运作相对业绩比较基准有一定优势。

投资策略与运作：随市场变化灵活调整

紧跟市场动态调整配置

一季度经济整体平稳运行，但债市出现调整，10 年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。报告期内，本基金主要围绕基本面边际变化、货币政策整体基调以及政策指引等开展投资交易。考虑到一季度资金面收敛以及经济整体平稳运行，本基金在1 - 2月保持防御久期，并减持短债以降低杠杆。3月资金面缓和，结合市场情绪，配置中短期债券，提高组合久期。这种根据市场变化灵活调整投资策略的方式，旨在应对市场波动，力求规避风险并实现基金资产的增值保值。

基金业绩表现：小幅负增长但跑赢基准

份额净值增长率跑赢业绩比较基准

截至报告期末，永赢丰利债券A基金份额净值为1.0160元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.01%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；永赢丰利债券C基金份额净值为1.0155元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.04%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然两类基金份额净值增长率均为负，但均跑赢了业绩比较基准。

基金资产组合：固定收益投资占主导

固定收益投资超九成

报告期末基金资产组合情况显示，基金总资产为3,634,436,692.03元。其中，固定收益投资金额为3,575,390,169.82元，占基金总资产的比例高达98.38%。债券投资3,246,593,024.97元，占89.33%；资产支持证券投资328,797,144.85元，占9.05%。而权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。这表明该基金投资高度集中于固定收益领域，符合债券型基金的定位。

股票投资组合：本季度未持有股票

专注债券投资

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票。这进一步体现了该基金专注于债券投资领域，以控制风险、追求稳健收益的投资策略。

债券投资明细：中期票据占比突出

中期票据与企业债券为主要配置

报告期末按债券品种分类的债券投资组合显示，中期票据公允价值为2,040,997,334.83元，占基金资产净值比例达67.86%；企业债券公允价值为1,044,181,794.25元，占比34.72%；金融债券公允价值为161,413,895.89元，占比5.37%。国家债券、央行票据、企业短期融资券、可转债（可交换债）、同业存单等均无投资。

从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，20合建投MTN001、23河钢集MTN005等中期票据占据主要位置，反映出基金在债券投资上的重点配置方向。

开放式基金份额变动：赎回份额规模较小

两类基金份额均有微降

永赢丰利债券A报告期期初基金份额总额为2,960,331,834.56份，期间总赎回份额19.86份，期末基金份额总额为2,960,331,814.70份；永赢丰利债券C报告期期初基金份额总额为2,608.34份，期间总赎回份额10.01份，期末基金份额总额为2,598.33份。整体来看，两类基金份额变动幅度极小，赎回规模较小。

风险提示

1. 单一投资者风险：本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，存在可能因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。
2. 市场风险：尽管基金在一季度通过调整投资策略应对债市波动，但债券市场受宏观经济、货币政策等多种因素影响，未来仍可能面临利率波动、信用风险等，从而影响基金净值表现。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。

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