自由现金流策略的有效性如何？

伴随近期海外不确定性的升级，由现金流ETF基金（159225）跟踪的国证自由现金流指数逐渐受到市场关注，所谓自由现金流指数，可以简单理解为通过指数编制方案和定期调样行为“自动执行”自由现金流策略的工具，那么，自由现金流策略的有效性到底怎样呢？

一、策略理念蕴含“古老的智慧”

我国有句古话：“双鸟在林，不如一鸟在手”。自由现金流就强调了“在手”的确定性。如果把企业比作一个人，利润表上的净利润就像是他的“工资条”，而自由现金流才是他口袋里真正能花的钱。

净利润的“水分”：净利润可能包含应收账款（客户赊账）或折旧（设备价值分摊），这些钱并未实际到账。比如一家公司净利润1亿元，但客户拖欠5000万，实际现金流只有5000万。

自由现金流的“诚实”：它采用“收付实现制”，只看实际到账的现金，比如卖货收现金100元就是100元，避免了“纸上富贵”。

二、适用于不同市值范围的股票

由于成熟行业的大市值龙头股往往拥有较强的运营能力和产业链地位（可以及时收账），理论上会拥有更高的自由现金流，因此国证自由现金流指数的前四大权重行业包含家用电器、有色金属、石油石化和汽车，也属于这些相对成熟的大市值行业。

那么，自由现金流策略的有效性究竟来自于其策略内核，还是来自于大盘蓝筹股呢？

图：国证自由现金流指数申万一级行业分布

（信息来源：Wind；截至20250414）

具体来看，在A股不同市值范围的宽基指数中应用自由现金流策略，都在长期取得了显著超越指数本身的收益率，体现了自由现金流策略的有效性。

图：自由现金流策略在不同市值范围股票中都有效

（信息来源：国金证券；20131231-20250331）

三、适用于海外市场

自由现金流策略在海外市场也具有长期有效性。收益率方面，美股市场上，自由现金流策略长期表现优于大盘蓝筹风格和红利风格，体现出长期的优越性。

图：美国自由现金流策略长期“战胜”大盘蓝筹和红利指数

（信息来源：国金证券；20161231-20250331）

市场认可度方面，美国最大的自由现金流类ETF产品规模达到239亿美元，超过10亿美元的ETF产品多达13只，展现了投资者对自由现金流类资产的长期需求。

图：美国现金流类ETF产品规模前7名

（信息来源：平安证券；截至20250318）

整体来看，从策略理念、不同市值范围有效性、海外经验等多个角度来看，自由现金流策略具有较强的有效性，欢迎大家持续关注跟踪国证自由现金流指数的现金流ETF基金（159225）！

今日指数：

现金流ETF基金（159225）跟踪的国证自由现金流指数编制方案重视企业盈利能力的稳定性和“在手“现金，通过季度调仓保证指数成份股的时效性，防止某些个股因为短期盈利的强势表现进入指数样本，指数编制理念更具有长期性，聚焦业绩确定性较高的”绩优股“。低利率时代和资本市场高质量发展政策指引下，高自由现金流企业有望通过加强”分红+回购“持续获取中长期资金的青睐。

相关产品：现金流ETF基金（159225）

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尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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本文源自：金融界

作者：E播报