北京
开源证券近日发布电力设备行业点评报告：宁德Tech Day发布钠新全新钠电池品牌，包括24V重卡启驻一体蓄电池、高压动力电池两款产品，预计2025年6/12月上市。虽然钠电当前成本仍较高，但低温性能、安全性等相对锂电具有优势，有望在北方寒冷使用场景下率先落地，从远期来看，钠电降本潜力广阔，且钠资源地壳含量为2.74%，约为锂的421倍，具备自主可控性。
以下为研究报告摘要：
宁德时代科技日发布钠离子电池，钠电有望进入量产元年
2025年4月21日，宁德Tech Day发布钠新全新钠电池品牌，包括24V重卡启驻一体蓄电池、高压动力电池两款产品，预计2025年6/12月上市。虽然钠电当前成本仍较高，但低温性能、安全性等相对锂电具有优势，有望在北方寒冷使用场景下率先落地，从远期来看，钠电降本潜力广阔，且钠资源地壳含量为2.74%，约为锂的421倍，具备自主可控性。我们认为宁德钠电池量产构建钠电从原材料、制造体系到应用端闭环，2025年有望成为钠电池量产元年，供应链有望受益，推荐宁德时代、普利特，受益标的：（1）正极：振华新材、容百科技、万润新能、同兴科技；（2）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来；（3）电解液：天赐材料、多氟多；（4）隔膜：恩捷股份、星源材质；（5）电池：传艺科技、维科技术。
发布多项先进技术，性能颠覆式提升领跑行业，打破钠电从概念到应用壁垒钠电池能量密度提升难、成本高等问题曾限制其从技术到应用落地，宁德通过先进技术提升电池性能：（1）能量密度：首发自生成负极技术，能量密度提升约50%；（2）膨胀控制：开创无膨胀负极技术，充放电接近0应变；（3）循环寿命：高能SEI构建技术与低酸电解液技术，实现高库伦效率；（4）安全性：重构电解液体系，结合表面电场调控技术及隔膜断层设计，实现高安全性能；（5）环保：钠电池生产碳排放比锂电池最高降低60%。目前，宁德钠电池已具备应用基础：（1）宽温域：低温方面，宁德在正极采用多元快离子脱嵌技术，并使用独家复合抗冻电解液，使得钠离子电池在-40℃环境下保持90%以上的放电效率；高温方面，70℃下仍能应用。（2）能量密度：钠离子电池能量密度提升至175Wh/kg，为行业量产最高水平。（3）安全性：电池在满电状态测试中，受多面挤压、针刺贯穿、电钻穿透下无烟、无感，锯断情况下不起火、不爆炸。
产品端，宁德发布钠新品牌，钠电蓄电池/动力电池预计2025年6/12月量产发布会上，公司发布“钠新”钠离子电池品牌，当前包括两款钠电产品：（1）24V重卡启驻一体蓄电池：在重卡、房车、露营车等多场景应用具备优势，在-40℃环境下仍可一键启动，使用寿命突破8年，总成本相较铅酸电池降低61%，预计2025年6月量产，于一汽解放车型首发。（2）高压动力电池：续航能力达标，PHEV、纯电车型续航里程分别突破200km、500km，拥有峰值5C快充，在-40℃环境下可用电量达90%以上、30-80%SOC补能仅10分钟、亏电状态下动力基本不衰减，并且使用寿命大于10000次循环，预计2025年12月量产，首发落地巧克力换电车型。此外，公司还发布了“骁遥”双核电池，能够根据车辆行驶状态和用户驾驶习惯搭配不同电化学体系电芯，其中，钠-铁架构充分利用“钠新”电池低温性能，以典型A级车为例，带电量可突破75度，总续航达700km以上。
风险提示：钠电池量产进度不及预期；钠电池在C端接受度不及预期。（开源证券 殷晟路）
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