87亿并购落地！全球骨科巨头加码高增长赛道

2025年4月21日，全球骨科巨头捷迈邦美Zimmer Biomet（纽约证券交易所代码：ZBH）宣布，已完成对Paragon 28的收购，该交易价值12亿美元（合约87亿人民币）。Paragon 28拥有广泛的手术产品和系统，涵盖足部和踝部所有主要领域，包括骨折和创伤、畸形矫正以及关节置换。

# 收购分析

• 前情回顾

2025年1月，Zimmer Biomet同意收购Paragon 28，将以每股13美元的价格收购Paragon 28的所有流通股。该交易包括每股13美元的现金预付款和每股高达1美元的或有价值权（CVR），与2026财年的具体收入里程碑挂钩。

这一价格较Paragon周二收盘价12美元略有溢价；其股价在最近的10月份还曾跌破5美元。

Needham的分析人士在给投资者的报告中写道，他们长期以来一直认为Paragon 28 是潜在的被收购目标，并对捷迈邦美支出的小幅溢价感到“惊讶”。分析人士预计，捷迈邦美可能会进行更多收购，收购方向可能超出骨科领域范围。

如果交易最终完成，捷迈邦美将收购一家销售增长接近20%的公司。Paragon 28最近几个季度收入在6000万至6200万美元之间，预计第四季度的收入将接近7200万美元。

• 高管评价

Zimmer Biomet首席执行官Ivan Tornos表示：“此次合并扩大了捷迈邦美在足部和踝部领域的领导地位，这是肌肉骨骼护理中增长最快的专科之一。我们将共同推动创新，并利用Paragon 28专门的足部和踝部商业渠道的力量，帮助减轻患者痛苦、提高生活质量。”

# 战略布局

• 进入高增长市场

全球足踝骨科市场估计为50亿美元，并且正在迅速增长。通过收购Paragon 28，捷迈邦美获得了进入这一专业领域的机会，使其产品组合多样化，超越了髋关节、膝关节和脊柱等传统骨科。

Paragon 28的创新产品线，包括用于足踝疾病的植入物和手术解决方案，将使捷迈邦美能够利用这一领域未满足的患者需求和新兴机会。

• 增强的产品组合

Paragon 28为足踝手术量身定制产品组合，与捷迈邦美现有的产品相辅相成。这种协同作用使捷迈邦美能够提供更全面的肌肉骨骼解决方案，增强其对医疗保健提供者的价值主张。此次收购还使捷迈邦美能够更好地与Stryker和DePuy Synthes等已经在足踝市场站稳脚跟的公司竞争。

• 加强门诊手术中心（ASC）的存在

由于其微创性，越来越多的足踝手术在ASCs中进行。

Paragon 28的解决方案与ASC趋势非常契合，使捷迈邦美能够在这个不断发展的护理环境中扩大其足迹，为向ASC客户交叉销售其他捷迈邦美产品创造了机会。

• 扩大全球影响力

Paragon 28在美国拥有强大的影响力，但全球影响力有限。凭借捷迈邦美已建立的国际分销网络，合并后的实体可以加速Paragon 28产品的全球采用，进一步巩固捷迈邦美作为肌肉骨骼健康全球领导者的地位。

# 关于Paragon 28

Paragon 28（NYSE:FNA）是一家专注于足部和踝关节骨科市场的领先医疗设备公司，成立于2010年，总部位于美国，2021年10月15日在美国纳斯达克上市交易。

Paragon 28致力于为足踝疾病提供创新的手术解决方案和器械，其产品覆盖骨折固定、畸形矫正（如扁平足和Charcot足）、关节置换以及骨生物材料等多个领域。公司以外科医生为中心的设计理念为核心，通过优化手术流程、提高治疗效果并减少并发症，为患者和医生提供更高效的解决方案。

Paragon 28拥有丰富的产品组合，包括近80种手术系统和超过8700种库存单元（SKU）。其中，代表性产品包括Gorilla®骨板系统（用于骨折固定）、Silverback®踝关节融合板系统、Phantom™髓内钉系统，以及PROMO™拇外翻矫正系统。

此外，公司还开发了FDA批准的3D打印个性化距骨植入物等前沿技术。凭借其创新能力和全球化布局，Paragon 28在美国市场占据主导地位，同时积极拓展欧洲和亚洲市场，成为足踝骨科领域的重要参与者。