疯狂内斗！川普的真正意图！

川普继续炮轰美联储，导致对岸“股债汇三杀”，而 我们这边却很扛造。

沪指今天一路震荡上行，重新站上3300点，创业板跌幅也不大。截至下午2点20，全A等权指数涨0.31%。

中债今天也小幅上涨。里面多少有小作文的功劳，说本周MLF可能收益率下行，鼓励了多头的情绪。

而昨晚对岸依然是“股债汇三杀”，美股成交大幅缩量，观望情绪相当重。

这几天发生的一连串事情，估计让很多人看得一头雾水。

川普到底想要干什么？他的一系列骚操作，直接引发美股市场剧烈持续的动荡，全球资金疯狂撤出美元资产，这对川普有什么好处？

搞清楚这一点，我们才能找到应对之策。

川普越是胁迫降息，鲍威尔越不敢降

昨天，川普再次喊话，威逼胁迫鲍威尔降息。乃至直接开骂，不仅说他拖沓，而且是个窝囊废（英文原话， a major loser）。

前几天，白宫就接连放出消息，说川普在考虑如何罢免鲍威尔。

我当时也分析过，以现行法规，川普没有正当理由临时罢免美联储主席。即便是考虑到川普这人做事无所不用其极的风格，鲍威尔直接被罢免的概率都极小。

川普扬言罢免鲍威尔是假，给鲍威尔施压，让他降息，是真。

但恰恰是，川普越胁迫降息，鲍威尔越不敢降。

因为一旦降息，市场一定会认为，这是受了川普的胁迫。那美联储的所谓独立性，就彻底被撕碎。

那时候，全球资金一定会加剧逃离美元资产，美股、美债、美元会遭到进一步的大举抛售，美国“股债汇三杀”的惨烈局面还会继续上演。

可如果迟迟不降息，到时候美国经济真的因为关税冲击而出现衰退迹象，那鲍威尔也就成了千夫所指，这会是他整个职业生涯的最大污点，甚至很可能会被川普控告有罪。

这会儿，鲍师傅就像被架在火上烤，进退两难。

依我看，很可能的情况是，美联储5月依然暂停降息，期间美国要是出现几个重要的经济数据下滑，特别是就业，那么美联储可能以此为由，判定关税对经济造成的冲击已经显现，然后在6月降息。这样，既不会让市场认为自己受了川普的胁迫，也能尽量避免老美经济衰退。

川普为何催促降息？可能暗示关税大战会更疯更持久

在眼下的中文互联网，川普似乎成了一个毫无智商的疯子和傻子。如果真这样想，那傻子就是我们自己。一个人，如果能成为世界第一大经济体的首脑，而且两次，无论因为什么原因，他都必然是顶级聪明的。

于是很多人就看不懂了，他上台后做的这些事儿，连我们普通人都看出有问题，他为什么还坚持做呢。

只是因为我们不在他那个位置。我也不在，但我试图在市场常识的基础上，发挥一下想象力，理解一下这老头儿到底在做什么。

川普为什么一定要催促降息，哪怕是让市场出现恐慌情绪，暂时牺牲掉美股，也在所不惜？

我看业内主要说的是三个原因：

1、弱化美元，提振出口。

2、利于发债，消化到期美债。

3、甩锅。

甩锅这个最好理解，川普大搞关税，对美国经济必然有不小的冲击，回头就可以把这口锅甩给鲍威尔，说是他失职，没有及时降息，而他早就催促降息了。虽然明眼人都看得出这口锅甩得太明显，本质上经济冲击还是关税导致的，但对川普来说，只要有个表面上说得过去的借口就可以了。

在川普当初的竞选纲领中，弱美元算是他最早达成的小目标了，但是，美元贬值能在多大程度上提振美国的出口，存疑。现在全球贸易量骤减，老美对别国关税高企，别国也同样反制，现在谁出口都不会容易。

反倒是老美很多产业无法立刻国产替代，要么是自己没资源，要么是有资源却没有加工能力或产业链（早就转移到海外了），所以还是得咬着牙依赖进口，比如稀土、高端电池材料、工业级宝石和金刚石，基础纺织品，中低端制造设备和零部件，还有原料药等等，甚至咖啡，美国自己是种不了的。

所以在这种情况下，即便是弱化了美元，出口提振效果也不一定有多好，反倒是美元贬值后，进口的购买力变差，于是老美的贸易逆差可能反而会更大。

至于发债，现在大家都知道老美已经滚雪球一样滚出了36万亿美金的天量债务，大概有三分之一会在一年内到期。怎么解决呢？大概率只能继续借新还旧。很多人以为，美联储降息可以帮助降低发债成本，其实不是的。

如果在巨量美债到期的关口，美联储选择了降息，那市场会认为， 美联储被当做美国财政提款机了，觉得美联储就是在帮财政部印钱还债，靠贬值美元来稀释债务，会更加担心美元信用和通胀风险，不敢买，甚至会继续抛售美债，要求更高的利率补偿，这反而会导致美债发行成本升高，融资难度更大。

所以，如果要顺利解决这波到期债务问题，美联储反倒应该短期先延迟降息，稳住市场对美元和美债的信心，吸引国际资金回流美国，并购买高利率美债。同时，通过贴现窗口、SLR放松等暗QE的方式间接帮助金融机构消化美债。等融到钱以后再降息，降低平均利息支出，缓解财政压力。

我们能想到这一点，川普必然也能想到。所以在我看来，他催促降息，也不是为了解决到期债务问题。

他真正的动机，是要通过降息刺激托住经济，不要过快垮塌，这样才能给他的关税大战留出时间。

你想，如果他这边还在对外大动干戈，结果自己屁股起火了，那还搞什么，只能认输了。

他昨晚在催促降息的时候，说得也很明白，“正如我所预测的那样，几乎不会出现通货膨胀，但经济可能会放缓，除非鲍威尔现在降息。”

这就意味着，川普越是催促降息，越说明他迫切需要一个稳健的经济土壤环境，也越说明他要坚持把关税大战打下去，接下来的关税zhan可能会更力度更强、也更持久。反映到市场上，美股就得继续跌，黄金继续涨。

看看下面这张图吧，今年以来，美元和标普500整体下行，而黄金飚涨。美元和美股都成了川普变革计划的临时牺牲品。而只要川普不收手，黄金就不会歇火。黄金基金ETF（518800，场外联接C类 004253）今天暴涨3个多点，再创历史新高。

眼下黄金的走势，已经不是传统的涨了太多就得回调的逻辑了，川普还在源源不断地给黄金灌燃油。这是典型的非常时期，短期无法言顶。当然，等川普这边转向了，那美股和黄金也要逆转。

至于美股，确实跌了很多，目前处于中等估值。不过，虽然不再像之前那么高，但也没到低估阶段。关键是，美股现在的走势，几乎完全依赖于川普的动作，指数估值的影响很弱。

如果放长周期看，美股最终是会涨回来，问题是现在过程熬人，要看川普能把这篓子捅多大，决定了美股这个动乱过程到底有多久，幅度有多大。形势也是说变就变。

如果关税大战持久，利空全球股市，A股和港股不会例外。 还是那句话，关税zhan中，没有赢家。我们这边受到的冲击也不会小，身在外贸企业的人应该更加能体会。

但A股相对好的一点是，国内有政策和市场托底预期。而且现在大家很明显可以感觉到，两边的整体氛围是完全不一样的，对岸明显更混乱、多变，而我们这边更稳定、从容。

甚至，在经历了过去几年的低迷期后，对岸主动以敌人的姿态拱上来，矛盾立即转移，反而凝聚了我们这边的力量，变得更加团结积极了。

这个情绪也会反映在股市。当大家认为A股现阶段的抗风险能力相对海外市场更强的时候，情绪就会传导到股价上。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。股市有风险，投资须谨慎。