上海
一、3月份进口动力煤2823.5万吨，同比下降9%
据海关数据显示，3月份，中国进口动力煤2823.5万吨，月环比增长17%，年同比下降9%。整体来看，各进口来源国均实现不同程度增长，增幅最高的为蒙古国，一是蒙古国春节假期口岸闭关放假，导致2月基数较低；二是随着长协签订量增加及通关效率提升，进口量增长显著。其次印尼方面，月初虽由于出口定价政策转变，导致煤炭船只离岸受限，但随政策逐步完善，煤炭出口秩序恢复正常；由于贸易商投标价继续倒挂，且对于沿海电厂而言仍有一定优势，因此继续维持采购。最后澳大利亚、俄罗斯煤炭在中高卡维持小幅价差下，单月进口量微增。
数据来源：钢联数据
二、国内高库存压力，一季度同比减量符合预期
据海关数据显示，一季度中国进口动力煤8305.4万吨，同比下降4%。综合来看除蒙古国和澳大利亚同比增长外，其余国家表现出下降趋势。一季度蒙古国同比增长超100%累计659万吨，主要得益于中蒙口岸通关效率的不断提升，及蒙煤自身的高性价比，进口量增长亮眼。其二澳大利亚，华南沿海区域部分非电用户相较于国内高卡煤，更青睐澳煤采购，尤其在国内煤价回落背景下，澳煤压价空间可观，部分电厂亦采购部分以提升效能，因此一季度同比微增2%。
降幅最大的是俄罗斯，除季节性因素外，生产成本增加带来的销售利润下降，进而打击矿方出货积极性；叠加中国市场需求低迷，接货意愿较差，导致进口减量显著。其次为印尼，一季度累计降幅6%，主要是由于国内动力煤需求疲软，淡季特征十分显著，导致港口库存高企，部分电力集团宣传暂停进口煤市场采购，以消耗国内库存为主；叠加内贸煤价连续下跌，内外价差持续收窄，整体减量显著。
数据来源：钢联数据
三、预计二季度同比或继续减量
供应端，印尼方面由于全球煤炭需求减弱，煤炭出口重心下移，以及随着4月下旬国内采矿税率新政落地，税率的提升压缩利润空间，打击矿方出口积极性，出口面临减量预期。澳大利亚由于一季度煤价持续下跌，已有部分煤矿下调生产目标，以应对价格下跌，预计短期煤炭产量继续维持小幅缩减趋势。俄罗斯由于铁路运输成本高昂，而销售价格连续下跌，部分矿山被迫停减产，预计煤炭供应维持低位。
需求端，中国虽即将进入迎峰度夏，但国内煤炭供应充足，高库存已成为常态，部分用煤企业以长协调运为主，偶尔少量低价采购掺烧，对市场支撑有限；随着进入汛期，清洁能源出力增加，将缓解部分火电压力。另近期海关对进口煤炭微量元素抽检严格，或对部分煤炭通关产生一定影响。印度方面，随着气温快速升高，印度气象局预测今夏多地将再次出现热浪，将加快电厂负荷激增，因此煤炭进口需求仍有增长趋势。
综上所述，现阶段来看，国际煤炭供应相对充足，部分矿山以销定产维持煤价；需求方面在即将进入迎峰度夏，用煤企业将提前进行煤炭储备，或对国际煤价形成支撑，但幅度相对有限。预计中国二季度进口量在日耗增长预期下，或环比有所增长，但又因高库限制，及部分电力集团暂停进口煤采购，同比将继续微降。后期需关注印度气温及市场煤价变化。
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