九毛九百福控股等投资的面馆要上市！你可能吃过

2024年，遇见小面单店日均销售额及翻座率同比均有所下滑

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

提起连锁面馆品牌，人们可能会想到和府捞面、味千拉面、蔡林记、马记永·兰州牛肉面等品牌。其中，味千拉面（证券简称：味千(中国)，0538.HK）已于2007年登陆港股市场，和府捞面也曾多次传出过拟上市的消息。投资时间网、标点财经研究员注意到，近日，以重庆小面为主打产品的广州遇见小面餐饮股份有限公司（下称遇见小面）向港交所递交了招股书，计划冲刺“中式面馆第一股”。

从资本构成来看，遇见小面作为餐饮领域的潜力企业，吸引了众多知名投资者及企业的战略布局。2014年至2021年，遇见小面经历多轮融资进程，接连获得个人投资者顾东生（深耕餐饮行业）、青骢资本、九毛九（9922.HK）、百福控股（1488.HK）（由弘毅投资打造）、碧桂园创投（汇碧一号、汇碧二号）、喜家德水饺创始人高德福等资金的青睐。

投资者的助推下，遇见小面近年来展现出不俗的发展势头，餐厅数量从原有的133家增长185.7%至380家。时至2024年，该公司的收入和利润也分别涨至11.54亿元和0.607亿元。

在近年的快速扩张中，遇见小面主要采取直营店模式，这一策略虽有助于保证品牌形象和服务质量的一致性，但也对该公司的资金和管理能力提出了更高要求。值得关注的是，遇见小面已明确表示，待实现IPO后，公司将重点加大特许经营模式开店。未来，随着业务模式的转变，遇见小面又会遇到哪些挑战？

从直营到特许经营

遇见小面创立于2014年，是一个以重庆小面为主打产品的川渝风味餐饮连锁品牌，目前，该公司产品已拓展至各类辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。

近年来，遇见小面主要依靠直营模式进行扩张。截至2024年12月31日，遇见小面共计拥有279家直营餐饮门店。据招股书披露，在2022年至2024年期间（下称报告期内），该公司直营餐厅运营收入占比逐年上升，从2022年的80.5%增至2024年86.7%，构成遇见小面的核心收入支柱。

相比之下，该公司特许经营模式自2019年启动后进展缓慢。截至2024年末，特许经营餐厅数量仅为81家。报告期内，特许经营管理的收入在遇见小面各年总营收中占比尚不足两成，2024年已降至13.2%。

从当前布局来看，遇见小面在区域市场呈现出“核心聚焦，外围相对薄弱”的特征，广东、北京、上海和福建四地为该公司的核心战略区域，门店数量均达到20家甚至50家以上；湖北地区或为次级市场，门店数介于5至19家之间；至于其他省份，门店数量普遍不足5家，区域渗透度有限。

而在此次IPO招股书中，遇见小面提到了范围更大的扩张的计划。2024年，该公司所披露的位于中国香港的3家门店均为直营餐厅。同时，该公司拟于2025年12月31日前在新加坡开设的一至两家餐厅，同样采用直营模式。不过，遇见小面明确表示，“扩大特许经营餐厅网络，提升特许经营餐厅比例”是该公司未来发展的“三驾马车”之一。此次IPO募资计划中，遇见小面拟将部分资金专项用于餐厅网络拓展、扩大地理覆盖范围及加深市场渗透。按照计划，2025年至2027年间，遇见小面将在中国内地、中国香港和海外市场（各年）新增百余家直营及特许经营餐厅。

需要注意的是，特许经营的核心在于对加盟商的标准化管理，包括门店运营、服务流程、食品安全等环节，这对于企业的供应链体系要求较高。若加盟门店加速扩张，遇见小面的供应链响应速度、成本控制及质量稳定性将面临更大压力。

同时，遇见小面在拓展其他区域市场时，还需留意不同市场间消费习惯和竞争环境的差异。比如，中国香港市场虽然客单价高，但用人成本和竞争压力也更大；而二线及以下城市消费者对价格更为敏感，加盟商的盈利模式或需进行差异化设计，等等。

遇见小面在各地的直营、特许经营餐厅数量（家）

数据来源：公司招股书

以价换量存在哪些问题？

随着消费环境逐步向高性价比趋势演变，多个行业的价格内卷正在加剧，餐饮行业也不例外，人均消费水平呈现出显著下滑。

根据红餐网发布的《2025年中国餐饮产业生态白皮书》权威数据显示，2022年至2024年期间，餐饮大盘均价从43.2元持续走低至39.8元，其中2024年降幅同比扩大，价格竞争加剧。另据BOSS直聘、中指研究院等多方公布的数据统计，2024年，餐饮行业人员薪酬水平及商业街租金亦呈上升趋势，餐饮企业压力成本增大，盈利空间或受到一定挤压。

在此背景下，遇见小面降低菜品价格，旨在通过提供更物美价廉的用餐体验来吸引顾客及增加整体销售额。数据显示，该公司餐厅的订单平均消费额从2022年36.1元逐步降至2024年32.0元，订单总数则随之增长，2024年全年实现4209.4万单，相较于2022年增加超两千万单。

但总体来看，两相抵消后，订单量的上涨未能同步转化为门店销售额的爆发式提升。

招股书数据披露，报告期内，遇见小面单店日均销售额处于波动下滑态势，分别为1.18万元、1.39万元和1.24万元。与此同时，翻座率指标同样呈现“先扬后抑”走势，继2023年增至3.8次/日之后，2024年微跌至3.7次/日。2024年，该公司同店销售额仅录得7.09亿元，较上一年减少约0.31亿元。

业内观点普遍认为，遇见小面“以价换量”策略虽然在短期内提升了订单数，但长期来看，该公司若无法优化单店盈利模式，可能容易陷入“增收不增利”的困境。未来，遇见小面需要在扩张速度与盈利质量之间找到平衡点，持续提升品牌影响力和运营效率，或才能在日益激烈的市场竞争中实现可持续发展。

遇见小面的餐厅经营状况

信息来源：公司招股书

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