山东
黄金的强势还在继续，今日，现货黄金突破3500美元/盎司，再创历史新高，日内涨超2.2%，本月以来累计涨超12%。
唐朝诗人刘禹锡一首诗中的两句话“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”说的是淘到金子要历经千辛万苦，太不容易了。但历经数千年变迁，黄金的硬通货价值依然难以撼动。
特别是近段时间以来，随着“美国关税大棒”影响加剧，全球经济增长不确定性大幅上升，黄金上涨的斜率已经远远超过了人们对于其“避险、保值”的认知，更多地呈现出一种"万绿丛中一捻红"的趋势上涨属性。
在这一过程中，许多投资者对于黄金的感性认知回归到了三个基本的问题：黄金还能涨多久？还能涨多少？它的上涨是什么原因推动的？
为此，中泰国际首席经济学家李迅雷在最新的一篇文章《为何我一直看好黄金》中点明了这一轮黄金上涨的根本逻辑：各国为了应对经济不振的难题，基本采取了超发货币的对策，美国也不例外，即货币的增速远超黄金产量的增速。
李迅雷指出，从布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩之后，新兴市场货币对美元整体贬值幅度达90%以上，而美元又对黄金贬值90%以上。
从上图中发现，1990年以来，只有瑞士法郎和新加坡币对美元是升值的，全球货币的普遍超发和贬值，使得人们对纸币泛滥的担忧进一步加深，增大了人们对黄金这样天然具有货币属性资产配置比例的需求。因此，黄金上涨的长期逻辑应该是成立的。
当今世界，新兴经济体的增速普遍快于发达经济体，但总体看，增速都在下降。因为从二战结束到现在已经80年了，而一战结束到二战开始的间隔时间只有21年。这意味着全球患有“基础病”国家的数量越来越多，风险在加大，经济增速在放缓，震荡在加剧。
自今年一月特朗普再度当选总统以来，试图以对外加征关税、对内减税、节省政府开支和减少对外援助等手段来改善财政状况，但由此对长期形成的国际国内秩序带来巨大冲击，更进一步引发国际社会对美元信用和美债信用的担忧，近日来美元指数暴跌、美债收益率高企，这又进一步促使黄金价格大涨。
今年不到4个月的时间里，美国COMEX黄金价格的涨幅已经接近30%。那么，这轮黄金上涨还有多大空间呢？从历史上看，黄金价格的上涨可以从1971年布雷顿森林体系解体后算起：1972年至1979年那一波牛市涨了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月，COMEX黄金价格跌至1060美元/盎司，跌幅达到42%。
李迅雷指出，“从2016年1月至今，黄金的涨幅已经达到2.12倍，上涨时间为9年零3个月。上涨时间已经不算短了，但涨幅远低于之前的两轮大牛市。如果说第一轮黄金大牛市是对美元与黄金脱钩的回应，那么，这轮黄金大牛市可否认为是对美元信用的担忧，或者是对美国作为横跨两个世纪全球霸主、其地位可能发生动摇的预期？”
“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹补充道，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固。”
吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。
来源 橙柿互动·都市快报 记者 林司楠
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