张裕爆降71.76%，高管降薪百万

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在2024年，张裕A交出了20年来最差的业绩答卷，扣非后归母净利润同比下降71.76%。

张裕A 从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，公司产品分为葡萄酒和白兰地两大系列，其中葡萄酒主要有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕、黄金冰谷等品牌；白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格尔、富郎多等品牌。

去年，张裕A葡萄酒产品销量约5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量约2.05万吨，同比下降 31.56%。毛利率方面，葡萄酒毛利率为57.32%，较上年下降2.91%；白兰地毛利率为58.26%，较上年下降2.99%。

对于主力产品销量下滑困境，张裕A在去年三季报时曾直言，近几年受各种因素共同影响，国内葡萄酒市场竞争十分激烈，加之受其他优势酒种挤压日趋严重，葡萄酒消费量持续下滑，大量葡萄酒生产经营企业亏损进一步加大，甚至部分葡萄酒企业被市场淘汰，目前尚无行业反转的明显迹象。

除了销量不佳之外，张裕A还遭遇了来自现金流的短期压力。财报显示，去年公司经营活动产生的现金流量净额约3.98亿元，同比下降66.09%。

面对这样的困境，张裕A采取了一系列应对措施，包括高管降薪和股份回购，以期提振投资者信心。

葡萄酒和白兰地两大主力产品销量下滑

张裕A的营业收入为32.77亿元，同比下降25.26%；归母净利润为3.05亿元，同比下降42.68%。葡萄酒和白兰地两大主力产品销量分别下滑12.22%和31.56%。市场竞争的加剧，尤其是澳大利亚进口葡萄酒的回归，对张裕的市场份额造成了冲击。此外，消费者偏好变化和整体经济环境的影响也使得葡萄酒市场增长放缓。

公司所处的葡萄酒行业尚处于成长期，受各种因素共同影响，国内葡萄酒市场竞争十分激烈；但从长远来看，公司始终认为，随着人们收入水平提高，葡萄酒将进入越来越多的家庭消费，目前国内葡萄酒平均消费水平过低的情况会逐渐改善。

张裕A在年报中坦言，营收下滑主要由销量下降所致。尽管公司采取了一系列措施，大力推动各方面创新工作，寻求开发新产品，但当前结果却不尽如人意，未能完成年初确定的经营目标。

‘龙12’在“杜塞尔多夫审判”中斩获赞誉能否提振？

尽管龙12在国际赛事中获奖，这一荣誉提升了品牌的国际知名度。

“世界酒王”争霸赛评审团主席帕特里克·施密特（Patrick Schmitt MW）对此评价说：“龙谕酒庄2021年份‘龙12’赤霞珠与同一年份的拉菲得分完全相同，甚至战胜了意大利顶级赤霞珠混酿西施佳雅。通过今天的品鉴，我们可以说，中国的赤霞珠红酒在完全‘盲品’、公正的环境里，完全可以昂首挺胸，与世界顶级佳酿一决高下。这是一件多么令人振奋的事情！”

但在短期内对财务表现的直接改善有限。获奖更多地起到了品牌宣传的作用，而非直接推动销售增长。张裕需要在此基础上，进一步加强市场推广和产品创新，以实现长期的品牌价值提升。

杜塞尔多夫审判不仅是对张裕产品质量的认可，也为其在国际市场上树立了良好的品牌形象。

然而，单一奖项的影响力有限，如何让通过持续的市场推广和产品创新，才能将这一荣誉转化为实际的市场份额和销售增长，重要的是张裕的消费基础如何能增长？。

高管直接降薪百万

面对业绩下滑，张裕A实施了高管降薪措施，2024年高管薪酬总额下降19.83%。这一举措旨在降低运营成本，缓解财务压力。

2024年，公司高管薪酬总额为1029.81万元，同比下降19.83%，降幅与公司营收下滑幅度基本匹配。其中，董事长周洪江薪酬141.85万元，同比下降20.94%，总经理孙健薪酬131.14万元，同比下降21.14%，四位副总经理平均年薪104.13万元，同比下降18.64%，四名总经理助理平均薪酬68.94万元，同比下降19.27%。(信息来自济南时报)

此外，张裕A还计划通过股份回购和利润分配方案提振投资者信心。公司拟回购不超过1亿元的B股，并发放约2.7亿元的现金红利。

高管降薪不仅是对公司内部管理的调整，也是对外界传递出公司积极应对市场挑战的信号。通过降低高管薪酬，张裕A希望在一定程度上缓解财务压力，同时也为公司未来的发展积累更多的资金。

贸易关税升级的葡萄酒的挑战与白兰地的机遇

在中国与美国贸易关税升级的背景下，张裕面临进口成本增加和市场竞争加剧的挑战。然而，这也为国产品牌提供了替代进口产品的机会，尤其是在中低端市场。张裕可以通过提升白兰地的品质和品牌形象，扩大其在国内外市场的影响力。

关税升级可能导致美国葡萄酒在中国市场的价格上涨，这为张裕这样的国产品牌提供了替代进口产品的机会。张裕可以通过加强市场推广和产品创新，提升品牌知名度和市场份额。此外，张裕还可以通过拓展国际市场，尤其是美国市场，来实现业务的多元化和国际化。

张裕品牌和口碑基础不错、也有百年历史积淀，但中国百姓大众都会将张裕葡萄酒作为消费首选?或是不将大众市场作为主力？张裕也许需要在产品创新、市场营销和成本控制方面加大力度，以应对市场竞争和国际贸易环境的变化。通过灵活的市场策略和产品线调整，张裕有望在未来的市场中重新获得竞争优势，实现可持续发展。

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