毛利率超过茅台！“胶原蛋白股”锦波生物业绩涨了又涨

“医美三剑客”困于业绩增长乏力之时，北交所“重组胶原蛋白第一股”锦波生物（832982.BJ）业绩实现爆发式增长：2024年净利润同比暴增超140%。南都湾财社记者注意到，2022年以来，锦波生物净利润持续翻番，2024年净利润是2021年的12倍多。

对于业绩大涨的原因，一方面在于公司旗下核心植入剂产品“薇旖美®”带来的增量，该产品目前已覆盖终端医疗机构约4000家，另一方面，在功能性护肤板块，公司自有品牌“重源®”“ProtYouth®”也为业绩带来一定的增量。

在上述年报等消息的刺激下，锦波生物4月22日在二级市场上表现也不错，截至22日收盘，公司股价报收410.02元/股，涨幅达2.25%，盘中一度涨至420元/股，股价再创历史新高。

毛利率高达92%，超过贵州茅台毛利

4月21日，锦波生物发布年报。财务数据显示，锦波生物2024年实现营业收入14.23亿元，同比增长84.92%；归属于上市公司股东净利润为7.32亿元, 同比大增144.27%，扣非后净利润为7.12亿元，同比增长149.15%。

来源于锦波生物2024年年报

南都湾财社记者注意到，公司的年度净利润持续翻番，相较于2021年5738.73万元的净利润，公司2024年净利润是2021年的12倍之多。而净利润持续高增的背后，撇开“薇旖美®”等拳头产品增量市场的持续开拓，也得益于公司超高的毛利率。

数据显示，锦波生物2024年的毛利率高达92.02%，相较于2023年的毛利率90.16%增长1.86个百分点。近年来，公司毛利率持续上涨，从2020年的80.1%一路涨至如今超92%。而这数据也超过了“股王”贵州茅台（600519.SH）2024年的毛利率91.93%。

来源于锦波生物2024年报

对于业绩增长的原因，锦波生物表示，主要系医疗器械、功能性护肤品、原料收入增长所致；医疗器械的增长主要系以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）“薇旖美®”收入增长；功能性护肤品的增长主要系“重源®”“ProtYouth®”两大公司自有品牌收入增长；原料业务的增长主要系存量客户收入增长及客户增加。

在业绩高增下，锦波生物“大手笔”分红：公司目前总股本为8851.18万股，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利20元（含税）；以资本公积向全体股东以每10股转增3股。此次权益分派共预计派发现金红利1.77亿元，转增2655.35万股。

南都湾财社记者注意到，自登陆北交所以来，锦波生物持续实施分红：2023年半年度公司实施“每10股派5元”；2023年年度公司实施了“每10股派10元转增3股”；2024年9月份，公司实施了2024年半年度分派方案“每10股派10元”。

拳头产品“薇旖美”覆盖机构约4000家，医疗器械毛利高达95%

据了解，锦波生物的业务主要分为三大板块：医疗器械、功能性护肤品以及原料板块。其中，公司旗下产品包括：“薇旖美®”“ProtYouth®”“肌频®”“重源®”等。

医疗器械是锦波生物目前的核心业务板块，2024年公司医疗器械实现收入12.53亿元，较上年同期增长84.37%；毛利率高达95.03%，较上年同期增加1.85个百分点。

以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂“薇旖美®”是公司医疗器械板块的核心产品，该产品聚焦纠正眼周鱼尾纹、眉间纹、额头纹。截至2024年年末，“薇旖美®”已覆盖终端医疗机构约4000家，相较于2023年年末2000家的终端医疗机构已然翻番。据公司官网数据，“薇旖美®”销量已突破200万支。

“薇旖美®”属胶原蛋白领域罕有的第三类医疗器械产品，目前，我国仅有的3张重组人源化胶原蛋白第三类医疗器械注册证，皆归锦波生物所有。

此前4月10日，锦波生物宣布公司近日获得一项由国家药品监督管理局颁发的第三类医疗器械注册证，获批产品名称为“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”。

对此，锦波生物相关负责人接受南都湾财社记者采访时表示，“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”产品的成功获批将为公司带来新的增长点，有望带动公司整体业绩的提升。随着消费者对医美行业认知度的提高和需求的不断增长，以及公司产品独特的技术优势和临床应用效果，公司对医美行业的市场前景持乐观态度。

不过，天风证券分析师等也在近期的研究报告中提示要注意市场竞争风险、核心技术人员流失风险、新品研发风险、医疗器械及化妆品产品政策变动风险等。

采写：南都·湾财社记者 张海霞