押注黄金，股市暴跌99%

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晚上好呀，我是简七编辑部的艾小白~

最近金价涨得飞快，有人买金首饰，有人囤金条，还有人在讨论一个「古老」的话题——要不要回到金本位？

所谓金本位，就是货币和黄金挂钩，国家承诺你手里的钞票，可以兑换成等值的黄金。

听起来很靠谱，尤其是在很多国家通胀居高不下、货币贬值的时候，大家都想找点「硬通货」来托底。

现实里，还真有国家「回归」了：

非洲的津巴布韦，在2024年4月，推出了一种锚定黄金的新货币ZIG（Zimbabwe Gold），想要借此终结几十年的通胀梦魇。

结果呢？股市直接暴跌99%，震惊全球。

图源：彭博社（2024年4月）

这到底是怎么回事？我们从头讲起。

01

1980年，津巴布韦独立（之前属于英国殖民地），是非洲倒数第二个独立的国家。

这时，津巴布韦的起点并不差。农业发达、矿产丰富、教育水平也不低，在非洲算是优等生。粮食自给有余，甚至能出口，号称是南部非洲的「面包篮子」。

但这一切，在2000年发生了大转弯。为了打破殖民留下的不公，津巴布韦政府启动了土地改革——听起来像是正义之举，把白人农场主的土地收回来分给黑人农民。

问题是，改革过于粗暴——

一方面，许多接收土地的人并不会种地，政府也没提供培训和支持。于是原本高效运作的农业体系一夜「瘫痪」，粮食产量暴跌，国家从出口粮变成了靠进口养活百姓的国家。

另一方面，财产「没收」吓坏了外国投资者，加速了资本外流。

国内政治动荡和国际社会的制裁，进一步造成了津巴布韦的经济崩溃。

02

为了维持政府运转，津巴布韦选择了最简单也最危险的办法：印钱。

于是通胀来了，一开始是一年涨两位数，然后是三位数、四位数，直到2008年，通胀率达到231万倍。

2009年，津巴布韦央行发行100万亿面值的津元纸币，被网友戏称为「全球唯一能与天地银行一较高下的货币」。

说个题外话，别看面值大，它当时的实际价值只有40美分，还不够买一张公交车票。

图源：网络

眼看这样下去不是办法，津巴布韦政府决定弃用本币，实行以美元和南非兰特为主的多元货币体系，来稳定经济。

这一步短期内确实有效，津巴布韦经济在2011年和2012年，还实现了10%的经济增长率。

可问题也来了：美元是好用，但不是自家印的。津巴布韦要想有美元，只能靠出口创汇或者有外部援助。

但因为国内没啥可以出口的商品，换不到多少美元，最终导致国内的美元短缺。

2016年，津巴布韦在美元短缺的困境下，推出了名为「债券钞票」的新货币，声称与美元等值。但民众普遍不信，商家拒收、储户恐慌，市场重新陷入混乱。

2019年，政府干脆恢复了津元，禁止再用美元，但货币贬值的老问题并没有解决，通胀再次飙升。

为了保住资产，不少人把钱都丢进股市，股价被推上天，但这并不代表投资者能「赚到钱」，保住购买力。

举个例子，2020年7月，津巴布韦的通胀率是1297%，相当于原来1块钱的购买力经过通胀后贬值成0.07元[1÷(1+1297%)]

当年同期津巴布韦工业指数的涨幅大约近7倍（666%）。

如果你把这1块钱投入津巴布韦股市，实际的购买力会变成0.54元（0.07×7.66），比你原封不动持有货币要好些，但依然贬值了近一半。

长期看，股市的表现取决于一国的经济发展，如果国家长期处于经济动荡、恶性通胀，想要通过购买本国股票跑赢通胀也是不切实际的。

03

去年4月，津巴布韦推出了新货币 ZiG（Zimbabwe Gold），说这次不一样——它挂钩黄金和外汇储备，听起来像是重新拾起了金本位的衣钵。

但新货币一上线，就挨了一记「闷棍」：津巴布韦股市从292万点暴跌到101点，整整跌了99%，全球哗然。

不过，这不代表公司价值蒸发，而是货币单位换算后的「技术性暴跌」：相当于股市改用黄金计价，点位重算。

例如，一个苹果原来标价100旧币，换成新币变成10，看起来价格缩水90%，东西本身没变。

尽管不影响实际价值，也能看到新货币的推广没那么快，从日常生活的计价、到结算体系，有很多系统要搭建，人们的心理也有一个接受的过程。

那么，一年之后，新货币怎么样了？

答案是不怎么样，初始汇率是1美元兑13.56 ZiG，现在官方汇率已贬值至约26.4 ZiG兑1美元，黑市更低（32-34）。

为什么推不动呢？

表面上看，ZIG有黄金支撑，听起来比随便印钞靠谱。但它还是没解决核心问题：信任。

一来，津巴布韦黄金储备较少，撑不起广泛发行；

二来，政府自己关键时刻还偏爱用美元，比如办护照、买汽油；

三来，老百姓对「稳定货币」的承诺失去信心了，80%的交易仍用美元，ZiG形同虚设。

04

很多人对金本位有天然好感，觉得「货币背后有黄金，才靠谱」。可金本位从来不是通胀的灵丹妙药，它真正的问题在于：太僵硬。

黄金储备是有限的，但经济在扩张、危机需要救助，这都离不开更多货币投放。

金本位下，每一张纸币都要有黄金背书，结果就是：该印不敢印，想救救不了，反而加剧衰退。

上世纪30年代的全球大萧条就是例证。美国死守金本位，结果货币紧缩、银行挤兑，经济持续下滑。最后不得不学英国*，放弃金本位（美国1933-34年放弃），才扭转局面。

*英国1931年放弃金本位，脱钩后英镑贬值，增强出口竞争力，经济率先触底反弹

说到底，金本位是一种硬约束，但解决不了真正的问题。它能限制印钞，却不能创造信任。没有制度和信用，再多黄金也救不了一张纸的价值。

好啦，津巴布韦回归金本位的故事，就和你聊到这里啦。

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晚安

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