贝泰妮独家回应：买买买的背后…

国内企业投资潮中，“敏感肌+”是新突围方向？

来源| 聚美丽

作者| 飘 飘

随着国内美妆市场数十年的发展，竞争格局也发生风云变幻。尤其是走在前列的国货品牌/企业，其头部效应越发凸显，而这背后最显而易见的就是多品牌体系化以及投资版图的壮大。

其中，知名国货美妆企业贝泰妮旗下的薇诺娜，近年来凭借深耕敏感肌、功效护肤两大赛道，逐渐成长为数十亿级头部品牌。

而在敏感肌之外，贝泰妮也不断地探索功效护肤新模式，以及向医美、医药、彩妆等领域延伸。

贝泰妮亟需第二增长曲线？

对此，在接受聚美丽采访时，贝泰妮集团公关总监钟巍表示，企业以皮肤医学为品牌关键词，会持续纵推“聚焦主品牌，拓展子品牌”的多矩阵策略，不断稳步开展产业布局。

目前来看，贝泰妮已在功效护肤之外，辐射至医美、医药、彩妆等领域，并手握多个亿级营收品牌。

从贝泰妮官网披露信息来看，其在功效护肤领域已形成了相对成熟的多品牌体系，包括薇诺娜(敏感肌护肤)、薇诺娜宝贝(针对婴幼儿肌肤问题)、AOXMED瑷科缦(专注皮肤年轻化，全程护肤品牌)和贝芙汀(专研分级祛痘品牌)，且四大品牌均是聚焦细分人群、场景，以皮肤医学为技术原点。

其中，作为婴幼儿护理品牌，薇诺娜宝贝已达数亿级别体量。财报显示，薇诺娜宝贝2023年营收达1.5亿元，而2024年上半年为1.01亿元。

不仅如此，贝泰妮旗下还有医疗美容中心薇伊美，以及涵盖“人工智能+专家系统”的逑美APP。

而这背后多品牌策略主要有两大方向：其一，自主孵化品牌；其二，投资品牌/企业，以快速切入产业其他领域。

基于上述模式，贝泰妮已先后孵化了薇诺娜宝贝、AOXMED瑷科缦和贝芙汀，同时还投资FUNNY ELVES 方里、Za姬芮和泊美等品牌，如其官方定位所言向皮肤健康互联网+的大健康产业集团发展。

同时，结合贝泰妮自身发展路径来看，其一度凭借创始人教授背景及头部敏感肌品牌薇诺娜备受关注，尤其是2021年上市后，市值最高一度超1200亿。

但随着薇诺娜品牌增速放缓，贝泰妮也暴露出过于倚重单一品牌的弊端，其超90%营收源自薇诺娜。从业绩上来看，贝泰妮2023年和2024年前三季度净利润均呈近30%比例下滑。同时，从市值来看，贝泰妮也较巅峰时期缩水了近7倍(最新市值：177.40亿元)。

基于此，近年来贝泰妮通过聚焦皮肤医学的多品牌矩阵，以缓冲主品牌放缓的局面。

12起投资搭建多品牌版图

除了孵化之外，贝泰妮的投资版图也不断延伸。据聚美丽不完全统计，自2022年起贝泰妮共发生12起投资案例，涉及医药、医疗器械、植萃护肤、底妆等多个领域。

钟巍透露，企业在投资方面与打造中国皮肤健康生态的使命一脉相承，主要关注四大维度：1、能与功效性护肤主业形成技术协同、场景互补的创新赛道；2、具备科学背书与研发壁垒的前沿生物科技方向；3、能够完善产业链关键环节、提升产业效率的优质资源；4、符合新消费趋势、具有差异化价值的细分市场机会。

而结合上述案例来看，贝泰妮聚焦这四大维度背后，其投资版图也呈现出三大特点。

1.“敏感肌+”的突围模式

结合上图的投资案例来看，贝泰妮正寻求“敏感肌+“的突围方式。

正如，钟巍所言，“在主品牌薇诺娜稳健发展基础上，企业持续关注皮肤健康领域的多元化需求，并以‘产学研医+植物科技’双轮驱动，探索与敏感肌护理能够场景互补、技术协同的细分赛道。”

实际来看，贝泰妮也已与其他赛道细分品牌有了协调成果。如贝泰妮在过去四年中，首个投资品牌为FUNNY ELVES 方里，其凭借聚焦底妆赛道如今成长为超十亿级彩妆品牌。

近年来，贝泰妮研发团队也与FUNNY ELVES方里共创针对敏感肌人群的产品。在2024年5月FUNNY ELVES 方里推出特护粉底液，是一款与贝泰妮研究院联合开发的聚焦敏感肌人群的产品，且已全网热销1w+。

因此，在投资FUNNY ELVES 方里等彩妆品牌，与之协调开发产品的加持下，贝泰妮逐步在彩妆赛道纵深。财报显示，贝泰妮2023和2024上半年的彩妆类营收分别为1.69亿元和2.57亿元。

2.收购成熟品牌向外扩容

除了投资新锐/细分品牌之外，贝泰妮还曾投资多个成熟品牌，以实现快速扩容，其中最典型是za芮姬和泊美。

2023年10月，贝泰妮通过收购悦江投资51%股权的形式将za芮姬和泊美纳入旗下版图。

其中，值得一提的是，za芮姬和泊美均由资生堂孵化，创立初衷即是为了进一步深入中国市场。

公开资料显示，za芮姬创立1997年，定位为多效轻妆品牌，是资生堂与上海卓多姿中信化妆品有限公司(注：2018年更名为资生堂化妆品制造有限公司)共同创立，产品线涉及护肤、彩妆等多个领域，其中真皙美白隔离霜最为出名。

而泊美则诞生于2001年，定位为植萃护肤品牌，并专为中国女性开发产品，但自2022年被悦江投资收购后，品牌向“植物+科技”方向转型。

而从这两大品牌本身定位及打法来看，也与贝泰妮本身的发展大方向有一定的契合。其中，泊美的植萃护肤定位与薇诺娜的云南特色植物提取物故事有契合之处，且泊美产品在定价上比薇诺娜略低，能够填补贝泰妮在大众功效护肤市场的空白。

za芮姬同样也是如此，其产品线覆盖品类更广，价位比FUNNY ELVES方里稍低，且相对来说在中国市场已积累了一部分大众用户的心智，因此以股权投资方式收购这两大成熟品牌，有利于更快地切入大众功效护肤及彩妆市场。

而这两大品牌的投资回报也已在短期显现出来。据贝泰妮财报显示，2024年前三季度两大品牌累计营收达3.81亿元。

3.布局医美等新兴产业

另一方面，从上图来看，医美、美容仪、医疗器械等新兴/热门产业，也是贝泰妮关注的焦点，这实际上也是其围绕皮肤医学构建大健康产业的一大具象化延伸。

譬如，贝泰妮在2023-2024年期间两度投资威脉医疗，该企业主要涉及提供微创及无创能量医学整体解决方案，且旗下的射频美容仪品牌YOUMAGIC在2024年11月获得III类医疗器械注册证(注：单极射频皮肤治疗仪获批)。

值得一提的是，威脉医疗备受业内青睐。据Medactive公众号统计，威脉医疗累计完成10轮融资，金额高达数亿，资方包括珀莱雅、贝泰妮、创健医疗等。

此外，从贝泰妮投资玮沐医疗、迪克曼生物、睿视科技等医疗器械/研发企业中，也能窥见一二。该公司不断地聚焦为科学背书、研发壁垒的天然基因做更深入的后天优势加持。

恰如，钟巍所言，“作为专注皮肤健康领域的上市公司，企业始终立足皮肤科学，放大医研共创基因。”

“敏感肌+洗护”是下一步？

随着2024年6月最后一步投资棋局落子后，贝泰妮有了长达近一年的空窗期。

而就在3月8日，企查查显示贝泰妮再度出手，参股了新锐身体护肤品牌浴见隶属企业长沙浴见未来科技有限公司(下文简称“浴见未来科技”)。

值得一提的是，浴见如今已是数亿级别国产身体护理品牌，还在2023年登顶小红书个护类目第一名，也让业内人士猜测“敏感肌+洗护”或是贝泰妮的下一步。

对此，钟巍告诉聚美丽，“目前企业在巩固核心品牌优势之外，还高度关注消费者全场景护理需求，积极探索与主营业务协同的创新赛道。”

“贝泰妮任何对外投资行为均基于长远发展战略，旨在完善大健康产业生态布局，以创造可持续价值。”钟巍如是补充道。

而从浴见的品牌背景来看，在洗护赛道上可以说可圈可点。

公开资料显示，浴见创立于2015年，品牌定位是“为东方女性专研的身体护理品牌”，其创始人李励在创业前曾在广州从事十余年品牌公关工作。

目前，在小红书上李励的个人IP账号@Lily是李励，其简介显示系一名危机公关培训师，服务超过20个世界500强客户，现已累计粉丝达12w。

从《天下网商》报道来看，李励创业之初，通过身体护理工具的细分品类为起点，向身体护理类目扩品的方式开拓市场。

恰如，她在采访中所言“浴见能够活下来，得益于品类足够细分，且没有红海的围剿”。

因此，在市场环境红利及产品力加持下，浴见首个单品猪鬃浴刷(近200元)便有效开拓市场，彼时全网热卖6W+，获得天猫类目第一名，截至2024年8月该产品累计已售30W+。

最初，浴见虽通过私域+电商多渠道运营逐步占领市场份额，然而聚焦身体护理工具的模式逐渐难以形成复购及扩张。因此，浴见在2020年推出首款沐浴油正式进军美妆市场，并逐渐形成“油+工具”的推品组合。彼时李励观察到，以油养肤的热度正在攀升，同时国内主攻芳疗沐浴油的品牌也鲜少。因此，浴见凭借陆续推出的身体油、磨砂油膏、身体油霜等产品，逐渐跻身为数亿级别品牌。

据《天下商网》报道，浴见2023年销售额便破亿，且还是小红书个护赛道第一品牌，其中有三分之一的成交贡献来自小红书。

目前来看，浴见在小红书上热度不减，其个人护理旗舰店已售产品27W+，“乌檀木浴刷+红松籽修护油组合”、红松籽修护油、果酸身体油等售价为数百元的单品均销量破万。

同时，从浴见创始人李励个人IP账号内容来看，品牌也正在优化内部组织架构，现已裁撤品牌部，集中资源于渠道与销售两大部门。彼时，贝泰妮的注资无疑也可谓是锦上添花。

不过，国内美妆个护行业正处于新一轮转型升级的关键期，贝泰妮对浴见的战略投资绝非简单的资本扩张表象。从珀莱雅通过并购彩棠切入彩妆赛道、孵化原色波塔布局功能性护肤，到华熙生物借力收购拓展终端消费市场，头部企业的资本运作背后都为长期主义夯实基础。

贝泰妮此番动作既是对“敏感肌+”生态的延伸补充，更是对洗护赛道消费升级的前瞻性占位——通过细分品类的战略性布局，既强化其在皮肤健康领域的专业壁垒，也在消费场景多元化的趋势下构建更具韧性的增长矩阵。

正如，钟巍强调，“未来企业将依托自身研发优势和皮肤健康生态资源，通过内部孵化与外部协同相结合的方式，科学布局具有技术壁垒与市场潜力的创新方向，并构建更专业、更完整的皮肤健康管理体系。”

视觉设计：筱情
微信排版：马尔斯
责任编辑：高高

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