「长镜头」Q1净利增长超3倍，光线传媒靠《哪吒2》大赚：衍生品潜力待挖掘

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

由于电影《哪吒之魔童闹海》（下称“《哪吒2》”）票房大卖，光线传媒董事长王长田选择了低调，并未如往年那般出现在2025年北京国际电影节相关论坛上，但有关《哪吒》系列电影的讨论并未消失。

4月21日，《哪吒3》的消息传出，光线传媒股价大涨10.93%，而在当晚，光线传媒发布2024年年报及2025年Q1财报，尽管光线传媒2024年净利润出现下滑，但由于《哪吒2》票房爆火，其2025年Q1净利润同比大增超3倍。

过去几年，中国电影票房市场波动颇大，影视公司们业绩也随之起伏。值得关注的是，在《哪吒2》上映前，光线传媒已提前着手规划、开发多元衍生品，《华夏时报》记者在线下走访中观察到，北京市各大商圈的潮玩店早已上架有关哪吒IP的手办、卡牌等衍生品，引来诸多消费者驻足、购买，这无疑将为光线传媒带来更为长久的收益。

Q1净利润大增374.79%

财报显示，光线传媒2025年Q1实现营收为29.75亿元，同比增长177.87%；归属于上市公司股东的净利润为20.16亿元，同比大增374.79%。对于业绩大涨，光线传媒表示，一季度，公司电影及衍生业务收入及利润较上年同期均实现大幅增长。

《哪吒2》于2025年大年初一上映，据灯塔专业版，电影《哪吒2》密钥第三次延期，延长上映至5月31日。截至4月22日，该影片票房已经超过了152亿元。

根据光线传媒今年2月发布的公告显示，据国家电影专资办数据显示，截至2025年2月4日24时，《哪吒2》在中国大陆地区累计票房收入（含服务费）约48.40亿元，光线传媒来源于该影片的营业收入区间约为9.50亿元至10.10亿元，若按照上述比例来估算，以目前《哪吒2》152亿元的票房为基础，光线传媒来源于该影片的营收区间约为29.83亿元—31.72亿元。

资本市场貌似对于这份成绩单不是很买账，光线传媒股价在4月22日收跌9.23%。艾媒咨询首席分析师张毅在接受《华夏时报》记者采访时表示，光线传媒二级市场表现不佳与外界预期有关，但目前电影《哪吒2》的分账票房还未完全并入报表，后续Q2还会有收益确认。

经济学者盘和林向本报记者分析，光线传媒2025年第二季度，《哪吒2》会贡献利润，但不会如Q1如此显著。“对于一个电影IP，（《哪吒2》）如今热度已经逐步消散，这是电影业的规律。”

事实上，爆款电影一直是影视公司的主要收入来源，但一部影片能带来业绩的时间较短。就在2024年，由于缺乏大爆款及电影行业低迷，光线传媒2024年收入仅增长2.58%至15.86亿元，归属于上市公司股东的净利润同比减少30.11%至2.92亿元。

由光线传媒主投、发行的现实题材电影《第二十条》在2024年春节档上映，该影片最终获得了24.29亿元的票房。在《第二十条》及《大雨》 票房的带动下，光线传媒2024年Q1的收入为10.70亿元，同比上涨159.33%，归属上市公司的净利润同比大增248.01%至4.25亿元，这就是说，光线传媒去年Q1的净利润甚至远高于全年的净利润。

文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》记者采访时分析，单靠一部爆款电影只能解燃眉之急，对于光线传媒而言，按现有模式需要高频出爆款才能保持财报的“表面光鲜”，“光线传媒整体盈利模式并没有更多突破，一个爆款吃半年、没有爆款亏一年的票房依赖症并没有改变。”

据媒体报道，王长田在近期的讲座上表示，《哪吒3》至少也得5年后上映，因为难度非常大，尤其在《哪吒2》的起点之上。

光线传媒财报显示，其在推进中的动画项目数量众多，《三国的星空》《非人哉：限时玩家》预计将于年内上映；《罗刹海市》《大鱼海棠 2》《相思》《朔风》《外婆，我的耳朵里有条鱼》在制作中，《涿鹿》《姜子牙2》《茶啊二中2》《大鱼海棠3》等动画电影项目在前期策划中。

此外，在真人电影方面，光线传媒主投、发行的电影《独一无二》将于今年5月1日上映，参投、发行的电影《东极岛》预计将于暑期档上映；其尚储备有众多电影项目待择机上映。

衍生品能否平抑业绩波动

爆款总是可遇不可求的，光线传媒也早已布局衍生品领域，今年Q1大赚也离不开该布局。

光线传媒早在2024年12月就在互动平台表示，《哪吒2》于2025年大年初一上映，已经规划并将适时推出品类丰富、价格区间较广的衍生产品，满足不同人群的多样化需求。

据记者了解，泡泡玛特推出的《哪吒2》天生羁绊系列盲盒一度售罄。记者在3月走访北京市各大商圈观察到，诸多潮玩店均上线了哪吒IP的相关衍生品，不时有顾客在相关产品前驻足、挑选。

光线传媒在财报中表示，“公司致力于进一步挖掘IP价值，拓宽盈利渠道，构建完整的全产业链变现模式，票房与衍生品收入相辅相成，共同助力影片的商业价值持续发酵，实现长效盈利。”

中国衍生品市场庞大，并早已吸引诸多玩家进入。据艾瑞数据显示，我国二次元及其衍生市场2023年达到2219亿元，预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元。

张书乐告诉记者，衍生品本身就是源于二次元，更早以前的定义甚至就是动漫周边，动漫和周边的收益比更可以达到3:7的程度，但《哪吒2》周边的提前布局，恰恰是《哪吒1》的成绩带来的可预期的爆款效果。

张毅认为，谷子经济去年爆火反映出了消费者对于能提供情绪价值的IP衍生品的需求，光线传媒布局该赛道也是顺势而为，从此前盲盒售罄来看，此布局正面效果突出，动画电影相比真人电影而言，与衍生品之间的关系更为接近，哪吒IP从大银幕延伸至盲盒、卡牌等衍生品属于无缝衔接，该业务后续对光线传媒的业绩也会起到良好的支撑。

“未来，随着公司在衍生品业务上投入的加大，将打开更广阔的市场空间，激发更多的发展潜力。”光线传媒还表示。

对于光线传媒哪吒IP衍生品能带来的收入是否会超越《哪吒2》票房，盘和林认为，“衍生品可以在一定程度上平抑（业绩）波动，但对于《哪吒2》这么大级别的票房来说，周边的平滑作用有限，预计不会超过电影本身的收益。”

“目前，从跨界衍生并实现爆款的角度来看，国内能称之为超级IP的只有哪吒IP，然而《哪吒3》还要漫长等待，《哪吒2》的热度也正在消退，这个过程中，光线传媒手中缺‘牌’，很难再造一个新超级IP来填补档期；”张书乐进一步表示，为今之计，则是在哪吒IP上找到更多的结合点，去做更多联名，通过跨界去挖掘更多增量市场，就如迪士尼一般，逐步丰满IP群落，最终实现用爆款驱动衍生品市场，实现更多收入场景。

而就《哪吒3》进展及哪吒IP衍生品规划等问题，本报记者采访光线传媒方面，截至发稿时，对方暂未回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰