造富雪道｜港交所迎“新客” 顺友物流如何讲一个跨境电商物流故事

观点网 国内跨境电商物流链条背后的玩家们即将走上牌桌。

4月15日，深圳市顺友跨境物流股份有限公司向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。

这家成立于2008年的出口跨境电商物流服务提供商始于姚云与王浩霖两位创始人于香港成立的香港顺友国际物流公司，他们的每一步几乎都对应上了国内跨境直发物流的各个发展阶段。

早在2005年，香港小包开启跨境电商元年，帮助跨境电商卖家解决了全球跨境物流运输的问题，同一时期，嗅到先机的姚云与王浩霖成立香港顺友国际物流，从跨境物流服务做起。

2010年，在另一家公司递四方将新加坡小包引进国内后，香港顺友国际物流也引进了马来西亚小包，与此同时，中国邮政也推出了例如E邮宝等创新性产品，揽下部分跨境电商直发市场份额。

2016年，广州顺友、东莞顺友及顺友跨境有限公司等陆续成立，逐渐组成顺友物流前身集团的基础实体企业，此时刚起步发展的商业专线在清关、派送等各环节依旧存在提升空间，直至2020年，跨境电商物流行业迎来一个重要的转折点。

"这一年行业发生了两个很重要的事件，一个是美国邮政退出万国邮联，导致中国邮政和美国邮政的E邮宝运价大幅提升；另一个是疫情则打乱了全球供应链的节奏。"据顺友物流副总裁张自安此前公开发言，彼时许多专线公司凭借灵活性和敏锐的洞察力，实现了井喷式的发展。

也正是在这个时期，顺友物流正式于深圳前海成立，自该年起，其便确立了扎根内地最具活力的跨境电商区域的发展策略，主要布局珠江三角洲地区，已于中国内地广东省深圳市、广州市及东莞市，浙江省义乌市及宁波市，江苏省苏州市，以及中国香港及美国开展业务，据观点新媒体了解，顺友物流当前的海外分布包括马尔代夫马累、胡鲁马累、美国加利福尼亚州工业市及新泽西州汉密尔顿。

简而言之，顺友物流的具体业务流程就是在跨境电商商家在国内仓库发货后，进行揽收、打包、清关、国际航运、落地派送的工作。招股书显示，于往绩记录期间，顺友物流安排向约220个国家及地区运送包裹，横跨欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、大洋洲及非洲六大洲。顺友物流于同期的日均运送包裹量约为13万件。

大量国际包裹运送支撑起了顺友物流的营收数据，于2022年、2023年、2024年，其营收分别为11.84亿元、15亿元、15.22亿元；2022年、2023年、2024年年内利润分别为3188万元、7347万元、4388万元；年内利润率分别为2.7%、4.9%、2.9%，呈现波动状态。值得注意的是，这家企业的毛利数据并不算高，分别为7316万元、1.58亿元、1.02亿元；毛利率仅分别为6.2%、10.5%、6.7%。

"于往绩记录期间，我们的销售成本主要包括物流成本及员工成本，两者合计分别占2022年、2023年及2024年总销售成本的97.5%、98.0%及97.5%。我们的销售成本受市场风险影响，尤其是供应商收取价格的波动及外汇风险。倘物流成本上升，而我们无法通过提高服务费来抵销增加的开支，则可能对我们的毛利率造成负面影响。"

尽管顺友物流于招股书中说明了毛利率下滑的部分原因，但从其2022年-2024年B2C出口电商物流的毛利率来看，2023年-2024年明显滑坡的源头来自于其他物流服务的亏损增加以及直发物流服务营收下降。

"其他物流服务包括将产品运送至海外履约中心及仓库的头程物流服务，以及在美国仓储产品及提供相关物流服务的海外仓服务，即友仓服务。"据顺友物流表示，自其他物流服务录得亏损主要因为于2022年及2023年头程物流服务仅从事零星分散的业务活动；此外，于2024年投入更多资源发展头程物流服务以把握预售备货模式带来的行业机遇，及推出以友仓品牌经营的海外仓服务，该业务需对仓库设施、机械及设备投入大量资金。

友仓的确是顺友物流的一次跨境新尝试，于2024年4月，这家企业开始为在美国仓储产品及提供相关物流服务而提供名称为友仓的海外仓服务，最终于当年产生1010万元收入。"海外仓服务的目标客户为跨境电商卖家，该等商户在将产品发往世界各地的过程中将产品存放在我们的海外仓库。"

正如顺友物流如官方网站放出的海外分部信息，截至最后实际可行日期，其于美国洛杉矶经营一个总建筑面积逾9000平方米的仓库，且正处于取得位于美国新泽西州额外仓库租赁业务的过程中，预计能在该地实现8000平方米总建筑面积。

从仓库面积数据不难看出，顺友物流的优势并不在于海外仓库数量，也没有太多进行平台补贴的必要性，根据招股书显示，顺友物流选择进行募资IPO的用意主要分为五个板块：发展海外物流服务能力、加强跨境干线运输资源、发展国内物流服务能力、升级物流管理系统，以及增加营运资金。

也就是说，除去补充资金之外，顺友物流主要将把资金用在升级物流信息系统、扩建新仓以及继续拓展境外市场方面，最终目的则是为了面对目前国内B2C出口电商物流市场的主要挑战"数字化'，"随B2C出口电商卖家的需求日益多元化，他们对B2C出口电商物流服务的要求已不再局限于运输，现在寻求更具定制化的服务，包括物流追踪及退货处理。大数据及人工智慧等数字化技术使满足这些个性化及定制化需求成为可能。"

正如顺友物流在招股书中所说，未来B2C出口电商物流服务提供商提升其数字化能力将成为必修课，开发自己的IT系统，利用大数据预测市场需求，并提供多种物流路线选择并不是空谈，因此现阶段业内对于数字化能力提升的需求不断上升。"该等技术壁垒不仅涉及技术的获取及应用，还涉及技术的持续更新及维护，对新进入者构成重大挑战。"

但从顺友物流当前所发展的客群比例来看，其客户主要包括跨境电商平台及卖家。于往绩记录期间各期间，最大客户产生的收入分别占总收入的45.8%、36.2%及28.9%；截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，其向五大客户的销售额合共分别占总收入的60.2%、51.5%及52.4%，大客户权重占主要比例。

有市场声音表示，顺友物流目前的大客户主要包括SHEIN、Temu等具有代表性的跨境电商企业，而以上企业于近一段时间内因国际市场环境变动在业务方面受到负面影响，对此，顺友物流表示，知名跨境电商平台不时出台的新政策和商业策略变化会给其业务增长和前景带来不确定性。"可能对我们未来的业务发展和前景造成负面影响。"

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。