东峰集团（601515）2024年年报简析：净利润减425.16%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期东峰集团（601515）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.24亿元，同比下降45.87%，归母净利润-4.89亿元，同比下降425.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.77亿元，同比下降26.34%，第四季度归母净利润-2.99亿元，同比下降244.66%。本报告期东峰集团三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.81%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为亏损-9000万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.81%，同比减22.74%，净利率-41.17%，同比减827.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.62亿元，三费占营收比18.42%，同比增37.81%，每股净资产2.78元，同比减9.58%，每股经营性现金流0.02元，同比增319.91%，每股收益-0.27元，同比减437.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-24.89%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，销售费用相应下降。
2. 管理费用变动幅度为-24.54%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，管理费用相应下降。
3. 研发费用变动幅度为-33.29%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，研发费用相应下降。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为327.08%,原因:公司战略调整转型，业务结构和收入均发生较大变化，经营业绩下降，支付的各项税费减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-212.04%,原因:公司战略调整转型，上期处置长期资产及转让出售烟标业务子公司，以及本期子公司扩产、技改、募投项目投入。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为834.38%,原因:本期子公司常州市华健药用包装材料有限公司、重庆首键药用包装材料有限公司取得项目贷款，以及本期购买子公司贵州千叶药品包装有限公司少数股东股权支付现金。
7. 交易性金融资产的变动原因:子公司澳大利亚福瑞投资有限公司所属联营企业NOD公司以奶粉业务相关资产及销售与营销网络作价交易给OJC公司，澳大利亚福瑞投资有限公司获得NOD公司股东大会决议分配的合并后上市企业SPG公司流通股股票。
8. 其他应收款变动幅度为-54.49%,原因:公司本期根据股权转让协议约定收回上期转让子公司股权转让对价款、子公司香港福瑞投资有限公司本期收回联营企业广西真龙彩印包装有限公司上期宣告分配现金股利款，以及子公司盐城博盛新能源有限公司本期收回项目建设保证金。
9. 其他流动资产变动幅度为30.72%,原因:子公司盐城博盛新能源有限公司、湖南博盛新能源技术有限公司、常州市华健药用包装材料有限公司和重庆东峰首键药用玻璃包装有限公司处于项目投入期，期末因项目投入留抵增值税额较期初增加。
10. 商誉变动幅度为-36.68%,原因:公司本期计提对合并深圳市博盛新材料有限公司的商誉减值准备。
11. 长期待摊费用变动幅度为132.1%,原因:子公司盐城博盛新能源有限公司、湖南博盛新能源技术有限公司、江苏博盛精密制造有限公司经营租入固定资产改良完成投入使用。
12. 短期借款变动幅度为39.25%,原因:子公司深圳市博盛新材料有限公司、湖南博盛新能源技术有限公司和常州市华健药用包装材料有限公司本期增加流动资金贷款。
13. 应付票据变动幅度为-34.74%,原因:子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司、汕头东峰博盛科技有限公司、湖南博盛新能源技术有限公司和深圳市博盛新材料有限公司支付到期银行承兑汇票。
14. 其他应付款变动幅度为-58.13%,原因:公司本期将前期收到的业绩承诺补偿款转入当期损益。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为3581.47%,原因:公司可转换公司债券及利息将于一年内到期，按照其流动性重分类转入。
16. 其他流动负债变动幅度为-41.41%,原因:子公司期末未终止确认银行承兑票据较期初减少。
17. 长期借款的变动原因:子公司常州市华健药用包装材料有限公司、重庆首键药用包装材料有限公司实施扩产及技改建设项目于本期取得项目贷款。
18. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:公司可转换公司债券及利息将于一年内到期，按照其流动性重分类转入一年内到期的非流动负债。
19. 营业收入变动幅度为-45.87%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，烟标业务收入大幅下降。
20. 营业成本变动幅度为-42.19%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，营业成本相应下降。
21. 税金及附加变动幅度为-49.28%,原因:公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，税金及附加相应下降。
22. 公允价值变动收益的变动原因:公司子公司澳大利亚福瑞投资有限公司所持有上市企业SPG公司流通股股票的公允价值变动损益。
23. 信用减值损失变动幅度为37.53%,原因:其他应收款本期根据股权转让协议约定收回上期转让子公司股权转让对价款及本期收回上期项目建设保证金，以及应收账款规模下降。
24. 资产减值损失变动幅度为-1021.14%,原因:本期按照企业会计准则规定计提商誉减值准备、无形资产减值准备、固定资产减值准备、存货跌价准备。
25. 资产处置收益变动幅度为-99.15%,原因:上期子公司湖南福瑞印刷有限公司根据湖南省及长沙市“腾笼换鸟”工作要求，将土地使用权、地上建(构)筑物以及与上述不动产相关的附属设施、设备等资产形成大额资产处置收益。
26. 营业外收入变动幅度为3137.93%,原因:公司本期将前期收到的业绩承诺补偿款转入营业外收入。
27. 营业外支出变动幅度为-40.95%,原因:本期固定资产报废损失及对外公益救济性捐赠较上期减少。
28. 所得税费用变动幅度为135.03%,原因:递延所得税费用同比大幅增加。
29. 少数股东损益变动幅度为-5629.94%,原因:控股子公司深圳市博盛新材料有限公司本期产能处于爬坡期且受下游客户产品降价影响，本期经营业绩同比大幅下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-41.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额19.59亿元，累计分红总额41.34亿元，分红融资比为2.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3700.0万元，每股收益均值在0.04元。

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