Gangtise投研日报｜2025-04-23

来源：Gangtise投研

以下为4月22日热点题材的涨幅表现

制造 | 科技（3条）

01. 核聚变分析师表示，国内核聚变发展迅速，在运、在建、规划的核 聚变实验堆已超10个。对于上游设备，考虑供货周期，今年是最具有促进意义的BEST项目设备招标大年，预计超50%设备招标，包括核心零部件、磁体系统等，仅这一项目今年预计可贡献80亿左右设备需求。

02. 机器人专家表示，本次机器人马拉松暴露诸多问题，如机器人纯金属骨架结构件长时间对地冲击会造成损伤，穿上鞋子后缓冲能力提升；机器人长期奔跑后关节发热，可通过增加主动散热、更换较大型号关节等改进措施解决；还存在整机结构稳定性问题，如螺丝松脱、结构件断裂等，同时也在探索机器人的轻量化设计。

03. 5G分析师表示，德国电信拆除某为5G需要耗时5年且成本达30亿欧元，这使得电信运营商怨声载道并向政府要求补贴，导致拆除进度缓慢。截至2024Q4，在32个欧洲国家中华为5G站点份额约为1/3，在德国2022~20224年左右其5G网络份额基本保持在59%左右，短期内较难被完全取代。若政策松绑，从网络升级规律看，目前建设起步较晚的国家可能加大5G建设。

材料 | 能源（3条）

01. 黄金分析师称，目前金价上涨逻辑未被打破，全球央行增持和投资需求回归两大逻辑未变，短期若贸易冲突缓和会有人兑现，金价有小幅回调可能，但幅度不大。目前金价唯一风险是超涨，但还未到超涨阶段，国内央行购金持续且量不小，正在多渠道扩大交易渠道。

02. 黄金分析师称，近期国内上金所和上期所黄金交易量明显扩大，内盘买金量多，国内黄金ETF持仓量从1月份的110多吨增长到现在超过180吨，3月后加速增长，1个季度多一点的增持量已超2024年全年，国内居民散户和机构都在加速进入黄金市场。全球黄金ETF也在增持，如SPDR和iShares月度购买量达几十吨级别。

03. 煤炭分析师称，2025年3月山西省煤炭产量较2024H2月均水平相当；陕西省产量同比增长1.7%，但有低基数效应，与2024Q4月均水平相当；内蒙产量较2024年12月增长19%，但2025H2内蒙产能将减少，届时或同比持平；新疆产量较2024Q4月均有明显下降，主要系疆外价格下跌，预计6月份产量或有回升。

2024年度业绩报告（5条）

01. 大族数控2025年第一季度营收9.6亿元，同比增长27.89%，归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长83.60%，展现出强劲的增长势头。公司业务规模扩大，采购支出增加，带动存货和应付账款大幅上升，同时销售规模增长也导致采购规模扩大，经营活动产生的现金流量净额为-3.35亿元。公司加大研发投入，引进高端技术人才，研发费用同比增长35.61%，财务费用受外汇汇率波动和利息收入减少影响，同比增长291.17%。

02. 达利凯普2025年第一季度报告显示，公司业绩表现出色，营业收入和净利润均实现显著增长。报告期内，公司营业收入达到1.01亿元，同比增长25.31%；归属于上市公司股东的净利润为5149.97万元，同比增长75.79%。经营活动产生的现金流量净额为1562.94万元，同比增长349.38%。公司主要会计数据和财务指标变动的原因包括：营业收入增加导致应收账款、预付款项、其他流动资产和税金及附加增加；预收账款减少导致合同负债减少；上年计提年终奖本期发放导致应付职工薪酬减少；本期计提企业所得税金额增加导致应交税费增加；收到政府补助增加导致营业外收入大幅增加。

03. 川金诺2025年第一季度业绩表现亮眼，营业收入和净利润分别同比增长24.00%和253.41%，达到7.21亿元和7202.18万元。主要驱动因素包括磷化工产品价格上涨和产能提升，以及子公司广西川金诺化工的盈利贡献。公司资产负债结构优化，应收账款减少38.23%，长期借款增加48.31%，主要由于预付原材料采购款增加和取得长期银行借款。经营活动产生的现金流量净额大幅增长297.08%，达到1.18亿元。公司积极进行投资活动，支付河里湾固废处理项目土地相关款项，并使用募集资金购买收益凭证。截至报告期末，公司总资产35.98亿元，归属于上市公司股东的净资产26.16亿元，同比增长2.94%。

04. 鼎通科技2025年第一季度报告显示，公司业绩强劲增长。营业收入达到3.79亿元，同比增长95.25%，主要得益于通讯连接器等业务需求的增加。归属于上市公司股东的净利润为5289.63万元，同比增长190.12%，主要受销售收入增长推动。经营活动产生的现金流量净额为860万元，同比增长360.65%，主要由于销售收入增加。公司总资产为23.07亿元，较上年末增长6.02%，主要由于新租厂房和预付设备款增加。总体而言，公司第一季度业绩表现良好，收入和利润均实现高速增长，现金流状况改善，财务状况稳健。

05. 保变电气2025年第一季度业绩显著增长，营业收入同比增长120.38%，达到14.79亿元，主要得益于订单增加和产品销售。归属于上市公司股东的净利润更是大幅增长1250.51%，达到2831.07万元，主要原因是营业收入增长、毛利增加及其他收益增加。公司总资产略有下降，但归属于上市公司股东的所有者权益有所上升。公司主要股东包括中国电气装备集团有限公司（37.98%）、中国兵器装备集团有限公司（16%）等国有企业。经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因是订单增加导致购买商品和接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额也为负，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额为正，主要原因是取得借款收到的现金增加。

港美股精选会议摘要（5条）

01. 基石药业（02616.HK）2024年度业绩交流会：2024年上半年，基石药业总收入达到人民币2.542亿元，其中包括药品销售收入1.183亿元（阿伐替尼和普拉替尼），授权费收入1.226亿元，以及舒格利单抗特许权使用费收入1330万元。公司首次实现盈利，净利润近1600万元，财务状况稳健，现金储备为8.14亿元人民币。2024年全年，基石药业收入为4.07亿元，同比减少12.21%，但亏损大幅减少至9120.7万元，同比减少75.16%。公司成功上市4款创新药，并获得涵盖9个适应症的16项NDA批准。舒格利单抗在欧盟获批，成为首个成功出海的国产PD-L1单抗，与Ewopharma达成商业化战略合作，预计2025年初开始进入欧洲及其他海外市场销售。

02. 子不语（02420.HK）2024年全年业绩发布会：子不语集团2024财年业绩发布会透露，公司实现业绩逆转，预计未来单品收入将保持10-30%的增长，2025年增长率预计在10-15%以上。公司CFO徐时坚介绍，子不语作为跨境电商上市公司，主要销售渠道依托亚马逊等平台。执行董事CEO陈才雄表示，公司韧性源于纯粹、坦诚和分享的文化基因。此次发布会是公司上市后首次，管理层与股东、投资人及分析师进行了深入交流，感谢长期支持的投资人，并期待后续进一步沟通。

03. 百果园（02411.HK）2024年度业绩发布会：百果园在2024年的业务表现显示，公司总收入达到102.7亿元，毛利为7.6亿元，但净利润率为负3.89%，显示出一定的经营压力。百果园在2024年实现了终端GMV达127亿，总收入102.7亿，毛利额7.6亿，净利润率为-3.89%，全渠道会员9074万，付费会员85.4万，自有招牌果品46个，招牌果销售占比14.7%。公司还在2024年实施了“1212”品类运营策略，聚焦打造高质价比用户心智产品，通过强流量属性大单品吸引顾客，提升产品销量，加快了库存周转。

04. 畅捷通（01588.HK）2024年度业绩交流会：畅捷通在2024年取得了显著的业绩增长，全年总收入达到9.6亿元，同比增长20%，净利润更是翻番至3346万元，同比增长110%。其中，云订阅业务成为亮点，收入接近70%，达到6.5亿元，同比增长34%，成功实现了云订阅模式的转型。公司用户平均生命周期延长至8.8年，客户年内留存率提升至84%，显示出客户质量的逐步改善。此外，畅捷通在2024年新增付费用户14.3万，累计付费用户数达到77.5万，继续在行业内保持领先地位。公司还积极拓展业务，向中国小微企业提供智能财税bus服务，并利用用户数据资产提升传统业务盈利水平。

05. Yunji, Inc. (YJ) 2024年第四季度业绩电话会：2024年公司毛利率提升14.9%，用户复购率保持71.9%，展现消费者信任与有机健康战略成功。公司强化组织结构，优化产业布局，为2025年发展奠定基础。未来继续以有机健康为战略目标，拓展市场。3月完成健康与捐献业务合并，提升用户信任。自有品牌如金秋益生菌销售额达1100万，天然咖啡上市半月销售500万。素野品牌完成战略升级，剑心茶疗项目将于5月推出，提供茶修心服务，预计增强用户身心健康，活跃社群，带动有机健康产品销售，构建现代健康生活方式。

投资管理的精髓在于管理风险，而非回报。通过深入的研究和严格的分析，将无知的风险降至最低，才是长期成功的基石。

——本杰明·格雷厄姆