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智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，一季报彰显行业高景气，重视电子板块做多窗口一方面受益于Deepseek兴起，端侧创新带来增量需求;一方面受益于家电、手机等国补带来的需求前置，1Q25陆续发布的亮眼财报显示出电子板块的高景气。不确定性面前，海外的订单采购及库存储备力度均有所加大，2Q25行业景气仍延续上行态势。
该行认为，在2019年5G创新周期中已有冒尖趋势的中国科技产业，正在新一轮AI创新周期中体现出更强的全球竞争力，正在诸多卡脖子环节加速实现自主可控。因此，在强基本面的支撑之下，该行仍然坚定看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情，建议重视外部不确定性环境下的板块配置窗口。
国信证券主要观点如下：
H20、MI308被限，继续看好芯片国产替代大趋势
当地时间4月15日，美国商务部宣布，英伟达和AMD特供中国的H20、MI308及同类型AI芯片，增加新的中国出口许可要求。在H20、MI308采购受限的情况下，国产算力芯片需求将增加。同时，此次国际关税不论最后落地情况如何，国际关系的不确定性风险已暴露，国内企业芯片国产化意愿将进一步提高。
关税驱动出海电子链备货，被动元件或迎涨价
继4月2日美国宣布实施“对等关税”政策后，国内外各大下游包括家电、消费电子、汽车等加急备货。4月1日国巨旗下基美发函，宣布由于需求强劲及成本上升，将对聚合物钽电容产品线部分规格涨价，6月1日生效。此外，根据产业链调研，目前MLCC、电阻、电感等产品拉货量环比显著提升，厂商稼动率接近满产，部分料号出现涨价。
应材收购Besi 9%普通股，深度合作混合键合设备方案
近期美国应用材料公司宣布收购荷兰半导体设备公司Besi 9%普通股。双方自20202年起合作，近期延长合作协议，计划联合开发芯片混合键合全集成设备方案。随着传统摩尔定律微缩带来挑战，先进封装技术的重要性凸显，应材与Besi曾联合开发了业界首个基于芯片混合键合的全集成设备解决方案，Besi在高键合精度和速度的芯片贴装、互连和组装解决方案上具备优势。未来双方的合作有望加速混合键合技术在5G、AI、高性能计算、数据存储和汽车应用领域的应用和普及。
汽车存储需求加速增长，看好存储在汽车领域的增量空间
伴随车载大模型兴起，参数量的增长带动算力与存力需求提升。根据佐思汽研数据，全球汽车存储芯片市场有望从23年43亿美元增至30年170亿美元，存储在汽车半导体中的价值量占比有望由23年8.2%增至30年的17.4%。一方面，随带宽要求提升，DRAM与先进封装需求增长;另一方面，低延迟、高速传输的需求将推动UFS嵌入式存储、PCIe SSD等产品需求。目前，智驾主要用户群为国产车企，国产存储产品与本地化服务能力持续提升，该行认为高门槛汽车市场有望成为存储国产化的重要增量方向之一，头部公司有望受益。
英伟达计划在美大规模生产AI基础设施，AI基建仍如火如荼
4月14日据新浪报道，英伟达表示正与合作伙伴合作，在美国设计并建造工厂以完全生产人工智能超级计算机;计划在未来四年内通过与台积电、富士康合作，在美国生产高达5000亿美元的人工智能基础设施。报道称Blackwell芯片已在台积电位于美国亚利桑那州菲尼克斯的芯片工厂开始生产;德州工厂将在12-15个月内大规模增产;与富士康在休斯顿、纬创在达拉斯合作建厂。
国补及关税影响带动产业链提前备货，1Q25全球TV面板量价齐升
据迪显咨询，1Q25国补以及头部品牌厂为应对关税变化提前增加备货推动面板价格上涨，拉动整体产业链提前备货需求，1Q25全球TV面板量价齐升。1Q25全球LCD TV面板出货量6360万片，同比增长11%，环比增长4%，出货面积4730万平米，同比增长15%，环比增长6%。该行认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力。
风险提示：下游需求不及预期;产业发展不及预期;行业竞争加剧。
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