曾经为紫燕食品打“江山”的这道名菜，辉煌不再

作为紫燕食品镇店招牌菜之一的“夫妻肺片”销售承压，2024年该产品贡献收入9.91亿元，比2023年少卖1.08亿元，同比下降9.84%

投资时间网、标点财经研究员王子西

上市公司“卤味四小龙”均已交出2024年度成绩单。相比周黑鸭（01458.HK）、绝味食品（603517.SH）、煌上煌（002695.SZ）全年营收与净利润双降，上海紫燕食品股份有限公司（下称紫燕食品，603057.SH）年度收入下滑5.28%至33.63亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）却同比略增4.50%至3.46亿元，成为唯一净利润逆势增长的企业。

但公司业绩亮点未能持续，最新季报显示，今年第一季度，紫燕食品营收、归母净利润分别同比下滑18.86%、71.80%至5.64亿元、1522万元，归母净利不仅降幅较大且是公司上市以来同期首次下滑。

值得注意的是，镇店招牌菜之一的“夫妻肺片”自2024年以来销售承压，2024年贡献收入9.91亿元，比2023年少卖1.08亿元，同比下降9.84%；今年一季度，“夫妻肺片”销售仍无起色，仍较上年同期少卖3786万元。

三大市场中，除了西南地区收入微增，华东地区、华中地区营收均录得同比下滑。其他地区的表现也不理想，尤其是东北地区营收同比下滑约39%，毛利率也仍为负数；华南地区收入降速也达16.41%，毛利率则降至-2.61%。

业绩披露同日，紫燕食品还公告对部分募投项目延期并调整实施地点。延期的募投项目是“荣昌食品生产基地二期”，延期原因是三四线城市人均消费水平略低，2024年公司下沉市场拓展速度未有显著改善；同时新增的“海南紫燕食品加工生产基地”项目建设完成后，将增加公司产能，结合业务规划等，故暂缓荣昌基地二期项目的实施。

一季度利润大降七成

年报数据显示，2024年，紫燕食品实现营收33.63亿元，同比下滑5.28%；实现归母净利润3.46亿元，同比略增4.50%；扣非后归母净利润2.81亿元，较上年同期微增1.28%。公司收入已连续两年下滑，2023年同比降幅在1%以上。

相比其他卤味上市企业，紫燕食品2024年净利润实现增长并不容易，这主要得益于毛利率微升以及销售费用的管控。

过去一年，公司精准定位年轻群体，门店进驻各地校园。同时，公司及经销商支持校园社团活动，将部分宣传预算投到大学生需要的地方，既降低了品牌宣传成本，也提高了品牌在大学生生态圈的知名度。

2024年，紫燕食品的销售费用降至1.76亿元，同比降幅为19.03%。这其中，主要是广告、展览宣传、促销、市场推广费大减，减至0.62亿元，较上年同期降幅超过四成。

不过，上述业绩亮点未能持续。据最新的2025年一季报数据，公司实现营收5.64亿元，同比下滑18.86%；归母净利润约为1522万元，同比降幅71.80%；扣非后归母净利润则仅有500万元，降幅更是深达87.09%。而这也是公司上市以来同期归母净利首次下滑。

紫燕食品2022年以来营收及归母净利润同比增速（%）

数据来源：choice

夫妻肺片难卖了？

紫燕食品的前身是在江苏徐州开业的“钟记油烫鸭”；1996年，紫燕品牌在江苏南京创立。2022年9月，公司登陆上交所，成为卤制行业第四家上市公司。紫燕食品主打佐餐卤制品，主要产品有夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡以及各种凉拌素菜等。

夫妻肺片是紫燕镇店招牌菜之一，但2024年销售情况明显走低。年内，夫妻肺片卖出9694.6吨，较上年同期减少5.49%；对应贡献的营收为9.91亿元，同比下滑9.84%。而在2022年、2023年，此招牌菜的销量均在1万吨以上，仅“夫妻肺片”一道菜就实现全年近11亿元的营业收入。

不仅是夫妻肺片，2024年，公司整禽类、香辣休闲的收入也均出现下滑，分别贡献逾8亿、2.92亿元收入，同比降幅均为“中高个位数”。且这两类产品的营收已连续两年下滑，尤其是香辣休闲产品2023年的收入降幅近19%。

其他鲜货2024年虽贡献7亿以上营收，保持正向增长，但同比增速也仅为1.25%，体量近乎与上年同期持平。

据最新季报数据，2025年一季度，紫燕食品的夫妻肺片、整禽类、香辣休闲、其他鲜货销售金额分别为1.56亿元、1.14亿元、0.49亿元、1.27亿元，均较上年同期有所下滑。其中，仅招牌菜夫妻肺片就比2024年一季度又少卖了3786万元。曾经为紫燕食品打下“江山”的这道名菜，辉煌不再。

紫燕食品2024年主营业务构成情况（元、%）

数据来源：公司年报

市场拓展承压

值得注意的是，新门店开拓和销售区域开拓是卤制品公司业务增长的重要驱动力之一。目前，紫燕食品的业务区域以华东、华中、西南为主，其中华东地区是公司第一大市场。

根据年报，2024年，公司华东、华中、西南地区分别贡献营收约23亿元、3.86亿元、3.18亿元，同比下滑5.97%、下滑1.49%和微增0.37%。其他地区营收也出现一定幅度下滑，尤其是东北地区降幅最大，同比下滑约39%，且毛利率仍为负数；华南地区收入降速也达16.41%，毛利率也降至-2.61%。华南、西北和东北地区的收入体量均为千万元级别。可见，相关市场拓展承压。

且与2024年年报同日披露的公告显示，紫燕食品多个募投项目进展缓慢，公司对部分募投项目延期、调整实施地点。延期的募投项目是“荣昌食品生产基地二期”，原计划达到预定可使用状态时间为2026年4月，调整后为2028年4月。

对于项目延期原因，该公司表示，2023年、2024年，公司原材料价格波动，为了维护市场稳定，公司出厂价格基本保持稳定，但2024年公司下沉市场拓展速度未有显著改善，且公司根据华南区域的战略布局，新增“海南紫燕食品加工生产基地项目”，项目建设完成后，将进一步增加公司产能，故结合业务规划、实际经营需要，暂缓荣昌基地二期项目实施。

公告显示，截至2025年一季度末，“荣昌食品生产基地二期”“宁国食品生产基地二期”项目的投入进度均为0%，海南生产基地项目投入进度为20.73%，“仓储基地建设项目”投入进度为27.11%。

另需一提的是，紫燕食品在加速海外布局，计划以中国卤味文化为核心，构建“全球品牌+本地风味”的双轮驱动模式。继海外一号店开业后，墨尔本二店也于2024年下半年落地。同时，公司还在筹备海外生产线建设，拟出资5亿对全资子公司成都紫燕食品有限公司（下称成都紫燕）增资，由成都紫燕作为出资主体设立全资孙公司尼泊尔紫燕，从事牛肉屠宰、加工、销售。

数据显示，2024年境外为公司带来678.36万元收入，但毛利率-11.69%，境外市场尚需通过规模效应实现盈利。

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