境外+创新业务营收首次占比过半，海康威视最大压力阶段已过？

2024年，海康威视的境外主业及创新业务合计实现营收484.69亿元，规模首次超过国内主业

投资时间网、标点财经研究员 董琳

从“硬件制造商”走向“智能物联生态系统服务商”，国内安防巨头——杭州海康威视数字技术股份有限公司（下称海康威视，002415.SZ）在数字化转型向纵深发展之际，遭遇了一场业绩阵痛。

海康威视新近发布的财报数据显示，公司2024年全年实现营收924.96亿元，同比增长3.53%；实现归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）119.77亿元，同比下降15.10%。

对于去年业绩增收不增利的原因，海康威视相关负责人向投资时间网、标点财经研究员表示，2024年，经营环境复杂多变，市场需求较为疲软，公司营收与利润表现出现差异，主要原因是费用投入与营收的节奏不匹配。2025年，公司会努力把握好AI大模型技术突破带来的发展机遇，推动安防与场景数字化业务的进一步发展、落地，通过安防业务与场景数字化业务的协同发展，支撑公司业务的持续发展。

总体来看，2025年海康威视将回归以利润为中心，从多方面聚焦经营质量提升。2025第一季度，该公司实现营收185.32亿元，同比增长4.01%；实现归母净利润20.39亿元，同比增长6.41%，业绩超预期。

业绩发布同日，海康威视还宣布拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税），以截至2025年3月31日公司扣除回购专户的总股本初步计算，预计此次派发的现金红利总额为64.35亿元，占2024年归母净利润的53.73%。

二级市场方面，截至4月22日收盘，海康威视股价收报28.49元/股（不复权），总市值约为2631亿元。

海康威视近一年股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

国内主业承压 开拓第二曲线

公开资料显示，海康威视成立于2001年，是国内最大的数字视频监控产品供应商。公司营收来源广泛且多元，在具体的市场侧，海康威视通过国内与境外两个营销体系服务全球市场，在国内通过PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、SMBG（中小企业事业群）三个事业群，以及八个创新业务，服务于安防与场景数字化两大业务领域。

财报显示，2024年海康威视境内营收为440.22亿元，占公司整体收入的47.59%；境外营收为259.89亿元，占总收入的28.10%；创新业务营收为224.84亿元，占比为24.31%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，过去一年，海康威视经营面主要受国内需求疲软影响，PBG、EBG、SMBG三个事业群收入分别同比下滑12.29%、1.09%、5.58%，导致公司营收增长乏力和毛利率回落，最终影响了利润端的表现。

此外，期间费用的增加也在一定程度上挤压了公司的利润空间。2024年，海康威视销售费用、管理费用及研发费用同比变动幅度分别为12.14%、11.74%、4.13%，增幅均高于同期的营收增幅。

对此，海康威视相关负责人向投资时间网、标点财经研究员表示，过去几年，公司一直面向未来做资源的投入和布局，费用投入不断加大。比如，为进一步增强产品竞争力，公司研发费用率从2016年的7.62%增加至2024年的12.83%。但时至今日，公司在把握了智能物联相关重要技术发展的前提下，会做一些研发投入上的控制。同时，通过对销售与管理费用的有效管控，帮助公司利润端有更好的表现。公司也将从过去以收入为中心的模式，逐步转到为以利润为中心的模式。

面对日益激烈的市场竞争，如何减少对传统G端模式的依赖、扩大在C端与行业数字化方面的收入规模，也是海康威视需要正视的问题之一。

对于未来主业的发展，海康威视方面认为，场景数字化业务已成为公司第二增长曲线，公司会把握好AI大模型技术突破带来的发展机遇，推动场景数字化业务在千行百业逐步落地。无论是在G端的社会治理上面的需求，比如环保、应急等，以实现社会资源、自然资源更好的利用；或是TOB端在企业提质增效降本、安全生产等方面，这些技术的应用已经不再局限在传统安防概念，公司将在各种场景结合多种技术组合，更好地满足用户的需求。

2024年海康威视营业收入构成情况

数据来源：公司财报

境外主业和创新业务合计收入占比超50%

值得关注的是，2024年，海康威视的境外主业及创新业务合计实现营收484.69亿元，规模首次超过国内主业。

与国内主业营收下滑相比，该公司境外主业收入同比增长8.39%。分区域看，海康威视境外业务收入来源于180多个国家和地区，发展中国家占境外收入比重超过70%。同时，公司创新业务收入同比增长21.19%。其中，智能家居实现收入51.90亿元，同比增加10.76%；机器人实现收入59.29亿元，同比增加20%；热成像实现收入41.91亿元，同比增加27.59%；汽车电子业务收入为39.19亿元，同比增加44.81%；存储业务收入为23.14亿元，同比增加19.83%。

在毛利率方面，近两年随着国内市场竞争加剧，许多企业纷纷采取低价策略，抢占市场份额，为了保持市场地位，海康威视的毛利率有所下降。但2024年，公司境外业务毛利率为46.12%，同比增加0.52%，创新业务毛利率为40.10%，同比增加0.62%，为公司毛利率端带来积极因素。

投资时间网、标点财经研究员注意到，针对市场当前较为关注的美国对等关税政策对公司影响如何等问题，海康威视在业绩说明电话会议上也给出了回应。

该公司表示，目前，美国业务占公司境外收入不足3%，占整个公司的营收不足1%。同时，公司境外销售的产品主要是技术产品，且业务模式主要侧重于渠道和分销，面向SMB客户，整体影响有限。

对于公司接下来境外市场布局，海康威视向投资时间网、标点财经研究员表示，公司将坚持“一国一策、一品一策”的营销战略，基于国家业务发展阶段的不同，因地制宜推进本地化营销战略的落地，持续提升海外产品的竞争力和适配度。

民生证券研报认为，海康威视持续将深化AI大模型技术赋能，境外业务与创新业务持续增长，主业在财政政策刺激下或迎来复苏，同时通过战略调整推动毛利率持续改善。申银万国证券研报指出，展望2025年，公司在完成SMBG去库存以及人员配置优化后，将实现轻装上阵；同时，外部压力缓和有望拉动需求显著修复。该机构认为，海康威视压力最大的时间段已过，后续业绩逐季好转可期。

投时关键词：海康威视（002415.SZ）