净利同比下滑77.86%！登海种业打响突围战：研发投入激增近25%，能否扭转颓势？

在玉米种子市场整体供过于求的背景下，登海种业（SZ002041，股价10.30元，市值90.64亿元）交出了一份喜忧参半的成绩单。

日前，登海种业发布的2024年财报显示，公司2024年全年实现营业收入12.46亿元，同比下降19.74%；归母净利润5663万元，同比下降77.86%。

《每日经济新闻》记者注意到，业绩滑坡与战略激进的碰撞，让这家种业龙头的未来充满悬念：一方面，公司净利润下滑，创下近三年最差表现；另一方面，研发投入激增24.79%，20个玉米新品种通过审定，在种业寒冬中展开一场“背水一战”的突围。

在2025年工作计划中，登海种业提到，面对新机遇、新挑战，公司将继续围绕“创新”这一主题，加强科研育种、生产加工、营销推广等方面的工作。

玉米种子供过于求，登海种业营收净利双降

在主要产品整体供过于求的市场中，登海种业的业绩下降并不意外。财务报告显示，登海种业2024年的营业收入、归母净利润均出现同比下滑；此外，公司扣非净利润亏损2363.79万元，同比降幅达113.33%。

业绩滑坡的直接原因是市场供需失衡与成本高企。

从业务板块来看，登海种业主要从事杂交玉米种子业务，兼顾小麦、蔬菜、水稻等其他农作物种子，属于农业种业板块。其中，公司主要业绩来源于玉米杂交种业务的贡献，近几年来玉米种子业务收入占公司营业收入的90%左右，主推品种为“登海”“先玉”系列等玉米杂交种。

不过，这种单一的产品构成，也让登海种业的业绩容易受到玉米行业走势的影响：传统优势产品玉米种销售收入同比下降20.78%，拖累整体营收。

从玉米种子行业情况来看，2024年玉米种子市场整体供过于求，个别区域因增加其他经济作物的种植面积而减少玉米种植面积，种子库存积压问题严峻。

对于玉米种子行业在2024年的表现，登海种业证券部门工作人员在电话中向《每日经济新闻》记者表示，目前玉米种子行业审定品种比较多，而且对抗病等要求也比较高，2024年的天气状况也不是很稳定。

值得注意的是，登海种业在2024年财报中提到，报告期内，由于受商品粮玉米价格走低、市场信心不足等因素的影响，种子销售低迷不畅，国内玉米种子市场整体供过于求，供需比达到175%，个别区域因增加其他经济作物的种植面积而减少玉米种植面积，种子库存高企，审定品种数量较多，同质化程度较高，市场竞争比较激烈。

对于2024年业绩下降的原因，登海种业表示，公司玉米品种因受病害及市场偏好耐密型品种冲击，又叠加反常气候、转基因品种“扩面提速”等影响因素，种子滞销库存积压，为防范风险而计提存货跌价准备，经营业绩出现了明显下滑。

值得注意的是，截至2024年12月31日，登海种业的存货账面价值为8.41亿元，期末存货账面价值占总资产比例为17.24%。期末存货除少量种衣剂及包装物以外，其余均为农作物种子。

财务数据显示，登海种业2024年计提存货跌价准备1.29亿元，减少公司2024年度净利润1.29亿元。对于种子涉及存货在2025年是否会继续有减值可能，上述登海种业证券部门工作人员向《每日经济新闻》记者表示，2025年情况目前还不清楚。

研发逆势加码，20个新品种通过审定

在业绩的颓势中，登海种业展现出“逆周期”扩张的魄力：研发费用达8321.60万元，相比2023年的6668.71万元，同比增长24.79%。

登海种业在2024年财报中提到，虽然种业市场比较低迷，但在相关政策的引领驱动下，头部种企都在利用良好的政策环境和科研平台支持，积极调整发展战略，迎接挑战。作为玉米种子龙头企业，登海种业称：“将积极响应国家政策，抓住机遇，加大研发投入，推进生物育种产业化建设，提升公司的核心竞争力。”

前述登海种业证券部门工作人员向《每日经济新闻》记者表示：“我们也是在不断地投入研发，之前我们种子的‘抗锈性’相对薄弱，而去年的研发投入主要针对这块。”

值得注意的是，研发费用的增长，也直接表现在公司审定品种的增加。

在2024年财报中，登海种业披露，公司及公司控股子（孙）公司自主研发共计20个玉米新品种，已经第五届国家农作物品种审定委员会第五次会议审定通过。登海种业称：“新品种的不断涌现为公司持续发展提供了有力保障，但新品种上市时间短，其种植推广尚未经过一个完整的大面积种植季节检验，大田表现如何有待进一步确定。”

此外，虽然研发费用大幅增长，但登海种业提及新品种研发和推广风险：随着育种技术水平的提高以及农作物品种审定实施绿色通道制度，农作物新品种不断涌现，以及生物技术应用有序推进，转基因品种推广“扩面提速”，市场竞争激烈，新技术和新产品迭代加快。不过，登海种业表示：“我国生物育种产业化进入关键发展阶段，政策推动力度显著增强，行业迎来实质性突破。”

虽然面临竞争激烈等客观因素，从2025年的工作计划安排上来看，研发工作仍是登海种业的重中之重。登海种业称，坚持“一核心、一平台、四中心、一基地”的“1141”建设总思路，以公司总部为研发核心，全力打造青岛研发中心作为生物育种技术基础平台，构建不同研究类型的生物技术研发综合利用体系，有效衔接常规育种技术关键节点，不断充实四大玉米育种中心科研力量。