冷酸灵还能“打”？

破15亿！

来源| 聚美丽

作者| 左 祐

2024年，在行业增速放缓的背景下，重庆登康口腔护理用品股份有限公司(以下简称“登康口腔”)实现增长，全年营收15.60亿元。

△图片截自登康口腔2024年年度报告

4月21日，登康口腔发布2024年年度报告。财报显示，登康口腔2024年实现营收15.60亿元，同比增长13.40%，连续三年保持增长(2022年13.13亿元，2023年13.76亿元)。归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长14.07%；扣除非经常性损益后净利润1.35亿元，同比增长27.07%，显示主营业务盈利能力显著增强。

梳理财报内容后，有以下数据值得关注：

1. 口腔医疗与美容护理产品收入同比增长35.45%，且反超儿童牙刷成为第四大产品；

2. 电商模式收入4.81亿元，同比增长51.99%，占营收30.81%；

3. “冷酸灵” 品牌市占率64.72%，连续三年保持领导地位。

此外，登康口腔还公布了2025年第一季度报告。报告期内，登康口腔营业收入同比增长19.36%，从上年同期的3.61亿元增至4.30亿元；归母净利润0.43亿元，同比增长15.64%；扣非后净利润0.36亿元，同比增长27.25%。

＋35.45% 第二增长线初显？

公开资料显示，登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，主要产品包括牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，主要业务有成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理、口腔医疗与美容护理。目前，该公司旗下品牌包括中国知名牙膏品牌“冷酸灵”、登康、贝乐乐、医研等。

分产品来看，2024年登康口腔主要营收来自于以冷酸灵为代表的成人口腔护理业务，其中，成人牙膏营业收入为12.47亿元，较上年同期同比增长16.09%，占主营业务收入比重为79.92%，占比较上年的78.06%扩大近2个百分点；成人牙刷营业收入为1.61亿元，较上年同比增长3.30%，占总营业收入的10.30%，比重较上年的11.30%收窄1个百分点。

△图片截自登康口腔2024年年度报告

而儿童基础口腔护理、电动口腔护理两大业务，业绩均较上年同比下滑，儿童牙膏、儿童牙刷、电动牙刷三类产品分别下滑0.48%、5.09%、14.33%。可见，细分市场竞争加剧，这部分业务承压。

同时需要注意的是，2024年登康口腔的销售费用达4.99亿元，同比增长29.08%，其中，促销费用增加57.86%，亟需注意关注投入产出比。

不过，值得一提的是，口腔医疗与美容护理表现较亮眼，实现营收3783.9万元，较上年同比大幅增长35.45%，占营收比重也从2.03%升至2.43%。同时，反超儿童牙刷产品，成为继成人牙膏、成人牙刷、儿童牙刷的第四大产品。

据悉，口腔医疗与美容护理业务包括口腔医疗器械(牙齿脱敏剂、口腔溃疡含漱液)、口腔卫生用品(口腔抑菌系列)和口腔美容与专业护理用品(口腔美容系列、正畸护理系列、牙线系列、漱口水系列)多种类产品，该业务的大幅增长也体现出了消费者近年在口腔护理新的消费取向。

不过，儿童牙膏、儿童牙刷、电动牙刷、口腔医疗与美容护理产品等业务，2024年营收占比相加仍不足10%。

对于登康口腔而言，尽管口腔医疗与美容护理业务以35.45%的同比增速初显第二增长线潜质，但登康口腔现阶段仍难摆脱“单腿走路”的营收结构。

电商渠道增长51.99%

另外，值得注意的是，年度报告还披露了各分销售模式对营收的贡献量与比重。

同时，登康口腔也在报告中表示，“如果未来市场消费习惯和渠道发展出现重大变化，但公司的销售模式未能根据变化进行相应调整从而满足市场消费需求，将对公司销售业绩的稳定性及持续性造成不利影响”。

△图片截自登康口腔2024年年度报告

而根据报告披露的数据，也可见登康口腔正在优化销售渠道。2024年，登康口腔销售仍以经销模式为主，该渠道营收达10.31亿元，较上年微增3.69%，占总营收的66.13%。值得一提的是，在电商模式渠道营收实现4.81亿元，同比增长51.99%，占总营收比重上升至30.81%。财报显示，2022-2024年，登康口腔在电商渠道的销售额分别为2.76亿元、3.16亿元、4.81亿元，增速实现从14.47%至51.99%的跨越。

不过，直供模式与其它模式业绩收入均下滑，分别减少了24.01%、47.63%。

随着登康口腔线上渠道市场份额的持续扩大和核心产品市场影响力提升的同时，其品牌面临的舆情环境却日益严峻，并受到了挑战。

去年12月3日，聚美丽在《》一文中，就对其王牌品牌冷酸灵牙膏被指超功效宣传登上微博热搜的事件进行了跟进。

事件中，冷酸灵旗舰店直播间的主播在推销冷酸灵医研专效修护牙膏(简称：医研修护牙膏)时，涉嫌暗示该牙膏具有治疗牙齿缺损的功效，属于含功效范围的宣传。后虽主播调整话术，采用“如果牙齿情况比较严重”这一表述，替代此前“牙齿松动、牙某炎、牙龈萎萎、蛀牙、坏牙”等口腔问题的话术，但不免引发各方的质疑。

同时，近年来，冷酸灵也多次陷入舆论风波。

2023年3月，冷酸灵抗敏感牙膏就因菌落总数不合格，被广东省药品监督管理局予以通报。

而在2024年4月，冷酸灵清火护龈牙膏又被湖北省药品监督检验研究院检测出菌落总数超标。不过，后续重庆市市场监督管理局江北分局的留样及召回产品，检验结果显示符合标准。

上述种种，无疑对这一拥有37年历史的国民老品牌的形象和市场信誉，带来不小的冲击。

而根据尼尔森零售研究数据显示，2022-2024年，抗敏感牙膏市场份额整体呈上升趋势且重要性持续增长。2024年中国线下渠道抗敏感牙膏市场份额达12.71%，为牙膏品类中第三大线下细分市场。

报告披露，2022～2024年，冷酸灵品牌在抗敏感细分领域的线下零售市场份额占比分别为61.74%、64.41%和64.72%，占据领导地位。

对于市占率超六成、拥有37年历史国民老品牌冷酸灵，在电商模式下如何延续其国民形象、保持良好的市场信誉，也是登康口腔需要进一步思考与深挖的重点。

再回到2024年登康口腔业绩的表现，尽管面临销售费用高企与细分市场波动，但可见在电商渠道、高端化升级及多品类有长期布局。

不过，对于目前市场来看，登康口腔除了上文提到的“单腿走路”困倦，还面临云南白药、舒客等品牌加速渗透的竞争压力。

同时，对于登康口腔而言，在巩固冷酸灵成人牙膏市场地位时，如何将口腔医美护理的增长势能转化为规模优势，或是破局关键。除了研发投入，更需突破传统日化渠道局限性，从而进一步构建差异化竞争优势，在千亿级口腔大健康市场中占据先机。

视觉设计：乐乐
微信排版：左祐
责任编辑：高高

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