汉邦高科2024年年报解读：经营活动现金流量净额暴跌2738.39%，净亏损仍超6000万元

2025年4月，北京汉邦高科数字技术股份有限公司（以下简称“汉邦高科”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入147,818,856.47元，同比增长11.12%；归属于上市公司股东的净利润为 -62,151,158.64元，亏损幅度较去年同期有所收窄，同比增长51.20%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为 -94,887,802.84元，较去年同期的 -3,343,017.24元大幅减少2,738.39%，这一数据的巨大变化值得投资者高度关注。

关键财务指标解读

营收增长但仍处亏损状态

1. 营业收入：2024年公司营业收入为147,818,856.47元，较2023年的133,028,101.09元增长11.12%。从业务板块来看，智算服务解决方案收入96,212,730.38元，占比65.09%，成为营收增长的重要驱动力。公司在转型为智算服务等综合解决方案提供商的过程中，该业务取得了一定的市场进展。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -62,151,158.64元，上年同期为 -127,346,787.90元，亏损同比减少51.20%。虽然亏损幅度有所收窄，但公司仍未实现盈利，需要进一步优化业务结构和成本控制，以实现扭亏为盈。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -76,946,379.35元，上年同期为 -124,504,640.14元，同比增长38.20%。扣非净利润持续为负且与净利润走势相似，表明公司核心业务的盈利能力仍较弱，对非经常性损益的依赖程度较高。

费用控制成效显著，但研发投入需关注

1. 销售费用：2024年销售费用为4,222,460.45元，较2023年的12,777,278.15元大幅下降66.95%，主要为报告期人力成本下降及出售子公司所致。销售费用的大幅下降可能会对公司未来市场拓展产生一定影响，需关注其业务推广能力是否会因此削弱。
2. 管理费用：管理费用为41,651,939.02元，较2023年的49,634,077.85元下降16.08%，主要因报告期项目折旧费用减少及出售子公司所致。公司在管理成本控制方面取得了一定成效，但仍需持续优化管理流程，提高管理效率。
3. 财务费用：财务费用为4,605,541.33元，较2023年的14,704,989.11元下降68.68%，主要为报告期偿还借款导致利息支出减少所致。财务费用的降低有助于减轻公司的财务负担，改善财务状况。
4. 研发费用：研发费用为7,588,610.83元，较2023年的13,493,899.86元下降43.75%。研发投入的减少可能会影响公司的创新能力和长期发展潜力，在竞争激烈的市场环境中，如何在控制成本的同时保持足够的研发投入，是公司面临的挑战之一。

现金流状况不佳，经营活动现金流出压力大

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为 -94,887,802.84元，较去年同期减少2,738.39%。经营活动现金流入小计133,181,194.51元，同比下降18.82%；现金流出小计228,068,997.35元，同比增加36.25%。主要原因是报告期收到货款较上年减少，支付的货款及前期应付未付职工薪酬较上年度增加。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力减弱，同时支付压力增大，可能对公司的日常运营和偿债能力产生不利影响。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为18,559,822.46元，较去年同期增加4,705.84%。投资活动现金流入小计51,561,573.60元，同比增加13,121.59%，主要为报告期项目资产处置较上年度增加所致；现金流出小计33,001,751.14元，同比增加871,412.84%，主要为报告期购置固定资产及出售子公司所致。投资活动现金流量的大幅波动，反映了公司在资产结构调整方面的动作，但需关注资产处置对公司长期发展的影响。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为 -174,050,759.82元，较去年同期减少134.04%。筹资活动现金流入小计116,075,000.00元，同比减少79.07%，主要为上年度收到定向增发募集资金所致；现金流出小计290,125,759.82元，同比增加567.68%，主要为报告期偿还借款所致。筹资活动现金流量的变化表明公司在资金筹集和偿还方面的策略调整，偿债压力的增大可能会对公司未来的融资能力和财务稳定性产生一定挑战。

研发与人员情况分析

研发投入与项目进展

1. 研发投入：2024年研发投入金额为7,588,610.83元，占营业收入比例为5.13%，较2023年的10.14%有所下降。研发投入的减少可能会影响公司在技术创新方面的步伐，尤其在智算服务、数字水印等技术密集型业务领域，持续的研发投入对于保持竞争力至关重要。
2. 主要研发项目：公司在通用大模型基础平台研究、人工智能应用研究等项目上取得了一定进展。如通用大模型基础平台研究项目已完成基础平台框架搭建等方案确定，人工智能应用研究项目已完成智能体平台初代版本搭建内测。这些项目的推进有望为公司未来的业务发展提供技术支持，但研发成果的转化和市场应用仍存在不确定性。

研发人员变动

研发人员数量从2023年的35人减少至2024年的11人，减少比例为68.57%；研发人员数量占比从24.82%下降至18.33%。研发人员的大幅减少可能会对公司的研发能力和创新活力产生负面影响，如何吸引和留住研发人才，将是公司未来发展需要解决的重要问题。

风险与挑战

1. 市场竞争加剧风险：在新兴技术迭代更新的推动下，智算服务和智能安防市场竞争更加激烈。公司作为技术密集型行业，高端人才储备不足将制约其发展，行业竞争加剧、人才成本提升都可能导致公司人才流失或人才队伍满足不了公司发展需求的风险。
2. 项目管理及运营的可持续性风险：传统的安防项目如平安城市、智慧城市等项目一般周期长、投资大、涉及面广，风险类别也较为复杂，牵涉产品技术、社会经济环境、政治环境等诸多因素，建造、验收、交付等过程都存在一定风险。运营型项目存在营运期不可持续的风险。
3. 不可抗力因素影响的风险：公司的智算服务、智能安防业务一定程度上依赖于国内各级政府，企事业单位、国央企对人工智能、大模型应用、智慧城市等项目投入状况，音视频业务一定程度上依赖于广电监管部门、电视台、广播电视网络公司对监测监管业务系统的投入力度，数字水印技术应用推广受制于不同应用场景需求增长及商业化合作方融合程度和综合利益的考量，若下游客户受自然灾害、政府行为、社会异常事件等影响缩减需求，公司存在发展不及预期的风险。
4. 应收款项回收风险：宏观经济形势一定程度上影响了客户的支付能力，客户出现支付延期、支付逾期等状况，导致公司资金回笼周期拉长、应收账款占比相对较大、流动性风险增加。

管理层报酬情况

公司建立了完善的绩效考评体系和薪酬制度，董事、监事、高级管理人员报酬按照相关规定执行。报告期内，公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为470.11万元。其中，离任的财务总监蔡育明报酬为78.59万元，现任董事会秘书、财务总监张立报酬为66.84万元。较高的管理层报酬在一定程度上反映了公司对管理团队的激励，但也需要与公司的经营业绩相匹配，以确保股东利益的最大化。

总体来看，汉邦高科在2024年虽在营收增长和亏损收窄方面取得了一定进展，但经营活动现金流量净额的大幅恶化、研发投入和人员的减少以及面临的诸多风险，都给公司的未来发展带来了不确定性。投资者需密切关注公司在业务拓展、成本控制、现金流管理以及应对风险等方面的策略和执行情况。

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