湖南
众所周知，在全球光刻机市场，荷兰ASML公司始终占据绝对统治地位。
其生产的极紫外光刻机（EUV）更是全球唯一，他是制造7nm以下芯片的必备设备，所以几乎全球所有先进芯片制造企业的生产线，无不以抢到ASML设备为优先目标，之前台积电、三星、英特尔，就一直在抢购EUV光刻机。
从市场份额来看，ASML占据全球85%光刻机市场份额、垄断100%高端EUV设备的企业，堪称半导体工业的"心脏供应商"。
然而正是这家技术霸主，近年营收支柱却开始发生改变了，风险慢慢来了。
数据显示，2023年中国大陆从ASML采购光刻机金额突破600亿元，2024年进一步跃升至840亿元，占其全球营收比例达36%。中国大陆也超越了台湾省、韩国成为最大客户。
这一数字背后，其实是双面体，一方面是中国芯片企业扩产的迫切需求，但同时也映射出ASML对中国市场的深度依赖。
转折发生在2024年第四季度。中国大陆采购占比从前三季度的49%、47%、47%断崖式下跌至27%，2025年一季度仍维持在这一水平。
ASML官方预测，2025年，中国大陆的订单占比将跌破20%。某半导体设备分析师指出："中国客户近两年集中采购后，产线进入消化期，叠加出口管制影响，需求萎缩在预期之中。"
失去中国订单支撑，ASML的希望会在哪里呢？
2024年第四季度，美国客户贡献28%营收，看似接棒中国成为最大客户。但2025年一季度，这一比例骤降至16%，原因就是台积电在美国的工厂，进度其实也较慢，intel也订单有限。
而2025年一季度，韩国客户贡献了40%，但业界普遍认为这是三星因为存储芯片扩产的短期行为，二季度将回落至25%左右，很难保持高增长，因为没有这么大的需求支撑。
而台湾省的客户受限于产能饱和，增长空间同样有限，特别是现在台积电重心转至美国去了。
所以很明显，"客户结构失衡的风险正在显现。"，过度依赖单一市场曾带来高增长，但也埋下隐患。
特别是在当前全球半导体周期下行，中国订单萎缩叠加其他市场需求波动，企业面临前所未有的挑战。某投行报告直指："若2025年中国订单占比跌破20%，ASML营收可能面临较大的下滑。"
不仅如此，目前中国的国产光刻机企业正突破，推出的光刻机技术越来越先进，虽与EUV存在代际差距，但在成熟制程领域已具备替代可能。
所以说，如今的ASML，其实是站在十字路口了，前几天靠着中国市场大赚特赚，如今中国订单减少了，谁能撑起自己的高增长呢？估计ASML自己心里也没有答案。
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