瓜子龙头暴雷，股价暴跌65.6%，社保基金，养老金被迫底部割肉

A股的价值投资，就像在迷雾里玩俄罗斯轮盘——连社保基金、养老基金这种稳如泰山的“国家队”，都在底部含泪挥刀割肉，堪称现实版“狼来了”的终极骗局。洽洽食品这颗“瓜子界的明珠”，愣是把价值投资的信徒们骗进了无底洞：从2020年的67元巅峰一头栽到如今24元的深渊，跌幅超66%，比过山车还刺激。更魔幻的是，大盘涨得欢天喜地，它却在底部疯狂“下蛋”——隔三岔五甩出业绩暴雷、成本飙升的利空消息，活脱脱像个嗑多了瓜子的“戏精”。

这还不是孤例。万华化学曾经的“化工茅”光环，如今黯淡得像被泼了墨的灯泡；智飞生物也从疫苗界的“顶流”变成了套牢盘的“噩梦”。这些曾经的白马股，如今成了价值投资的“绞肉机”，把信奉长期主义的投资者熬成了望眼欲穿的“望夫石”。A股市场用实际行动告诉大家：价值投资？先问问镰刀答不答应！

在A股这个魔幻现实主义剧场里，连被视作“压舱石”的社保基金和养老基金，都在低位上演了一出“含泪斩仓”的悲情戏码。2023年8月，社保基金仿佛带着“钞能力”入场，大手一挥豪掷350万股洽洽食品，瑞银也跟着疯狂“扫货”，大有“众人拾柴火焰高”的架势。此后社保基金一路加仓，养老基金也紧随其后抄底，这场面一度让股民们直呼“国家队都下场了，还怕啥”。

可谁能料到，这看似稳操胜券的“组合拳”，最后竟成了“套牢套餐”。股价像失控的过山车一路俯冲，社保基金和养老基金也扛不住了，在低位无奈割肉。说好的“耐心资本”，到头来却被A股市场的诡谲走势逼成了“惊弓之鸟”，这剧情反转，比悬疑片还刺激，让人不禁感叹：在A股，连国家队都逃不过被“收割”的命运！

踏入2024年3月，洽洽食品的股价走势图就像被施了“低价魔咒”，一路徘徊在30元左右，看似跌无可跌。社保基金115组合如同捡到宝，一路加仓至960万股，那架势仿佛在说“这就是底，梭哈不亏”。养老基金也不甘示弱，2105组合果断买入519万股，805组合也入手475万股，它们齐刷刷进场抄底，大有把洽洽食品股价从泥沼中拉起的气势。这些机构资金带着真金白银，想着能在这低价区间狠狠赚上一笔，开启财富增值的新篇章，可谁能料到，市场给他们来了个“回马枪”，后续股价走势让人大跌眼镜 。

原以为抄底抄到了“黄金坑”，结果却是掉进了深不见底的“黑洞”。社保基金和养老基金押上重金，本以为30元的价位已是铁底，谁料洽洽食品的股价就像得了“自由落体症”，一路俯冲不带刹车，24元的关口也轻松跌破，丝毫没有企稳的迹象。这哪是抄底，分明是在给下跌趋势“接刀子”！

眼瞅着账面浮亏越来越大，即便是久经沙场的社保基金也扛不住了，从2024年第四季度开始慌忙减仓“止损”，今年一季度更是再度挥泪甩卖。曾经信心满满地重仓入场，如今却灰头土脸地割肉离场，这般魔幻剧情，连专业机构都直呼“伤不起”。A股市场再次用实力证明：在这儿，没有最底，只有更底，价值投资的“信仰”，在这波跌跌不休中碎了一地。

洽洽食品这一路跌跌不休，着实让人大跌眼镜，那它为啥如此“惨不忍睹”呢？从业绩上看，简直是“压力山大”。2025年第一季度，公司营业收入为15.71亿元，相较于去年同期的18.22亿元，大幅下降13.76% 。归母净利润更是“雪崩”，从上年同期的2.40亿元锐减至7724.78万元，降幅高达67.88% ，扣非净利润同样糟糕，减少了73.76%。不仅是2025年一季度，回望2024年，四季度业绩也拖了后腿，净利润及扣非净利润均出现20%以上的降幅，同比分别下滑24.79%及24.69% 。

业绩滑坡背后，市场竞争堪称“罪魁祸首”。如今零食产品市场那叫一个“卷”，各类新奇零食层出不穷，都在疯狂抢占市场份额。洽洽食品虽说也算零食界的“老将”，但面对这激烈的“混战”，也难免有些招架不住。不管是新兴的网红零食品牌，还是传统对手的新品攻势，都让洽洽的市场空间受到挤压，销售增长愈发艰难。

成本因素也是高悬在洽洽头上的“达摩克利斯之剑”。像棕榈油等主要原材料采购成本不断上涨，直接对利润空间“痛下杀手”。此前洽洽就多次提到葵花籽原料采购价格上涨问题，2024年第四季度净利润下降就与之密切相关。成本增加了，要是产品不提价，利润就被压缩；可提价又怕影响销量，这两难处境让洽洽陷入经营困境，也让投资者对其未来盈利预期大打折扣，进而促使股价持续走低。

经过这一波暴跌，洽洽食品的市净率已经回落到2.4倍了。