浙江
2025 年 4 月 24 日， 央行公告：4 月 25 日将开展 6000 亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限 1 年。
一、6000 亿规模背后的政策逻
次MLF 操作量远超 3 月的 4500 亿元， 净投放规模可能扩大，背后有三重考量：
1/对冲政府债供给压力 ：
2/降低银行负债成本
3/为信贷扩张蓄力
二，通俗理解 MLF
MLF 即中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），是中国央行于 2014 年创设的货币政策工具，旨在通过向符合条件的商业银行、政策性银行提供 1 年期中期基础货币， 调节金融机构中期融资成本，支持实体经济。操作方式为质押式招标， 金融机构需提供国债、央行票据、政策性金融债等优质债券作为质押品。
MLF 的作用可类比为央行通过这一工具向市场注入 “中期资金活水”，调节市场流动性。当央行开展 MLF 操作时， 银行体系流动性增加， 市场资金相对充裕；
反若 MLF 投放减少， 市场资金则可能趋紧。
三
MLF 对股市积极影响
对股市的影响 ：
MLF 操作向市场注入大量资金，增加市场流动性， 改善企业融资环境，推动实体经济发展， 提高上市公司业绩表现。
MLF 利率下调引导商业银行下调贷款利率，降低企业融资成本， 提高企业盈利水平， 利好股市。
MLF 的目的是引导商业银行增加对实体经济的信贷投入，实体经济的复苏和发展会提高上市公司的业绩表现。
MLF 利率的调整是央行货币政策立场的重要信号，央行通过 MLF 降息操作，变相降低银行负债端成本，释放的流动性短期有助于提高资本市场预期，提振股市市场情绪。
对债市的影响 ：
MLF 操作增加银行体系的中期流动性，通常会导致市场利率下降，进而推动债券价格上涨，债券收益率下降。
MLF 利率的变化对债券市场的利率水平具有指导作用，央行通过调整 MLF 利率，可以影响银行的资金成本，进而传导至债券收益率。
此次 MLF 操作将推动中长端利率下行，3 月规则调整后，10 年期国债收益率一度触及 1.8% 低位，此次操作有望打开新一轮下行空间，为债市带来持续利好。
对汇率的影响 ：尽管 MLF 操作信号弱于降准，但在美联储降息预期延后、中美利差倒挂背景下，央行仍须平衡内外政策目标，避免汇率波动加
四
未来展望：二季度或政策组组合拳！
LF 放量可能是新一轮宽松周期的序曲，二季度降息大概率！
结语：流动性的充沛，牛市启航
行 6000 亿 MLF 操作既是对一季度经济温和复苏的回应，也是为二季度政策预留弹性。
投资者而言，动性宽松仍是市场主线！A股必将形成巨大利好，结束盘整，迎接第三波主升浪启航！
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