连续亏损，市值蒸发超8成，商汤科技有多难？

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净亏损43亿

近日，商汤科技发布了2024年的年报，2024年全年净亏损43.06亿元，2018年至今，累计亏损超过546亿元。

截至2月18日港股收盘，商汤-W（00020.HK）收盘价格为1.4港元，总市值只有518.1亿港元，相比于2022年1月4日市值最高点3200亿港元，市值蒸发了83.3%。

事实上，商汤科技从2014年成立至今，已经连续亏损10年，年年在亏损，从未盈利过，最近几年，还不断陷入降薪和裁员的风波，商汤科技怎么了？

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4年裁员近2500人

连续亏损的背后，是极致的成本压缩，而首当其冲的，是卑微可怜的打工人。财报显示，截至2024年12月31日，商汤科技的员工人数为3756人。而就在半年前的2024年6月30日，当时商汤的员工还有4672人，仅仅半年时间，裁员了近千人，裁员幅度近2成。而在2021年商汤科技刚上市的第一年，当时商汤科技还有6113名员工，而今天员工人数减少了将近2500人，不得不说，打工人真苦。

为了压缩成本，不仅商汤科技的员工被大量输送到社会上当人才，销售和行政的费用也被大量压缩。财报显示，2024年商汤科技销售费用只有6.55亿元，相比于2023年减少了20%，行政费用相比于2023年下降了3.1%，只有14.64亿元。

此外，为了节约成本，商汤科技甚至还把在新加坡的办公室搬迁到成本更低的地方。

如今连续亏损，似乎已经被资本市场抛弃的商汤科技，其实曾经是很牛的。

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商汤科技的昔日光辉

要知道，在2014年，商汤科技刚成立的时候，创始团队和高管那可都是科学家出身，创始人汤晓鸥，37岁就做到了香港中文大学信息工程学系教授。同时他还是工程学院杰出学人，香港中文大学多媒体实验室创始人、浦江实验室主任、上海人工智能实验室主任。

汤晓鸥在学历上也是拉满， 1990年本科毕业于中国科学技术大学，1991年获得美国罗切斯特大学硕士学位，1996年获得麻省理工学院（MIT）博士学位，那可是麻省理工啊，世界排名和录取难度领先哈佛的学校。汤晓鸥不仅被录取了，而且还毕业了。并在博士毕业后的2年后，也就是1998年加入香港中文大学信息工程学系任教。

顶尖科学家带头创业，同时还主攻的还是人工智能（AI）方向。当然，在今天我们提到AI，可能感觉已经有点烂大街了，几乎每家公司都号称自己是AI赋能。

但商汤科技的成立时间，是在2014年，当时汤晓鸥博士就已经开始人工智能的创业，可见其先见之明。

于是各路资本争先恐后抢着来“送钱”。在上市之前，商汤科技经历了12轮融资，而且只有顶级的机构才有资格投资。副总裁柳刚甚至曾说：“商汤科技可不是谁想投就可以投的！”

凭借着资本120亿美金的超高估值，商汤科技组建了3000多人的研发团队。并且在上市之前，就拿到过超过2000个订单，涵盖各级政府以及500强企业。

那么问题来了，曾经想投都没资格投的“资本宠儿”，为何如今变成这个样子？

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科研与商业的两难

创始人是科学家，某种程度上既是优势，也是劣势。

从科研成果来看，商汤科技凭借着创始人的科学家基因，以及数千人的科研团队，发表了600篇论文，获得8000项专利和70个竞赛冠军。

那么问题来了，企业毕竟不是科研机构，企业是要赚钱的，你有这么多“黑科技”，对于一家公司而言，更重要的是，如何变现呢？

对于科技企业而言，研发和市场，某种程度上其实是一种两难。过于重视市场和销售，而忽视在研发方面的投入，很快就会被市场淘汰。

但如果只重视研发，而忽视市场和销售，没有足够且持续的资金上正反馈，研发也很难真正持续。

因此，对于很多科技公司而言，常见的办法是“挤牙膏”。

什么意思呢？

我有足够多的黑科技，但要一点一点的放出来。每轮迭代产品，黑科技每次只放出来一点点。甚至我今天已经掌握的技术，可能应用在产品上要在几年以后。

“挤牙膏”的目的，就是要让科技变现，要让每一次科技即便是微小的进步，也不能少赚一分钱。

那么“挤牙膏”好处就是，企业赚到了钱，就可以把钱投入在研发，研发出了新的技术，再用技术去赚钱，形成一种可持续的正反馈循环。钱越赚越多，技术也越来越强。

当然偶尔也会出现牙膏挤爆的时候，比如2023年发布的M2 Ultra芯片，至今仍然是性能最强的芯片。

但大部分时候，科技企业还是会践行“挤牙膏”战略，从而在科研和市场当中，寻求一个平衡点。

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商汤的困局

商汤科技最大的问题也在于此。科学家的基因，会让公司更加注重科研，探索科技的边界，而轻视营销和变现。

这点在2024年的财报上也有反映。随着连续多年的亏损，商汤科技也在不断地进行“开源”和“截流”的战略。

在“截流”的部分，前面也提到了2024年商汤科技销售费用相比于2023年减少了20%，只有6.55亿元；行政费用相比于2023年下降了3.1%，只有14.64亿元。

2024年虽然亏损43.06亿元，但商汤在研发上的投入却不减反增。从2023年的34.66亿元增长到2024年的41.32亿元。

在年年亏损的情况下，削减销售的投入，却大大增加研发的投入，不得不说很有科学家精神，但还是要考虑赚钱啊。

此外，在产品上，商汤科技主要是给大型公司、企业、政府等做定制化的产品和服务。比如在安防领域提供人脸识别技术服务，是针对具体公司、具体问题、具体情况来具体设计，而不是统一标准化的产品。这意味着成本和价格也会更高，有需求且有支付能力和意愿的可会会更少，也就越难赚到钱。

相比于10年前，今天的人工智能已经进入了百家争鸣的时代，仅在国内，豆包、kimi、DeepSeek、元宝、讯飞、智谱，甚至文心一言等等，层出不穷，商汤科技能否凭借早年AI领域的先发优势，在今天人工智能大模型的浪潮中再次领先，我们拭目以待。