又降，人麻了！

近期呢，保险行业有件大事情，就是预定利率又又又要下调的事情。

本来讲过许多次，不想再讲。

但碍于重要程度，还是想着和大家聊一下这事。

几年来，预定利率反复调整数次了，确实是被逼无奈。低利率时代下，贷款、存款利率刷刷降的时候，保险不可能维持那么高。

那到底会怎么降，影响会有多大呢。

去年降至2.5%的时候，预定利率的动态机制就建立了。

会按照5年期LPR、5年期定存，10年期国债这三个指标，来参考保险的预定利率。

今年第一季度，公布了具体动态利率的细节。

往后，每个季度，监管都会出具一个当前人身险评估利率。

这个利率就是依据上面说的无风险参考利率LPR、存款利率、国债测算的。

如果预定利率，连续两个季度，高于监管给的评估利率，整体的预定利率就要下调；反之，连续两个月低于，就要上调。

一季度的评估利率是2.34%。

预定利率是2.5%，比2.34%高了0.16%，没有超过0.25%的标准，由此第一季度不涉及到调整。

但是，这次公布的评估利率是2.13%。

差值来到了0.37%，超过了0.25%的差值。

如果下一次，也就是7月份，公布的评估利率，在2.25%以下，那么保险的预定利率就要整体从2.5%至少降至2.25%。

那大家可能就会有个疑惑，不是说连续2个季度低于0.25%的值，才下调。

为啥这才低了一个季度，行业内就普遍认为，预定利率要再次下调了呢？

这个呢，就要聊聊监管调整评估利率的公式。

之前财联社报道过，预定利率研究值的具体公式，可见下图。

就是从以下几个数值取平均值。

基本就是6个月，5年期定存和LPR的均值；以及250天10年期国债的平均值。

那我们就来回顾下，第一季度和现在，评估利率的参考标准。

因为不确定调节系数，就只单纯以LPR这些数值来判断。

2024年7月的时候，5年期LPR是3.95%；四大行5年期定存是1.80%；然后10年期国债是2.3%左右。

按照这个数值，我列了个表。

会发现，即便2025年第一季度到现在，无论是LPR还是存款利率，都没有明显下调；

但因为这个数值是往前追溯半年，或者是200日国债的浮动数值。

第二季度往前数的半年是2024年10月份。

与7月份相比，无论是LPR、存款利率还是10年期国债，都出现了显著的下滑，大概20个基点左右。

这样推导下来，评估利率也就是整体降了20个基点，从2.34%降到了2.13%，是非常合理的。

那依照这个数值的分析，我们再去展望下第三季度，就是2025年7月份公布的数据。

还是LPR、存款利率、国债利率这些。

到了2025年第三季度，往前数半年，就是2025年1月。

对比现在往前数的2024年10月份，10年期国债利率更低了。

这样即便现在利率水平维持不变，评估利率也是会比2.13%低的。

更何况，现在利率下行的趋势还是非常明显的，今年4月，央行就直接发话，要择机降息。是写在，去年定的大方向里面的。

降息的根本目的，分两头，以往也和大家说过很多次的。用降低贷款利率，来振兴楼市，带动经济；降低存款利率，让大家不去存钱，然后尽量去消费。

在现在经济情况相对没那么迅猛，消费低迷的时候。

未来三个月的利率比现在低，是极大概率事件。

所以我预计，三个月后的利率水平，无论是存、贷款利率，还是10年期国债，都至少有20个基点，就是0.2%的降幅。

那同期的保险评估利率，必然会比2.13%要低，更不用说现在预定利率下调25基点的2.25%这个边界线了。

以上就是行业内普遍会提出的，预定利率会在7月调整，然后产品在9月集体下架的原因。

下面呢，就聊聊我对这件事的看法吧。

对于预定利率，会遵循动态机制调整，这个是去年就出的规则。

其实去年末，十年期国债降至1.7%左右，我就提到过，预定利率在2025年必然会调整。

只是这个节奏，确实是快。

按照现在利率下行的速度，很可能就是一年调整一次。

其实从2021年以后，我已经对这个有些麻木了。次数也确实有点多。

但这是利率环境的问题，保险只能说是被迫调整。

我屡次感慨，我们现在的利率下行速度，太过猛烈了，超乎寻常的快。

就比如10年期国债吧，不到四年的时间，从3.2%一路降至1.6%。

即便我每天和储蓄险、利率这些打交道，但其实也很难去适应，这个利率下行的速度。

我这段时间还和我家那位感慨，之前3.5%多买点好了。现在的利率环境，货币基金1.4%左右，定期存款1.6%左右，高一些的中型银行也就2.2-2.3%，顶天了。

超过2.3%以上，绝对安全的，已经绝对是奢侈品，只有买储蓄险才能实现。

高风险的投资，波动性太大，为了点收益，担惊受怕，也未必能赚多少钱。

利率降低，其实就是投资观念的重塑。

现在能稳定2%就是一个非常好的收益预期，毕竟同期的CPI指数，长期在负值和百分之零点几徘徊。

普通人能赚到高收益的两个方式，房价和股市。

房市已经透支了许多年的行情，现在还没见底；股市赚钱的时候是爽，但多数时间，都徘徊不定，能保证不亏已经是不易。

所以我们站在这个时间点，再去回顾，几年前买的，能锁定3.0%/3.5%的储蓄险，就是绝对的王炸。

可是，回不去了。

我们现在觉得2.5%低，后续会不会也是这样的感慨呢？毕竟按照经济发展的规律，利率一旦往下走，不调整个很久，是不会回去的。

2.5%是不咋滴，但也会比1.0%以下的收益，要好太多太多了。

所以，如果预定利率再下调，导致的影响，过去几年来，我说过太多次，无外乎以下几点。

长期健康险的保费会涨价。

这里面，定期寿险，是相对影响比较小一些的。

历来涨价，都不算特别夸张，在能接受的范围内。

其实影响最大的健康险是重疾险。

重疾险如果再降下去，降至2.25%预定利率以下，价格又要涨，这样吸引力会大折扣，也可能会到一个临界点了。

未来重疾险开发纯粹卷价格，已经行不通了。

再然后，储蓄险的收益，也会相应的降低，尤其以固定类增额和年金险为主。

在现在这个阶段，2.5%的时代，我们买固定类增额，都未必比得过2.0%的分红险。

比如我们做过对比，只要分红险达到40%的达成率，就是超过优秀的增额。

从过往分红险表现来看，做到40%不算难事，结合收益和分红达成率的预判，已经让我们在挑选产品时，偏向于分红险。

未来降至2.25%或者更低的预定利率时，固定类产品的份额会越来越少。这个和我们的预判其实差不多的。

去年在3.0%时代，就和大家提到过，这种高保底收益的增额终身寿终归和大家说再见。

另外我觉得打击更大的是养老金。

养老金因考虑到寿命预期，长期收益会高过固定类增额。比如说现在虽然是2.5%的预定利率，但如果长寿人群，活过85岁，长期复利也是能超过3.0%。

但以后，当预定利率再降，固定类的养老金预期收益会继续大打折扣。

现在养老金的市场，还未彻底被分红险代替。因为比起固定类增额，养老金更考验一家保险公司的分红水平和长期投资能力。

所以若后续，利率再降到2.25%的情况，固定类养老金吸引力下降。我们在配置养老金的时候，必须要接受，收益由保证加分红构成，这种存在不确定性的方式。

即便分红险预期收益会比固定类更高，但分红险部分的波动，与养老的安稳就是相违背的。

所以现阶段，若你接受不了未来养老金分红险占主流，就要无比留意现在2.5%的固定类产品。

最后一个品类分红险，其实也是会受到影响的。

一方面是分红险的保底利率，会继续降低。另外则是，每次降低预定利率，分红险的演示收益也是会降低的。
举个例子。

2.5%的分红险，演示收益是4.5%。

按照分红险的公式计算，分红部分的收益100%拿到的话，能拿到1.4%。这样加起来，2.5%的分红险，是有希望达到4%的。

但现在，2.0%预定利率的分红险，演示收益降为4.0%。

这样继续按照分红险公式反推，分红部分收益100%拿到，也是1.4%；但结合保底利率，最高也不过3.5%左右。

还是降了0.5%左右的收益的。

如果保险公司没有超额分红，后开发的新产品，收益上限就是不如之前的老产品的。

除非后续分红险改变规则，提高演示收益水平。不然预定利率下调，无论对固定类还是分红型储蓄险，都会意味着收益继续缩水。

非常不好的消息，然而我也比较麻木了。

今天就和大家聊到这里吧，希望能帮助大家建立一下，对目前利率环境的认知，和保险继续下调的原因。

我当然是希望，产品不下调，毕竟2.5%的产品还没捂热乎，没一年，又调整，产品再换一批，想想就头大。

但没办法，这就是低利率环境下，整个理财市场的重塑。

赶在调整前买，肯定更香。但是否买，买不买，还是要按照自己的需求配置，若确实有需求，正在了解相应的产品，可以留意下。

当然，未来预定利率下调的节奏，会非常频繁了，确实要适应。

如果对产品方面，或者预定利率还有哪些不懂的，可以在文末留言，或者直接扫文末二维码，让顾问老师一对一为你讲解下。

再次感慨下，又又又见证历史了。