一季度净利润暴跌71%，马斯克紧急“回归”汽车业务

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

当地时间4月22日，特斯拉发布了2025年第一季度财报，由于汽车交付量的骤减，公司营收、利润等核心财务指标全部大幅低于预期。

财报显示，特斯拉今年一季度实现营收193.35亿美元，市场预期为213.48亿美元，较去年同期的213亿美元下滑9%。营收下降的主要原因是汽车交付量下降，特斯拉称部分原因是新款 Model Y的换代以及车辆平均售价（ASP）的降低等因素所致。受此影响，特斯拉一季度汽车业务营收只有139.67亿美元，同比下滑20%。

更为严重的是，特斯拉一季度净利润暴跌71%，从去年的13.9亿美元（每股41美分）降至4.09亿美元（每股12美分）。本季度营业利润从去年同期的11.7亿美元下滑66%至4亿美元，营业利润率为2.1%，同比下降343个基点。

美媒分析称，净利润大幅下跌的原因是该公司难以克服海外竞争压力，以及首席执行官埃隆·马斯克在特朗普政府中扮演的角色带来的“声誉冲击”。

今年以来，特斯拉已累计下跌超过40%，蒸发了超过5300亿美元，抹去了美国大选后的所有涨幅。

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汽车板块成拖累整体业绩的核心因素

虽然马斯克多次重申，特斯拉是一家人工智能+机器人公司，而不仅仅是一家汽车公司。但从当前的营收结构来看，汽车业务仍然是特斯拉主要的收入来源。因此，汽车业务的业绩表现直接关系到特斯拉的整体财务状况。

财报显示，特斯拉一季度汽车业务营收139.67亿美元，同比下降20%。其中，Model Y生产线升级、全球降价补贴政策以及美元贬值导致单车利润率承压。储能业务虽同比增长67%至27.30亿美元，但难以弥补汽车业务的亏损缺口。

值得注意的是，特斯拉一季度通过出售碳排放信用额获得5.95亿美元收入，若剔除这一非经常性收益，其核心汽车业务实际已陷入亏损。

营收下降来自于销量下滑。财报显示，一季度，特斯拉总汽车产量为362,615辆，较上年同期的433,371辆下降16%；其中，Model 3/Y产量为345,454辆，较上年同期的412,376辆增下降16%；其他车型产量为17,161辆，较上年同期的20,995辆下降18%；

总汽车交付量为336,681辆，较上年同期的386,810辆下降13%；其中，Model 3/Y交付量为323,800辆，较上年同期的369,783辆下降12%；其他车型交付量为12,881辆，较上年同期的17,027辆下降24%。

这是自 2022 年二季度以来，特斯拉拿出的最低季度交付成绩。

对于特斯拉来说，这种下滑是让人非常意外的。因为在很长时间里，特斯拉都保持20%至 100%的增速，支撑它成为世界上市值最高的车企。

从区域市场表现来看，欧美市场明显“拖后腿”。特斯拉在中国市场表现相对稳健，第一季度交付了13.7万辆，同比增长3.6%。不过，尽管实现了增长，增速相比过去已明显放缓。

相比之下，美国和欧洲市场则出现了大幅度滑坡。数据显示，今年第一季度，特斯拉在美国的交付量约为14.2万辆，同比下降超过10%；欧洲市场更是近乎“崩盘”，德国市场3月注册量同比暴跌76%，丹麦、瑞典跌幅均超60%，法国一季度销量同比下滑41.1%。即便在政策相对友好的荷兰，销量也接近腰斩。更令资本市场担忧的是，特斯拉官网显示新款Model Y交付周期仅延长1-2周，远不及数年前供不应求的火爆场面，暗示订单量已现疲态。

欧洲销量的暴跌，与马斯克从政密不可分。马斯克为特朗普的连任贡献了超过25亿美元，但自去年以来，他的政治参与引发了世界各地对特斯拉汽车的抗议和抵制。3月以来，法国、德国接连发生特斯拉充电桩被纵火、展厅遭焚毁事件，现场遗留“抵制特斯拉”标语。

消费者的抵制只是冰山一角，更严重的挑战来自欧洲各国政府的政策调整。近年来，随着马斯克政治野心的暴露，欧洲各国政府对特斯拉的态度也发生了明显变化。

法国是第一个采取行动的国家。2024年底，法国政府宣布暂停对特斯拉的购车补贴，理由是“特斯拉的数据收集行为不符合欧盟的隐私保护标准”。这一决定立即对特斯拉在法国的销量造成了冲击。数据显示，2025年1月，特斯拉在法国的销量同比下降了60%。

德国则加强了对特斯拉自动驾驶技术的审查。德国交通部表示，特斯拉的自动驾驶系统存在“严重的安全隐患”，并要求特斯拉在德国境内暂停相关功能的使用。这一决定不仅影响了特斯拉的销售，还对其品牌形象造成了沉重打击。

此外，欧盟委员会正在酝酿新的数据安全法规，剑指特斯拉收集用户数据的行为。根据新规，所有在欧盟销售的汽车制造商都必须确保用户数据的本地化存储，并接受严格的监管审查。这一政策无疑将对特斯拉的商业模式构成重大挑战。

正当特斯拉深陷内忧外患时，中国电动车品牌悄然占据欧洲货架。比亚迪、蔚来等车企凭借更实惠的价格和本土化设计，迅速抢占中端市场。据统计，2025年一季度中国品牌在欧洲电动车市占率突破15%，其推出的旅行车、小型SUV等车型精准切中欧洲家庭出行需求，进一步挤压特斯拉生存空间。

由于一季度业绩不佳，特斯拉在本次财报中宣布撤回于2024年底发布的全年增长指引。

按照此前预估，特斯拉各系列车型2025年将合计交付215万辆-233万辆，同比增速在20%~30%。这意味着特斯拉在一季度实际完成量低于目标下限的六分之一。

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马斯克要回归造车

不仅业绩利润“双跌”，特斯拉其它多项核心财务指标也远逊于预期。公司的盈利能力在明显恶化，一季度净利润 4.20 亿美元，较去年同期的 14.05 亿美元跌超70%。最终调整后的每股盈利仅有0.27美元，同比下降40%，远低于市场预期。

毛利方面，剔除碳积分收入后，汽车业务的毛利率为12.5%，略高于预期的12.3%，但仍处于近年来的低位。

公司调整后（non-GAAP）每股收益为0.27美元，远低于市场预期的0.38美元。这一数字几乎印证了华尔街此前对特斯拉盈利能力恶化的判断。

财报电话会上，特斯拉给出的解释是，通常每年第一季度，是全年最疲软的季度，所以特斯拉选择在Q1对全球最畅销汽车Model Y进行升级改造，有4座工厂停产数周，这直接导致了一季度的产量减少，进而影响了销量和营收。此外，特斯拉的其他促销活动，也影响了一季度的营收和利润。

同时，特斯拉称快速变化的贸易政策，对全球供应链和特斯拉的成本结构产生了不利影响，汽车和能源市场的不确定性持续上升。再加上政治情绪的变化，预计会对特斯拉产品的需求产生重要影响。

在一季度业绩迷失的情况下，马斯克表示，从5月开始，他将“大幅”减少管理政府效率部的时间，“将把更多时间投入到特斯拉”。

汽车业务方面，他在财报电话会议上表示，低成本新车型的生产准备工作正按计划进行，预计将于2025年上半年开始投产。此外，Robotaxi（自动驾驶出租车）的大规模生产仍预计从 2026 年起逐步展开。

这款备受期待的经济型车型，长期以来被华尔街分析师视为评估特斯拉未来增长潜力的关键指标之一。去年，业内预测该款车型名或为“Model 2”以及“Model Q”，定位低于Model 3。

自动驾驶出租车名为「Cybercab」，预计于2025年6月在美国奥斯汀进行试点。引人注目的是，这款 Cybercab 将采用完全自动驾驶设计，不配备方向盘、油门或刹车踏板。

不过，马斯克对平价车型和自动驾驶的承诺已持续多年，但至今尚未实现大规模交付。此外，对于即将投产的平价车型，特斯拉也没有提供具体的细节信息，这使得外界在期待进展的同时，也保持着谨慎的态度。

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