天津普林2024年年报解读：营收大增6成，现金流却骤降66%

天津普林2024年年报显示，公司在营业收入实现显著增长的同时，经营活动现金流量净额却大幅下降。这种背离现象背后，隐藏着公司怎样的财务状况和潜在风险？本文将深入解读。

营业收入：大幅增长，业务拓展成效显著

2024年，天津普林营业收入达到1,128,216,723.91元，较2023年的646,266,845.89元增长了74.57%。这一增长主要得益于两方面因素：一是业务量的增长，二是完成对泰和电路的并表。从业务布局来看，天津基地以工控、汽车、航空及科研专用为主；华南基地珠海以显示光电、惠州以线圈厚铜等为主、深圳未来以高端特种快板业务为主。公司通过多工厂多基地的布局，实现了业务的有效拓展。

分行业来看，电子元器件制造业收入占比100%，为1,128,216,723.91元，同比增长74.57%；分产品看，印制电路板收入同样为1,128,216,723.91元，占比100%，增长74.57%；分地区来看，境内收入785,534,847.83元，占比69.63%，同比增长103.41%；境外收入342,681,876.08元，占比30.37%，增长31.76%。境内市场增长尤为显著，反映出公司在国内市场的拓展取得了良好成效。

净利润：稳步增长，得益于并表因素

归属于上市公司股东的净利润为33,864,374.18元，较2023年的26,424,489.91元增长28.16%。主要原因是泰和电路并表，为公司带来了新的盈利增长点。公司在面临行业竞争加剧、单价下行的环境中，通过业务拓展和并表实现了净利润的稳步增长。

扣非净利润：微幅增长，经营稳定性良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为30,518,675.42元，2023年为30,310,951.38元，同比增长0.69%。扣非净利润的微幅增长，表明公司核心业务的经营稳定性较好，虽然面临市场压力，但主营业务盈利能力仍保持相对稳定。

基本每股收益：增长36%，盈利能力提升

基本每股收益为0.15元/股，2023年为0.11元/股，增长36.36%。这一增长与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力的提升，为股东创造了更多的价值。

扣非每股收益：变化不大，核心业务稳定

扣非每股收益在报告中未明确单独列示变化情况，但结合扣非净利润的微幅增长，可以推断扣非每股收益变化不大，进一步说明公司核心业务的稳定性。

费用：研发费用大幅增长，需关注投入产出

2024年公司费用情况如下：

1. 销售费用：增长104.23%，主要因业务量增长及市场拓展，使得职工薪酬、业务招待费等支出增加。如职工薪酬从7,247,048.95元增至15,016,579.04元，业务招待费从1,124,782.64元增至3,196,421.81元。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以支持业务的快速扩张。
2. 管理费用：增长6.60%，相对较为稳定。其中职工薪酬从31,736,889.85元增至38,926,144.28元，修理安全费从13,053,731.48元降至2,143,468.63元，聘请中介机构费从10,138,032.55元降至5,362,773.14元。各项费用有增有减，整体管理费用的增长幅度较小。
3. 财务费用：2024年为9,236,973.90元，而203年为 - 2,596,209.60元。利息支出从795,605.03元增至12,615,337.21元，主要因借款规模增加；汇兑损益从 - 2,945,706.79元变为 - 2,757,278.29元。财务费用的大幅变动对公司利润产生了一定影响。
4. 研发费用：增长83.63%，主要因重大资产重组合并报表影响。人员成本从13,873,556.73元增至26,275,002.42元，材料投入从1,800,533.28元增至5,584,300.99元。研发投入的大幅增加，显示公司重视技术创新，但需关注投入产出比，以确保研发投入能转化为实际的竞争力和经济效益。

研发人员情况：规模扩大，结构优化

2024年研发人员数量从108人增至143人，增长32.41%，占比从7.30%提升至8.11%。学历结构上，本科从40人增至48人，增长20.00%；年龄结构上，30岁以下从28人增至39人，增长39.29%，30岁以上从80人增至104人，增长30.00%。研发人员规模的扩大和结构的优化，为公司的技术创新提供了人力支持。

现金流：经营现金流骤降，投资筹资现金流有波动

1. 经营活动产生的现金流量净额：为34,230,561.91元，较2023年的101,850,766.34元下降66.39%。主要原因是2023年第四季度票据支付货款比例增加，2024年度票据到期解付，现金支出增加。经营活动现金流入小计增长63.30%，但现金流出小计增长87.30%，导致净额大幅下降。这一变化可能影响公司的短期资金流动性和运营稳定性。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 - 343,242,283.04元，203年为 - 210,774,246.94元。现金流入小计减少65.46%，主要因本期购建资产所投入的现金增加，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从178,191,797.28元增至295,712,230.44元。投资活动现金流出的增加，反映公司在资产扩张方面的投入加大。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为283,661,479.29元，203年为168,442,641.86元，增长68.40%。现金流入小计增长101.60%，主要因本期借款收到的现金增加，从179,006,684.25元增至364,749,213.07元；现金流出小计增长342.03%。筹资活动现金流的大幅增长，表明公司通过债务融资支持业务发展和资产扩张。

可能面对的风险：汇率、成本与商誉减值

1. 汇率波动风险：外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元，汇率波动造成的汇兑损益会对经营业绩造成一定影响。公司虽采取了密切关注汇率走势、适时结汇、协商人民币结算等措施，但汇率风险仍不可忽视。
2. 成本费用上升的风险：上游原材料价格波动较大，给成本控制带来挑战，可能导致产品毛利率下滑。公司计划通过优化产品结构、加强智能化和自动化建设、内部精细化管理等措施应对，但成本上升风险依然存在。
3. 商誉减值风险：2023年度完成对泰和电路的股权收购及增资后形成较大金额商誉。虽本报告期未发生减值，但未来若泰和电路经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值风险，影响经营业绩。

董事、监事、高级管理人报酬情况：薪酬合理，激励与责任匹配

1. 董事长：秦克景报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，在股东单位领取报酬。
2. 总经理：庞东作为董事、总裁，从公司获得的税前报酬总额为156.91万元，其薪酬与公司经营业绩和个人职责相匹配。
3. 副总经理：王泰作为副总裁、财务总监，从公司获得的税前报酬总额未单独披露，但整体高级管理人员的薪酬符合公司的薪酬制度，依据风险、责任、利益相一致的原则确定。
4. 财务总监：王泰同时担任财务总监，其报酬情况与副总裁职位合并考量，体现了公司对高级管理人员薪酬的统一管理和激励机制。

天津普林2024年在营业收入和净利润方面取得了增长，但经营活动现金流量净额的大幅下降以及面临的多种风险，需要投资者密切关注。公司在研发投入和业务拓展方面的努力，能否转化为持续的竞争优势和盈利能力提升，有待进一步观察。

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